Americký ministr financí Scott Bessent už předvedl několik nekonvenčních kroků, jeho poslední tah ale patří k těm nejradikálnějším. Ministr, který o sobě prohlásil, že je nejlepším americkým prodejcem dluhopisů, se pod tlakem rostoucích výnosů rozhodl zdvojnásobit objem odkupů amerického dluhu. Výnosy sice na několik desítek hodin klesly, následně se však opět vrátily na původní úrovně.
Z nejlepšího prodejce se tak stal kupující v pokusu snížit výnosy na delším konci výnosové křivky. Výnosy třicetiletých amerických dluhopisů se před oznámením pohybovaly poblíž 5,3 %. Vysoké výnosy se negativně promítají do hypotečních sazeb, jejichž průměrná úroveň dosahuje téměř 7 %, a zároveň výrazně zdražují obsluhu amerického státního dluhu, který se vyšplhal na rekordních 40 bilionů dolarů.
Bessent proto oznámil navýšení limitu jedné transakce odkupu státních dluhopisů ze dvou na čtyři miliardy dolarů a zároveň připustil další navyšování limitů v případě pokračujícího růstu výnosů. I tak však objem těchto operací zůstává ve srovnání s novými emisemi relativně nízký.
Nabídku na americkém dluhopisovém trhu netvoří pouze státní cenné papíry. Ve velkém emitují dluh také technologičtí giganti financující rozvoj AI infrastruktury. Vyšší nabídka znamená větší konkurenci mezi emitenty, což tlačí požadované výnosy vzhůru jak u firemních, tak u státních dluhopisů.
Přestože Bessentova „intervence“ na několik hodin výnosy skutečně snížila, trhu to na trvalejší pokles nestačilo. V případě desetiletých dluhopisů se výnosy do 24 hodin dokonce vrátily nad úrovně před oznámením. Podobný vývoj bylo možné pozorovat i u třicetiletých splatností.
Trh se na zvýšené odkupy nedívá příliš optimisticky. Obchodník s dluhopisy Soren Erickson ze společnosti Badgley Phelps označil krok ministerstva za šum. „Dělají, co mohou, ale s ohledem na ostatní faktory to nebude příliš efektivní,“ uvedl.
Trumpově administrativě se zároveň nadále nedaří dostat pod kontrolu deficit státního rozpočtu. Ten se aktuálně pohybuje kolem 6 % amerického HDP, což je výrazně více, než vláda původně plánovala. Právě deficit společně s geopolitickou situací podle řady investorů přispívá k tlaku na růst výnosů.
Edison Byzyka, investiční ředitel společnosti Credent Wealth Management, označuje krok ministerstva za čistě politický pokus o technické snížení výnosů před blížícími se volbami. „Zpochybňuje to důvěryhodnost amerického dluhopisového trhu,“ uvedl s tím, že část investorů může přesunout kapitál z dluhopisů například do dividendových akcií.
Podobně situaci hodnotí také dluhopisový stratég Lawrence Gillum z LPL Financial, který celý krok označil za náplast neřešící skutečný problém. Na sociálních sítích se následně objevila i řada satirických reakcí.
K uklidnění situace nepřispělo ani úterní vystoupení Bessenta na CNBC, kde ministr zlehčoval současnou úroveň zadlužení. Americký státní dluh dosáhl přibližně 40 bilionů dolarů. Podle Bessenta však na tomto čísle není nic „magického“ a věří, že růst ekonomiky pomůže zadlužení postupně stabilizovat.
V rozhovoru zároveň uvedl, že se ve veřejném prostoru objevuje řada dezinformací o zadlužení a deficitech federální vlády. „Veřejnost má špatné informace, já mám asymetrické informace,“ řekl ministr a dodal, že výnosy podle něj neodrážejí skutečné fundamenty ekonomiky. Zároveň uvedl, že administrativa by měla na přelomu tohoto týdne představit plán konsolidace státního rozpočtu.