Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Second sight – trh má smysl

Second sight – trh má smysl

2.12.2014 17:02

Despekt k akciovým trhům zažívá v posledních letech zlaté časy. Na festivalu odsudků slyšíme úvahy o kasinech, plošné manipulaci tu bankami soukromými (HFT ...), tu bankami centrálními (QE ...), chytrých a hloupých penězích, navždy odsouzených ke ztrátám, atd. Ne, že by na něčem z toho nebylo něco pravdy. Ale jen na něčem a něco. A hlavně v tom všem odsudku často zapomínáme na to, co dobrého trh přináší.

Přemýšlel jsem o tom, když jsem četl příspěvek kolegy Pavla Petra o firmě Second Sight Medical Product a jejím IPO. Dozvěděli jsme se v něm mimo jiné následující: „Second Sight Medical Product ... má ve svém portfoliu technologické řešení pro léčbu slepoty a jejím posledním cílem je přijít s implantátem který by dokázal odstranit téměř každý typ slepoty bez ohledu na to zda-li postižený má či nemá poškozený oční nerv ... stojí za ní muž s velkou a štědrou portmonkou – miliardář Alfred Mann“.

Pohled na graf s vývojem ceny akcie po nedávném IPO firmy moc optimisticky nevyznívá. Spíše vyzívá k úvahám nad samotným způsobem, jak bývají někdy naceněna. Optimismus vydržel dva dny, pak už došlo k výraznému přehodnocení výhledu společnosti, nebo spíše k přehodnocení toho, co si o něm asi budou myslet ostatní (všichni jsme pro někoho „ostatní“):

s1

Zdroj: FT

Second Sight tak je podle mého velmi dobrým příkladem rozpolcení, které je pro trhy tak typické a které jsem nakousl v úvodu. Za posledních 8 dní tržní „existence“ její akcie jsme viděli posílení blížící se 20 %, ale také řadu ztrát v rozsahu kolem 10 % denně. Je jasné, že nově uvedená společnost a její akcie si hledají tu správnou cenovou hladinu a čím méně hmatatelnější jsou dosavadní výsledky firmy, o to je to hledání bolestivější. A to je i současný případ, což uvidíme níže. Co se týče fundamentálního příběhu, dodám, že (podle FT) klíčový produkt firmy se nazývá Argus II Retinal Prosthesis System (Argus II) a je schválen americkou Food & Drug Administration. Je dostupný i v některých evropských zemích. Do poloviny listopadu byl Argus II implantován asi 90 pacientům z USA, Kanady, Francie, Itálie, Německa, Nizozemí, Saudské Arábie a Švýcarska. Firma vyvíjí další systém nazývaný Orion I, který by se měl vypořádat „s téměř všemi formami slepoty“.

A nyní už pár čísel. Minulý rok převýšily tržby společnosti 1,5 milionů dolarů, čistá ztráta klesla pod 20 milionů dolarů - viz první grafy. Letos firma generuje za každé čtvrtletí něco málo přes 0,6 milionů dolarů, ztráta na úrovni provozního zisku zatím dosahuje necelých 16 milionů dolarů. Pokud bych se pro zajímavost (a pro VZP) pokusil napasovat tato čísla na uvedených 90 implantací, vypadalo by to následovně: Za poslední cca tři roky firma na tržbách generovala necelých 5 milionů dolarů, pokud by v nich byly všechny uvedené implantace, vychází jedna asi na 55 500 dolarů, tedy asi 1 200 000 .

2

Zdroj: FT

Ani cash flow nebudí nejmenší známky toho, že by docházelo k nějaké tvorbě volné hotovosti. Na provozní úrovni firma loni prodělala 17 milionů dolarů, předloni 15. K tomu přidejme celkové investice v řádu 3 – 4,5 milionu dolarů a ročně tak bylo potřeba dosypat cca 20 milionů dolarů. Což se přesně stalo a to zejména formou zvýšení dluhu:

3

Zdroj: FT

Jde tedy (zatím) o extrémně malou společnost s extrémně nezajímavým historickým (!) tokem hotovosti a možná také mimořádně zajímavou budoucností. S ohledem na fázi, ve které se nachází, je to vše přirozené. Bylo by určitě bláhové, sázet na ní velkou část investičních portfolií. Na trhu je ale mimo jiné hezké, že umožňuje rozvoj podobných projektů tím, že do nich dá hodně lidí velmi malou část svého portfolia – a generuje to dost velké zdroje na další rozvoj. Podle WHO je na světě asi 285 milionů lidí, kteří mají problémy se zrakem, 39 milionů z nich je slepých. Trh má smysl, nebuďme zaslepení kvůli tomu, co na něm nefunguje (často kvůli tomu, že ho fungovat nenecháme). A mimochodem, toto téma také ukazuje, že obrovský význam má i tolikrát zpochybňovaný ekonomický růst - pokud to není jen růst pro růst.


Čtěte více:

Hlavolam jménem Apple – co se včera vlastně stalo?
2.12.2014 11:18
Včerejší úvod obchodování na Wall Street byl poznamenán silnými výprod...
Čas rozhodování v energetice
2.12.2014 13:21
Energetika v České republice se nachází v době „klidu“ či spíše „nekli...
ECB je před významným rozhodnutím hluboce rozdělena
2.12.2014 15:00
Tento týden ve čtvrtek je na programu pravidelné měsíční zasedání cent...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • jasnovidec
    2.12.2014 18:39

    Dobrý den, vaše články jsou občas zajímavé, ale dnes se nemohu zbavit dojmu, že jste se nechal trochu zaslepit a zapomněl jste se před psaním pořádně "vyzívat".
    koudelák
Aktuální komentáře
19.1.2017
19:29Tři levné hodnotové akcie na počátek letošního roku
18:18Výzva pro OKD: Vymáhejte miliardy po předchozím vedení
17:49Změna klimatu povede k válkám, tvrdí výzkum
17:24Euro srazil dolů holubičí Draghi, dolar naopak profituje z dat  
17:16Praha rostla podruhé za sebou. Tahounem dne ČEZ, skokanem Kofola
17:06Další varování, že těžbě OPECu roste konkurence
16:11Project Syndicate: Trump, korporativismus a nedostatek inovací
16:02Technická analýza - Poptávka na trhu s ropou roste, ale bohužel velmi pomalu
14:47Filadelfský Fed: Průmysl drží i začátkem roku vysoké tempo
14:17ECB si nepřipouští zkrácení tisku peněz, co to znamená pro korunu?
14:04Netflixu se dařilo, zadlužení a konkurence však představují nebezpečí
14:00Hampl (ČNB): Korunu čeká po konci závazku divoké období. Kdy to bude?
13:20ECB žene ceny nemovitostí vzhůru
13:07Bernanke: Proč se trhy tak radují, ale Fed zůstává chladný
12:15Mayová v Davosu: Po brexitu chci odvážnou a ambiciózní obchodní dohodu s EU
11:56Investiční výhled Patria 2017: Vyhlídky pro akcie se zlepšily, pro dluhopisy zhoršily. Co z toho plyne?  
11:16Akcie v Evropě čekají na Draghiho. Proč letí vzhůru Zodiac Aerospace (+22 %)?
10:52Zvyšují centrální banky bezpečnost finančního systému, nebo mu škodí?
10:38Yellenová pomohla k ziskům dolaru, ráno má ale navrch euro  
9:57Pražská burza otevírá bez jasného směru, Pegas na měsíčním maximu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
BB&T Corp (12/16 Q4)
Logitech International SA (12/16 Q3)
Schlumberger Ltd (12/16 Q4)
Skyworks Solutions Inc (12/16 Q1, Aft-mkt)
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (12/16 Q4)
13:00Union Pacific Corp (12/16 Q4)
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
22:00Intel Corp (12/16 Q4)
22:00International Business Machines Corp (12/16 Q4)
22:05American Express Co (12/16 Q4)