Týden na pražské burze: Oživila KB, ČEZ i Telefónica. CETV -36 % a NWR na novém dně

Výsledky Erste a CETV začal první květnový sváteční týden, který přinesl indexu PX posunutí o 0,6 % výše a oživení silným emisím pražské burzy Komerční bance, ČEZu a Telefónice CR za doprovodu akcií developera Orco. Propadákem týdne naopak po výsledcích schválení emise nových akcií je mediální titul CETV, který končí o bezmála 36 % níže na úrovni 55,35 korun za akcii. Pod pokračujícím tlakem jsou také akcie těžební společnosti NWR s odpisem dalších 2,2 % na metě 48,7 Kč. Podrobnosti uvádíme níže. 
 

 

Bilance prvních čtyř měsíců roku, uzavřená toto úterý, znamená pro index PX odpis 6,8 % z úrovně 1038,7 na 968 bodů. Před rokem to ve stejném období bylo +3,6 % a 938,7 bodu, avšak návazně na LTRO tendry na dodávky neomezené likvidity bankám ze strany ECB. Na růstové straně domácího trhu letos nalézáme pouze tituly defensivní a emise méně významných objemů pro celkové obchodování. S 22,5 % od ledna do konce dubna vzestupnou stranu pražských titulů vede Fortuna, následována více než 5% zhodnocením akcií Pegas Nonwovens a více než 4% růstem tabákového titulu Philip Morris ČR a to již bez nároku na dividendu 900 Kč. Teprve za nimi se v prvních čtyřech měsících roku udržely v zisku finanční tituly VIG a Erste.

Na opačné straně bilance od počátku roku vidíme silné emise. NWR, ČEZ a Telefónica CR od počátku roku ztratily hlouběji proti indexu PX . Blízko tempa poklesu celého indexu jsou pak akcie Komerční banky. 
 

Vývoj titulů na pražské burze v prvním čtyřech měsících roku:

 

Aktivita na pražské burze během pondělní seance byla podprůměrná. Po většinu dne se obchodovalo jen minimálně a celkový objem obchodů dosáhl 355 mil. Kč. Index PX si připsal zisk 0,62 procenta, když pozitivní naladění trhu dodala stabilizace politické situace v Itálii, kde se podařilo sestavit vládu. Růstovým impulsem bylo také očekávání poklesu sazeb ECB. CETV po zveřejněných výsledcích a ohlášeném plánu emitovat nové akcie v celkovém objemu 174 milionů dolarů propadla o 10,7 % níže. Denní minima padla na 76 Kč a za celý den se zobchodovalo 127 tis. kusů akcií. CETV prohloubila ztrátu na akcii na 1,22 USD v porovnání se ztrátou 0,21 USD za čtvrtletí končící 31. březnem 2012. Provozní ukazatel OIBDA propadl v 1Q13 do červených čísel, když činil -20,7 mil. USD v porovnání s 14,1 mil. USD v loňském prvním čtvrtletí, a výnosy od ledna do března meziročně klesly na 137 milionů dolarů z 167,4 mil. USD. Firma před zveřejněním čísel za 1Q13 oznámila, že emituje akcie třídy A v celkovém objemu 174 milionů dolarů. Současný největší akcionář CETV, americký koncern Time Warner s 49,9procentním podílem, uplatní své předkupní právo na nákup 49,9 procenta nabízených akcií. Za celý rok firma čeká výnosy v rozmezí 750 až 770 mil. USD a ukazatel OIBDA 100 až 120 mil. USD.

Bez výrazného výkyvu na akciích se obešel report výsledků rakouské Erste, kde čísla byla víceméně v souladu s tržními odhady a celkově působila neutrálně. Čistý zisk Erste poklesl téměř o polovinu na 176,2 mil. EUR, zatímco analytici v průměru očekávali zisk na úrovni 185 mil. EUR. Čistý úrokový výnos skupině meziročně klesl na 1,24 mld. eur z 1,34 mld. eur. Pozitivem byl pokles nákladů rizik a potvrzení celoročního výhledu stabilního provozního zisku. Šéf skupiny Erste Andreas Treichl vyslovil jako cíl roku 2013 meziročně stabilní provozní výsledek při mírně nižším provozním zisku v prostředí utlumené poptávky po úvěrech a nízkých úrokových sazeb, ale kompenzovaný nižšími provozními náklady díky úsporám. Banka se chce vypořádat se státní pomocí v rozsahu 1,24 mld. eur a to bez potřeby emise akcií a jakéhokoli ředícího dopadu na stávající investory. Pro letošek Erste očekává dvouciferný pokles nákladů rizik a obrat k ziskovosti u rumunské BCR.

Telefónica CR vykáže ve druhém čtvrtletí rekordní výsledky díky spuštění nových neomezených mobilních tarifů, uvedl šéf marketing Jiří Dvorjančanský. Skupina PPF pak zopakovala, že v případě, že se opětovný start LTE aukce s novými podmínkami zpozdí o několik měsíců, skupina do ní již nemusí jít, má „jiné investiční příležitosti“.

V úterý, poslední dubnový den, PX posílil, avšak téměř procentní růst z úvodu obchodování neudržel. Výše Erste nepomohla série vyšších cílů od analytiků po výsledcích za 1Q13. Natixis zvyšuje cílovou cenu na 28,4 z 27,8 eur. Analytici JP Morgan po výsledcích za 1Q13 potvrdili cílovou cenu 32 EUR i doporučení "koupit". Analytici Deutsche Bank po výsledcích za 1Q13 mírně zvýšili svoji cílovou cenu na 26 EUR z 25 EUR, ponechali doporučení "držet“. Se státní pomocí se chceme vypořádat bez potřeby emise nových akcií a ředění stávajících investorů, uvedl generální ředitel skupiny Erste Andreas Treichl při prezentaci výsledků skupiny investorům a analytikům. Splacení částky 1,24 miliardy eur by chtěl vyřešit v letošním roce bez dopadu na akcionáře banky. S oživením ekonomiky regionu CEE celkově počítá spíše ve druhé polovině roku, napříč rokem pak s obratem v Rumunsku v hospodaření dceřiné banky BCR.

Výsledky tuzemské ekonomiky ale neslibují pro letošek žádný radikální růst, spíše stagnaci, a právě takový vývoj očekává od tuzemského pojistného trhu prezident České asociace pojišťoven, generální ředitel Kooperativy a zastupující člen představenstva VIG Martin Diviš. Oživení pro pojistný trh si slibuje od důchodové reformy a komerčního zdravotního pojištění. Od propadu prodeje aut v Evropě naopak čeká dopad do jejich pojištění, segmentu dlouhodobě zmítaného dumpingovými cenami. Boom odpovědnostních pojistek pak podle Diviše může přinést novela občanského zákoníku. Ta totiž u škod na zdraví nezná limit a podle Diviše vnese revoluční změny nejen do povinného ručení, uvedl mimo jiné v rozhovoru pro Patria.cz.

Překvapivě vysoký objem při nízkém cenovém rozpětí 282 – 285 Kč se zobchodoval u akcií Telefóniky CR. Zobchodovalo se jich přes milion kusů, což bylo nejvíce od poloviny března 2012. Mateřská skupina Telefónica SA uzavřela dohodu s Corporacion Multi Inversiones na prodeji 40 % aktiv v Guatemale, Salvadoru, Nikaragui a Panamě. Dohromady má utržit cca 500 mil. USD. Letos chce přitom dosáhnout úspor a zdrojů z prodejů aktiv v rozsahu 4 mld. eur kvůli snížení zadlužení. Zdroje dříve přinesly spekulace o snížení podílu v české Telefónice až k 50 % z nynějších dvou třetin.

Elektřina z nových bloků jaderné elektrárny Temelín může být třeba až kolem roku 2030, tedy zhruba o pět let později, než předpokládá současný plán, uvedl ministr průmyslu a obchodu Martin Kuba. Je to poprvé, kdy některý z nejvyšších státních představitelů připustil zdržení projektu v období, kdy nízké ceny elektřiny a překotný růst výroby z dotovaných obnovitelných zdrojů zpochybňují jeho ekonomickou návratnost.

ČEZ obdržel nabídku na prodej elektrárny Dětmarovice od havířovské společnosti Gascontrol Power, která zní na 1,3 mld. Kč. Z toho ale má být navíc 300 milionů korun za naskladněné černé uhlí. Vrchní státní zástupkyně Lenka Bradáčová vyslovila očekávání, že prodej solární elektrárny Amun.Re společnosti ČEZ bude podrobně zkoumán. Vyšetřovatelé měli v minulosti mimo záznam přiznat, že byl v minulosti vyvíjen silný tlak, aby byl případ odložen.

Dlouhodobé ztráty nutí pardubickou rafinérii Paramo k úsporným opatřením. Podnik propouští zaměstnance a loni na dobu neurčitou odstavil rafinérskou výrobu. Letos odstaví další dva provozy. Provoz patří Unipetrolu.

Čtvrteční seance proběhla na pražské burze v červených číslech, když index PX ztratil 0,69 % a uzavřel u 961bodové úrovně. Výraznější reakce se investoři nedočkali ani po očekávaném zasedání ECB, která dle odhadů přistoupila ke snížení sazeb o 25 bps na 0,50 %. ČNB sazby nezměnila, zhoršila ale prognózu pro tuzemskou ekonomiku.

Zpět pod 50 korun se vrátilo NWR, které tak reagovalo na snížení cílové ceny ze strany Goldman Sachs. Banka akcie stále doporučuje k prodeji, navíc ale snížila cílovou cenu z 2,5 GBP až na 1,0 GBP, respektive něco málo přes 30 Kč. Po aktualizaci oceňovacího modelu NWR o nelepšící se vyhlídky pro uhlí a vysoké náklady na těžbu doplněné dalšími nutnými investicemi do oprav a údržby dolů již Goldman Sachs nevěří v kladný free cash flow až do roku 2017. Pozvolné „pálení“ volné hotovosti pak na konci horizontu prý může přinést problém se splácením dluhu. Akcie NWR dnes uzavřely při ceně 48,75 - nejníže ve své historii.

ČEZ obdržel snížené doporučení a to ze strany analytiků Deutsche Bank, kteří snížili cílovou cenu ze 700 Kč na 570 Kč. V Jaderné elektrárně Dukovany skončila v předstihu plánovaná odstávka druhého bloku. Začala 31. března, podle plánu měla skončit v pátek. Reaktor zatím pracuje na 30 procent, jeho výkon se postupně zvyšuje.

Vláda se bude pravděpodobně příští týden zabývat jmenováním nového předsedy ČTÚ. Ministr průmyslu a obchodu Martin Kuba navrhuje současného člena rady ČTÚ Jaromíra Nováka.

Patria Direct snižuje cílovou cenu na CETV z 4,60 USD na 3,50 USD po výsledcích za 1Q13 a výhledu pro 2013, doporučení "prodat". Tomáš Tomčány varuje, že plán emise nových akcií bude nejspíš znamenat další zředění hodnoty pro stávající akcionáře. Analytici ratingové agentury Moody’s dnes uvedli, že samotné podmínky emise nových akcií CETV se zapojením Time Warner by byly pozitivní pro rating CETV, jeho zlepšení ale znemožňuje vysoké zadlužení, které dle Moody’s na vysokých úrovních zůstane.

Závěr týdne přinesl PX mírný zisk. ČEZ podporu ze strany německé kancléřky Angely Merkelové, která se v dnešním veřejném projevu vrátila k nedávno zamítnutému návrhu na odkladu části aukci emisních povolenek s tím, že je pro země EU „potřebný“ a v této oblasti je třeba něco udělat. Povolenky rostly na maxima za dva měsíce. Obchodní ředitel Svoboda označil slabé ceny povolenek za jeden z faktorů, proč se brzo dokončená stavba plynové elektrárny v Počeradech za 17 miliard korun nemusí vyplatit po většinu času vůbec pouštět. Druhým důvodem jsou nízké ceny elektřiny, které s povolenkami také souvisí. Rakouská energetická společnost Verbund se ale nechala slyšet, že ceny elektřiny v průběhu 1Q13 již dosáhly svého dna a obrátí k růstu. Podporou energetickému sektoru je také potvrzený výhled pro rok 2013 klíčovou německou energetikou E.ON a to krátce před výsledky za 1Q13.

Na CETV došlo k zveřejnění ceny nové emise akcií v objemu 54,4 milionů kusů za cenu 2,75 USD za kus. Emisní cena tak v přepočtu činí 53,8kč a akcie v Praze na tuto zprávu postupně reagovaly poklesem z 61 Kč až o 22 procent na denní minima 53 – 54 Kč.

V příštím týdnu přijde výsledkové superúterý. Ve stejný den zveřejní svá čísla za 1Q13 Telefónica CR, ČEZ, Komerční banka a Fortuna. Všechny tituly by měly reportovat před otevřením trhu.

Jednotlivé zprávy k tuzemským akciovým titulům naleznete v sekci Akcie - ČR.