Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ECB je před významným rozhodnutím hluboce rozdělena

ECB je před významným rozhodnutím hluboce rozdělena

02.12.2014 15:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Tento týden ve čtvrtek je na programu pravidelné měsíční zasedání centrálních bankéřů ECB. Trhy napjatě čekají zdali/kdy prezident Draghi oznámí rozšíření programu nákupu aktiv o státní dluhopisy, tedy klasické QE. Nejhlasitějším oponentem programu QE je guvernér německé centrální banky Weidmann.

Spor mezi šéfem ECB Mariem Draghim a prezidentem Bundesbanky Jensem Weidmannem je někdy vykreslován jako osobní nevraživost. Jde ale o něco jiného – o širší spor mezi holubicemi a jestřáby v ECB, který má hluboké a dalekosáhlé kořeny. Draghi totiž sleduje politiku založenou na novém keynesiánství, které dominuje v USA a mezi centrálními bankami. Mezi jeho filozofií a přístupem Bena Bernankeho v podstatě nenajdeme žádný rozdíl. Weidmann je ale zastáncem rakouské školy a není tedy divu, že rozdíly mezi oběma bankéři lze jen těžko překonat.

Začneme s něčím, co mají obě strany společné. Shodnou se na tom, že ECB se nedaří dosáhnout jejího inflačního cíle a přiznávají, že jde o vážnou věc. Draghi tvrdí, že inflace se musí zvýšit co nejrychleji, protože je velmi důležité, aby inflační očekávání zůstala ukotvena. Weidmann zase tvrdí, že spirála klesajících cen a mezd je stále vzdálena a „monetární problematika by měla být souzena s určitým klidem“. Další témata přinášejí ještě větší rozkol. Draghi tvrdí, že významná je jak velikost rozvahy ECB, tak její struktura. Důraz klade i na rétoriku banky, která podle něho ovlivňuje očekávání týkající se inflace i měnového kurzu. Opět je to „čistý Bernanke“.

Weidmann ale opakovaně říká, že ECB nemá žádný cíl týkající se velikosti její rozvahy a že ta sama o sobě „není žádným fetišem“. Politiku ECB popisuje jako snahu o uvolnění finančních podmínek. Velký rozkol pak přichází, co se týče ECB a nákupů vládních dluhopisů. Weidmann s ním nesouhlasí kvůli morálnímu hazardu, který by snížil motivaci zadlužených vlád k dosažení udržitelnosti jejich financí a k provedení strukturálních reforem. Pochybuje i o tom, zda by nešlo o krok, který není v souladu s právním nastavením celého systému. Podobné úvahy stojí v přímém protikladu s tvrzením Draghiho, který říká, že ECB je jednotná v názoru, že nákupy vládních dluhopisů spadají do mandátu banky. Na úvahy o tom, že nákupy dluhopisů by eurozóně výrazně nepomohly, reaguje Draghi jednoduše: Nevěnuje se jim.

Jaká je tedy celková situace? Draghi požaduje cíl týkající se velikosti rozvahy ECB, chce rychle zvýšit inflaci. Na přesvědčení trhů by podle něho bylo vhodné zahrnout do nákupů i další aktiva, jako např. korporátní dluhopisy. Jestřábi problém s inflací nevidí tak negativně, u nakupovaných aktiv požadují minimální rizikovost. Nákupy vládních obligací sebou podle nich nesou morální hazard a také jsou neefektivní. Není pravděpodobné, že tento týden budou nákupy vládních dluhopisů skutečně ohlášeny. Bude se muset počkat na rozhodnutí Evropského soudního dvora ohledně legálnosti takových nákupů. Draghi ale jasně definoval svou pozici a pokud by k žádným krokům nedošlo, znamenalo by to pro něho těžkou porážku.

Zdroj: FT, blog Gavyna Daviese


Čtěte více:

FT: Je načase nabídnout Putinovi dohodu
02.12.2014 13:06
Jedno válečné rčení říká, že armády musí bojovat ve válkách, ve kterýc...
Výrobní ceny v eurozóně - deflace pokračuje
02.12.2014 11:25
Index cen výrobců v eurozóně se za říjen snížil o 0,4 procenta, což je...
Čas rozhodování v energetice
02.12.2014 13:21
Energetika v České republice se nachází v době „klidu“ či spíše „nekli...

Váš názor
  •  
    02.12.2014 15:37

    to je všechno hezký ale jakou to má souvislost s akciemi na našem trhu???bych se autora uctivě zeptal???
    jim
Aktuální komentáře
02.06.2025
17:59Měly by akcie vynášet více, než dluhopisy? A klesla relativní atraktivita akcií?
16:54Tomáš Vlk: ISM překvapivě horší, index stáhlo níž vyprazdňování skladů  
16:17Muskův velký návrat?
14:45Trumpova nová cla a vzájemné obviňování, napětí mezi USA a Čínou opět graduje
13:27Týdenní výhled: Trump slibuje vyšší cla, roste napětí ve vztahu s Čínou. Zůstal americký trh práce odolný i v květnu?  
13:25Evropská komise pokutovala firmy Delivery Hero a Glovo za kartel 329 miliony eur
12:50Vztah USA a Číny se zhoršuje a doléhá na sentiment, ropa však roste  
12:02M2C spustila IPO. Akcie mířící na pražskou burzu lze získat snadno online také přes Patria Finance
11:27Ceny ropy rostou, protože OPEC+ zachoval tempo zvyšování těžby
11:00ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:52IATA zhoršila výhled zisku aerolinek na letošní rok kvůli obchodnímu napětí
10:44Dominik Rusinko: Průmysl v květnu znovu zaškobrtnul
9:01Rozbřesk: Koruna sleduje mzdy i inflaci, opozice vítězí v polských prezidentských volbách a zlotý je pod tlakem
8:46Nová Trumpova cla, tentokrát na hliník, vyvolávají nové poklesy trhů  
6:10Cooperman hovoří o drahém trhu, Belski o chytrých drobných investorech
01.06.2025
15:48Cla a chaos – dějství druhé?
10:02Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
16:00USA - Index ISM v průmyslu