Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ECB je před významným rozhodnutím hluboce rozdělena

ECB je před významným rozhodnutím hluboce rozdělena

02.12.2014 15:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Tento týden ve čtvrtek je na programu pravidelné měsíční zasedání centrálních bankéřů ECB. Trhy napjatě čekají zdali/kdy prezident Draghi oznámí rozšíření programu nákupu aktiv o státní dluhopisy, tedy klasické QE. Nejhlasitějším oponentem programu QE je guvernér německé centrální banky Weidmann.

Spor mezi šéfem ECB Mariem Draghim a prezidentem Bundesbanky Jensem Weidmannem je někdy vykreslován jako osobní nevraživost. Jde ale o něco jiného – o širší spor mezi holubicemi a jestřáby v ECB, který má hluboké a dalekosáhlé kořeny. Draghi totiž sleduje politiku založenou na novém keynesiánství, které dominuje v USA a mezi centrálními bankami. Mezi jeho filozofií a přístupem Bena Bernankeho v podstatě nenajdeme žádný rozdíl. Weidmann je ale zastáncem rakouské školy a není tedy divu, že rozdíly mezi oběma bankéři lze jen těžko překonat.

Začneme s něčím, co mají obě strany společné. Shodnou se na tom, že ECB se nedaří dosáhnout jejího inflačního cíle a přiznávají, že jde o vážnou věc. Draghi tvrdí, že inflace se musí zvýšit co nejrychleji, protože je velmi důležité, aby inflační očekávání zůstala ukotvena. Weidmann zase tvrdí, že spirála klesajících cen a mezd je stále vzdálena a „monetární problematika by měla být souzena s určitým klidem“. Další témata přinášejí ještě větší rozkol. Draghi tvrdí, že významná je jak velikost rozvahy ECB, tak její struktura. Důraz klade i na rétoriku banky, která podle něho ovlivňuje očekávání týkající se inflace i měnového kurzu. Opět je to „čistý Bernanke“.

Weidmann ale opakovaně říká, že ECB nemá žádný cíl týkající se velikosti její rozvahy a že ta sama o sobě „není žádným fetišem“. Politiku ECB popisuje jako snahu o uvolnění finančních podmínek. Velký rozkol pak přichází, co se týče ECB a nákupů vládních dluhopisů. Weidmann s ním nesouhlasí kvůli morálnímu hazardu, který by snížil motivaci zadlužených vlád k dosažení udržitelnosti jejich financí a k provedení strukturálních reforem. Pochybuje i o tom, zda by nešlo o krok, který není v souladu s právním nastavením celého systému. Podobné úvahy stojí v přímém protikladu s tvrzením Draghiho, který říká, že ECB je jednotná v názoru, že nákupy vládních dluhopisů spadají do mandátu banky. Na úvahy o tom, že nákupy dluhopisů by eurozóně výrazně nepomohly, reaguje Draghi jednoduše: Nevěnuje se jim.

Jaká je tedy celková situace? Draghi požaduje cíl týkající se velikosti rozvahy ECB, chce rychle zvýšit inflaci. Na přesvědčení trhů by podle něho bylo vhodné zahrnout do nákupů i další aktiva, jako např. korporátní dluhopisy. Jestřábi problém s inflací nevidí tak negativně, u nakupovaných aktiv požadují minimální rizikovost. Nákupy vládních obligací sebou podle nich nesou morální hazard a také jsou neefektivní. Není pravděpodobné, že tento týden budou nákupy vládních dluhopisů skutečně ohlášeny. Bude se muset počkat na rozhodnutí Evropského soudního dvora ohledně legálnosti takových nákupů. Draghi ale jasně definoval svou pozici a pokud by k žádným krokům nedošlo, znamenalo by to pro něho těžkou porážku.

Zdroj: FT, blog Gavyna Daviese


Čtěte více:

FT: Je načase nabídnout Putinovi dohodu
02.12.2014 13:06
Jedno válečné rčení říká, že armády musí bojovat ve válkách, ve kterýc...
Výrobní ceny v eurozóně - deflace pokračuje
02.12.2014 11:25
Index cen výrobců v eurozóně se za říjen snížil o 0,4 procenta, což je...
Čas rozhodování v energetice
02.12.2014 13:21
Energetika v České republice se nachází v době „klidu“ či spíše „nekli...

Váš názor
  •  
    02.12.2014 15:37

    to je všechno hezký ale jakou to má souvislost s akciemi na našem trhu???bych se autora uctivě zeptal???
    jim
Aktuální komentáře
27.06.2025
14:05Nike plánuje snížit závislost na výrobě v Číně pro americký trh. Akcie v pre-marketu přidávají 9 %  
13:37SUV od Xiaomi, které ještě ani nevyjelo, už ohrožuje Teslu
12:03Perly týdne: Trumpův telefon a v Německu doposud nemyslitelné
11:43USA a Čína podepsaly obchodní příměří, zmírní vzájemná omezení
10:59Akcie závěrem týdne na pozitivní vlně  
9:56Česká ekonomika rostla nejrychleji za téměř tři roky. HDP byl revidován na růst o 2,4 %
9:09Rozbřesk: Dobrá zpráva pro americká aktiva – daň z pomsty zmizí z daňového baličku
8:47EU obdržela nový návrh USA na cla. Připravuje se i na neúspěch jednání
8:41Pokles americké spotřeby vedl k revizi HDP, Rusku hrozí bankovní krize a futures se zelenají  
6:08Invesco: Ceny ropy se mění v důsledku napětí na Blízkém východě, ostatní trhy ale zůstávají v kurzu
26.06.2025
22:01Zámořské indexy na dostřel od historických maxim  
17:31Micron potvrdil pozici klíčového hráče polovodičového sektoru, překonal očekávání a nabídl optimistický výhled  
16:56Skrytá proměnná s velkým vlivem na trh
16:21Analýza: Nájmy na jaře vzrostly v ČR průměrně o tři pct na 373 Kč za m2
16:08UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o dvanácté výplatě úrokového výnosu
16:02UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o třetí výplatě úrokového výnosu
15:03Americká ekonomika v prvním čtvrtletí klesla o 0,5 procenta, víc než se čekalo
14:51CNBC: S&P 500 je téměř zpět na maximech, jaká jsou rizika pro druhou polovinu roku?
13:01Trump zvažuje dřívější jmenování nového šéfa Fedu, seznam jmen prý už má. Dolar je nejníže za tři roky
12:04FT: CATL chce do Evropy přinést svoji technologii výměny a recyklace baterií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university