Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jakým aktivům věří ČNB při rozložení miliardových rezerv?

Jakým aktivům věří ČNB při rozložení miliardových rezerv?

31.5.2011 12:42, aktualizováno: 31.5. 15:52
Autor: Redakce, Patria Online

Aktualizováno

Devizové rezervy České národní banky měly ke konci loňského roku hodnotu přesahující 800 miliard korun. Představují tak naprosto rozhodující část bilance ČNB – na konci roku 2010 činil jejich podíl na celkových aktivech asi 97 procent. Zhruba 95 procent devizových rezerv přitom tvoří aktivně spravované portfolio a rozhodování o „investicích“ těchto prostředků podléhá soustavné analýze centrální banky. Jaká byla struktura devizových rezerv ke konci loňského roku a k jakým významným změnám ČNB přistoupila?

Aktivně spravované portfolio devizových rezerv lze v hrubém přiblížení rozčlenit na EUR portfolio, CAD portfolio, SEK portfolio a USD portfolio, které je částečně diverzifikováno do JPY a GBP prostřednictvím měnových forwardů. Doplněk tvoří pasivně držená aktiva - SDR (3 %), měnové zlato (0,8 %) a rezervní pozice u MMF (0,8 %).

„S cílem dosáhnout efektivnější kreditní diverzifikace celkových rezerv v prostředí prohlubující se krize vládních dluhů byla v průběhu roku 2010 část portfolia v eurech (EUR) převedena do nově vytvořených portfolií v kanadských dolarech (CAD) a švédských korunách (SEK),“ oznámila dnes výroční zpráva ČNB za rok 2010. Obě dvě nová portfolia ČNB spravuje jako dluhopisová portfolia a pochvaluje si, že realizované investice do kanadských a švédských vládních cenných papírů výrazně posílily kreditní profil rezerv.

Z pohledu měnové kompozice bylo podle dnešních dat aktivně spravované portfolio devizových rezerv na konci roku 2010 rozděleno následovně: 58,0 % EUR; 23,9 % USD; 7,5 % CAD; 3,7 % SEK; 3,0 % GBP; 3,2 % JPY a 0,7 % zlato. V porovnání s minulým rokem tedy došlo k snížení podílu EUR (o 7,8 procentního bodu) ve prospěch CAD a SEK a k mírnému snížení podílu USD (o 2,8 procentního bodu) z titulu dlouhodobě probíhající postupné konverze části dolarového portfolia do portfolia eurového.

rezervy ČNB 2010

A jaké byly výnosy jednotlivých pozic ČNB? Výnos EUR portfolia činil v loňském roce 1,41 %, výnos USD portfolia 4,67 %, výnos CAD portfolia 1,70 % a výnos SEK portfolia -0,17 %. To jsou však „pouze“ absolutní čísla, porovnání s referenčními portfolii (benchmarky) už dává jiný výsledek: relativní výnos byl pro EUR portfolio -5,3 bp, v případě USD portfolia 12,9 bp, pro CAD portfolio -11,2 bp a pro SEK portfolio -21,1 bp. „Hlavním důvodem záporného relativního výnosu v případě EUR portfolia byly rozšiřující se kreditní spready vládních cenných papírů na přelomu dubna a května. V případě portfolií CAD a SEK je záporný relativní výnos způsoben technickými faktory souvisejícími s budováním obou portfolií," vysvětluje ČNB.

Na komoditách se ČNB dařilo zdaleka nejlépe, když výnos zlatého portfolia v USD včetně kurzového výnosu dosáhl 27,75 %, zatímco výnos měřený v činil 30,42 %.

Celkový výnos devizových rezerv, měřený jako vážený průměrný výnos všech portfolií v odpovídající měně, byl 2,48 %, tedy o 1,24 procentního bodu méně než v roce 2009. Vážený průměrný výnos portfolií v , tj. včetně kurzových výnosů a ztrát, byl 0,01 %, což je o 0,75 procentního bodu méně v porovnání s předcházejícím rokem.

výnosy rezerv ČNB 2010

Pozn: Výnosy měřené tržním přeceněním nemusí vždy souhlasit s výnosy účetními

Akciová portfolia ČNB jsou spravována externě společnostmi BlackRock a State Street (45,19 USD, -0,33%). V roce 2010 byl podle centrální banky proveden třetí krok investice do akciových indexů. Ke konci roku 2010 bylo v akciích alokováno 6,3 % z tržní hodnoty devizových rezerv. Podle plánu schváleného bankovní radou bude velikost akciové expozice rovnoměrně zvyšována s cílem dosažení 10% podílu z devizových rezerv v roce 2011. Výnos EUR portfolia s benchmarkem MSCI Euro činil 1,20 %, USD akciové portfolio s benchmarkem S&P 500 zaznamenalo výnos 15,00 %, GBP portfolio s benchmarkem FTSE 100 vyneslo 12,47 % a výnos JPY portfolia s benchmarkem Nikkei 225 byl -1,38 %.

ČNB drží devizové rezervy, které představují zahraniční aktiva ČNB ve směnitelných měnách, na podporu provádění vlastní nezávislé měnové a kurzové politiky a kromě toho i jako zdroj devizové likvidity pro klienty ČNB, kterým prodává devizové prostředky za koruny.

(Zdroj: ČNB)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data