Největší producent konsovatelného uhlí v Evropské unii, polská společnost Jastrzebska Spolka Weglowa (JSW), v prvním čtvrtletí roku 2012 dosáhla menšího poklesu čistého zisku proti očekávání trhu a v blízkých čtvrtletích počítá s mírným oživením cen koksovatelného uhlí v regionu. Akcie ve Varšavě reagují růstem o více jak 3 procenta. Problémem se ale jeví nárůst zásob.
Čistý zisk JSW v prvním čtvrtletí letošního roku klesl na 494,8 milionu zlotých z 608 mil. PLN před rokem a předčil konsensuální odhad trhu na úrovni 467,1 milionu zlotých. Akcie na burze ve Varšavě reagovaly růstem až o 3,2 procenta na 93 zlotých za akcii, což je nejvýraznější růst od 27. dubna.
Pro tuzemské může být návodný výhled JSW, která očekává postupné mírné zlepšení cen koksovatelného uhlí v následujících čtvrtletích a také zlepšení cen u elektrárenského uhlí v posledním letošním čtvrtletí. Ale i obavy z jejího ukládání produkce do zásob.
„Referenční ceny se u koksovatelného uhlí postupně zlepšují, v následujících čtvrtletích bychom tak měli být svědky umírněného růstu,“ uvedl šéf JSW Zagorowski. Pro následující dva kvartály pak očekává podobný vývoj jako dosud u cen elektrárenského uhlí, kde čeká výraznější oživení až s počátkem 4Q. „Ceny konsovatelného uhlí byly v prvním letošním čtvrtletí vyšší proti 1Q předchozího roku,“ uvedla JSW v prezentaci k výsledkům.
Celkové tržby JSW v prvním čtvrtletí roku dosáhly 2,36 miliardy zlotých a předčily očekávání na úrovni 2,28 miliardy PLN, tedy 2,3 % nad očekáváním a +3,9 % meziročně. EBIT skupiny JSW úrovní 630,6 milionu zlotých předčil očekávání trhu na úrovni 567,5 milionu zlotých, nicméně výsledek znamená meziroční pokles o 20 %.
Na nákladové straně se projevil růst napříč všemi druhy nákladů: u amortizace meziročně o 29 % na 259 milionů zlotých, u materiálů a energií o zásadních 69 procent na 386,8 milionu zlotých, outsourcingu o 59 % na 344,5 mil. PLN. Personální náklady v JSW pak vzrostly meziročně o 16 % na 811,6 milionu zlotých.
Polští analytici Ipopema výsledky ohodnotili jako lepší díky vyšším cenám elektrárenského uhlí, které bylo prodáváno o 38 PLN nad jejich očekáváním. „To ale odráží také fakt, že část koksovatelného uhlí byla prodávána pro elektrárenské účely a to kvůli nedostatečné poptávce po koksovatelném uhlí,“ upozorňuje analytik Ipopema Tomasz Duda. Tomu odpovídá i doplnění 0,5 milionu tuny do zásob, které dosáhly desetiny produkce v ročním měřítku. „To je pro uhelné společnosti velmi vysoká úroveň, kterou následně není jednoduché rozpouštět,“ varuje polský analytik. Obává se proto, že JSW z očekávaného růstu cen koksovatelného uhlí nevytěží, protože to naskladněné bude muset prodávat se slevou. „Co je pozitivní, náklady v divizi klesly meziročně o 4 procenta,“ dodal.
Vyšší tržby a nižší náklady ocenil analytik Leszek Iwaszko s tím, že v důsledku pomohly překonat konsensus o 10 %. „EBITDA je o 4 procenta nad mými odhady, tržby in-line. Čekám, že trhu bude reagovat pozitivně,“ dodal. Také on ale označil za jednoznačně negativní růst zásob uhlí, když produkce významně překonává prodeje. „Narostly na 1,3 milionu tun a trh vážně pochybuje, kam je JSW chce rozpustit,“ dodal. Také on ale počítá s celkově kladnou reakcí trhu.
JSW překonala do konce dubna plánovanou produkci uhlí celkově o 300 tisíc tun, za 1Q12 o 200 tisíc tun. „Po čtyřech měsících jsme o 0,3 milionu tun nad těžebním plánem,“ potvrdil šéf JSW Zagorowski. Celoročním cílem je 13,3 milionu tun uhlí, což je meziročně o 5,5 procenta více. Firma vývoj vysvětluje snahou o zvyšování podílu koksovatelného uhlí, nyní u 72,7 % v mixu proti 69,9 % na konci roku 2011.
(Zdroj: JSW, PAP, Parkiet, Bloomberg, Ipopema, SocGen)