Výnosy amerických státních dluhopisů rostou, přestože se americké ministerstvo financí snaží dluhopisový trh uklidnit prostřednictvím větších odkupů dlouhodobých bondů. Pokud by výnos třicetiletého amerického dluhopisu zůstal nad hranicí pěti procent, mohlo by to podle vést ke zvýšenému tlaku na riziková aktiva, včetně společností spojených s umělou inteligencí, datovými centry nebo soukromým úvěrováním. Zároveň jde o paradoxní situaci, kdy investoři navzdory rostoucímu napětí na dluhopisových trzích nadále vykazují mimořádně optimistickou náladu a do amerických akcií proudí miliardy dolarů nového kapitálu.
Podle stratéga Michaela Hartnetta by neúspěch amerického ministerstva financí zkrotit růst dlouhodobých výnosů státních dluhopisů mohl vést k oslabení dolaru a k nárůstu sázek na pokles rizikových aktiv před listopadovými volbami, píše Bloomberg.
Hartnett varuje, že pokud se ministru financí Scottu Bessentovi nepodaří dostat výnos 30letého amerického dluhopisu pod hranici 5 %, může v následujících týdnech přijít oslabení amerického dolaru, růst krátkých pozic (shortů) proti rizikovějším aktivům, zvýšení tlaku na společnosti spojené s AI infrastrukturou a datovými centry, na sektor soukromého úvěrování a potenciálně i na finanční instituce.
Návrh amerického ministerstva financí na zvýšení zpětných odkupů dlouhodobých státních dluhopisů představuje podle stratégů jakousi formu „kvantitativního uvolňování“. Hartnett a jeho tým tento krok vnímají jako další „Bessent put“, čímž narážejí na snahu ministra financí Scotta Bessenta zasahovat ve chvíli, kdy rostoucí výnosy dluhopisů začínají ohrožovat financování americké vlády, financování AI infrastruktury nebo finanční trhy obecně. Hartnett však upozorňuje, že tato opatření mají své limity: „Politická panika ve snaze ‚opravit‘ dluhopisový trh pravděpodobně zabrání dalšímu výraznému růstu výnosů, ale sama o sobě je nesníží.“
Středeční oznámení amerického ministerstva financí přišlo poté, co výnosy 30letých státních dluhopisů vystoupaly na nejvyšší úroveň za téměř dvě desetiletí a výnosy 10letých dluhopisů se dostaly na nejvyšší hodnoty od doby před nástupem prezidenta Donalda Trumpa do úřadu.
Po oznámení ministerstva výnosy nejprve klesly, protože trh začal spekulovat, že vláda podnikne kroky ke zmírnění tlaku na dlouhodobé sazby. Tento pohyb však netrval dlouho a výnosy většinu poklesu rychle umazaly kvůli přetrvávajícím obavám z rychle rostoucího amerického státního dluhu. Dnes se výnos 30letého amerického dluhopisu pohyboval kolem 5,2 %.
Napětí přitom nezůstává jen na dluhopisovém trhu, ale začíná se přelévat i do akcií. Index S&P 500 od pondělí ztratil přibližně 1,9 % a mohl by tak ukončit tří týdny nepřetržitého růstu v řadě. Investoři jsou totiž stále nervóznější z toho, že vysoké výnosy mohou začít více dopadat na ekonomiku i ocenění akcií.
Navzdory rostoucím obavám z dluhopisového trhu ale zůstává podle stratégů celková nálada investorů velmi optimistická. Ukazatel Bull & Bear Indicator, který používá ke sledování sentimentu na trzích, nadále signalizuje stav „extrémního optimismu“.
Investoři také dál posílají peníze do amerických akcií. Fondy zaměřené na americký akciový trh přilákaly v týdnu do 19. srpna téměř 29 miliard dolarů, což představuje nejsilnější příliv kapitálu za poslední tři týdny.