Oznámení ECB by mělo stlačit výnosy dluhopisů slabších zemí eurozóny… zprávy z dluhopisových trhů

Americké dluhopisy v pátek ztrácely. Jejich výnosová křivka vzrostla po celé délce a mírně zestrměla, když na kratším konci přidala přes 2 bps a něco málo přes 3 bps na konci delším. Cenově dolů je poslala příznivá čísla z trhu práce, kde dubnové payrolls vzrostly více, než se čekalo a poměrně razantně byla zvýšena i jejich březnová hodnota. Před ještě výraznějším růstem výnosu uchránily Treasuries obavy z vývoje kolem Řecka a další pokles akciových trhů.

Víkendové jednání ECB a ministrů financí EU, které přineslo dosud nevídanou podporu pro zlepšení obrazu společné měny, zlepšilo globální náladu, a ta poslala v dnešním ranním asijském obchodování výnosy dluhopisů celkem razantně vzhůru. Výnosová křivka Treasuries tak od pátečního konce obchodování vzrostla po celé délce a zestrměla, kratší konec křivky přitom přidal 12 bps a o celých 13,5 bps vzrostl na konci delším. Takový vývoj spolu s růstem akciových futures při absenci čerstvých statistik naznačuje, že začátkem týdne se dluhopisům dařit nebude.

Německé dluhopisy v pátek mírně oslabily, výnosová křivka vzrostla sice po celé délce a zploštěla, změny však nedosáhly ani 1,5 bps. Nejistota na trzích a ztráty akciových trhů se totiž mísily se zlepšenými statistikami o německé průmyslové výrobě a z amerického trhu práce. Ty nakonec převážily a stávající nízké výnosy jen podpořily vybírání zisků.

Horší obrázek poskytovaly opět dluhopisy řecké. 10letý papír přidal na výnosech přes 1 % a končil týden na 12,45 %. K 17 % se pak vyšplhal výnos 2letého dluhopisu a to přes schválení německé pomoci. Výnosy rostly rovněž u portugalských a španělských papírů.

Dnešní statistiky z Německa by měly podpořit optimističtější pohled na vývoj evropské ekonomiky. Hlavní impulzy ale jistě dodala o víkendu schůzka ministrů zemí EU a rozhodnutí ECB o vytvoření zvláštních podpůrných balíčku v objemu až 750 mld. € (spolu s MMF). Největším překvapením je ale možnost ECB vykupovat dluhopisy na sekundárním trhu. Překvapení je o to větší, že ještě ve čtvrtek byla podle J. C. Tricheta tato otázka mimo diskuzi. To vše by pak dnes mělo nervozitu trhů zklidnit, ostatně akciové opening calls rostou. Nižší averze k riziku by se měla odrazit v poklesu výnosů dluhopisů a to především u slabších zemí EMU.

Česká výnosová křivka se v pátek prakticky nezměnila. V podprůměrných objemech nebyl patrný žádný trend, když nižší sazby kompenzoval nečekaně vysoký růst průmyslové výroby a maloobchodních tržeb.

Dnešní data potvrzují, že mírné zlepšení je i na trhu práce a meziroční inflace poněkud stoupla. To s očekávaným vyšším objemem korunových dluhopisů by mělo poslat výnosy o něco výše. Výprodeje dluhopisů by měl podpořit i vývoj na trzích eurozóny.

(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)

Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.