Měly by být téměř jako sestry, ale mezi varšavskou a vídeňskou burzou příliš vroucí lásky není. Souboj o pozici nejlepší burzy ve střední a východní Evropě je zkrátka příliš intenzivní. Až dosud měla Varšava navrch. Na začátku listopadu se na ní začaly obchodovat její vlastní akcie s 25% prémií vůči nabízené ceně. Státní podíl tím klesl na 36 %. Varšavská burza je regionálním šampiónem, co se počtu IPO týče. Jako jediná se také může pochlubit rušným trhem s futures kontrakty.
Skupina burz s centrem ve Vídni, pod kterou patří i ta pražská, zato od roku 2007 příliš mnoho IPO nezažila. Jen letos přitom ve Varšavě proběhlo 25 úpisů v souhrnné hodnotě 15 mld. PLN. Krom dvou gigantických nabídek – statní pojišťovny PZU a energetického podniku Tauron – a dalších kotací na hlavní platformě se dalších 68 firem rozhodlo pro vstup na menší trh NewConnect ve Varšavě.
zdroj: Economist
Polské burze pomáhá růst ekonomiky (v minulém roce v regionu ojedinělý) a 40milionový trh. Varšava také profitovala z pomalého privatizačního programu, v jehož rámci bylo do rukou 14 konzervativních penzijních fondů postupně předáno mnoho státních firem. Fondy samy teď dostaly větší svobodu a mohou nakupovat i zahraniční aktiva.
I Vídeň má své silné stránky. Na rozdíl od Varšavy, která je v regionu solitérem, se rozhodla pod svá křídla přijmout ještě burzy v Budapešti, Praze a Lublani, a vytvořila tak skupinu CEESEG. Někdy v roce 2012 by přitom měly všechny obchodovat na stejné platformě Xetra, kterou zatím 11 let úspěšně používá rakouská matka.
Jednotlivé trhy v CEESEG už sdílejí data, což vzdáleným makléřům v Londýně usnadňuje obchodování na všech čtyřech burzách současně. Podle vyjádření CEESEG má skupina 63 zahraničních členů s licencí, Varšava přitom disponuje pouze dvacítkou členů mimo Polsko. Vídeňská burza také tvrdí, že její platforma poskytuje akciím každé společnosti více likvidity: průměrný obrat činí 36 mil. EUR ročně, oproti 19 mil. EUR ve Varšavě. Filozofií CEESEG je podle jejího výkonného ředitele Michaela Buhla udržet proces kotace, analýz a obchodování na lokální úrovni, blízko jednotlivým centrům s experty.
Vzhledem k tomu, že se v obchodování s akciemi v regionu CEE neodvratně schyluje ke konsolidaci, je otázkou, kam všechna ta likvidita poputuje. Varšavská burza už (krom českých) láká i ukrajinské a rumunské společnosti, jejichž domácí trhy jsou příliš roztříštěné (WSE drží podíl Sibex, jedné ze dvou hlavních rumunských burz). CEESEG by zas mohla do svého portfolia zařadit některou z menších balkánských zemí.
Největší konkurence ale možná číhá jinde. Mnoho společností z Ruska, Ukrajiny a Kazachstánu přilákala burza v Londýně. Ta je vzorem po šéfa WSE Ludwika Sobolewskiho, který však také poukazuje na případ istanbulské burzy (ISE). Ta má oproti WSE již dvojnásobnou tržní kapitalizaci a pětinásobný průměrný zobchodovaný objem. Tureckým státem vlastněná ISE zatím také příliš za hranice nepronikla (drží podíly v burzách v Kyrgyzstánu a Ázerbájdžánu). Začátkem prosince však tímto směrem významně nakročí. V paralelním IPO s Vídní totiž nabídne akcie rakouské cateringové společnosti Do & Co. Hlásí se tak Istanbul o pozici v boji středoevropských burz?
(Zdroj: Economist, Bloomberg)