Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ECB je před významným rozhodnutím hluboce rozdělena

ECB je před významným rozhodnutím hluboce rozdělena

02.12.2014 15:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Tento týden ve čtvrtek je na programu pravidelné měsíční zasedání centrálních bankéřů ECB. Trhy napjatě čekají zdali/kdy prezident Draghi oznámí rozšíření programu nákupu aktiv o státní dluhopisy, tedy klasické QE. Nejhlasitějším oponentem programu QE je guvernér německé centrální banky Weidmann.

Spor mezi šéfem ECB Mariem Draghim a prezidentem Bundesbanky Jensem Weidmannem je někdy vykreslován jako osobní nevraživost. Jde ale o něco jiného – o širší spor mezi holubicemi a jestřáby v ECB, který má hluboké a dalekosáhlé kořeny. Draghi totiž sleduje politiku založenou na novém keynesiánství, které dominuje v USA a mezi centrálními bankami. Mezi jeho filozofií a přístupem Bena Bernankeho v podstatě nenajdeme žádný rozdíl. Weidmann je ale zastáncem rakouské školy a není tedy divu, že rozdíly mezi oběma bankéři lze jen těžko překonat.

Začneme s něčím, co mají obě strany společné. Shodnou se na tom, že ECB se nedaří dosáhnout jejího inflačního cíle a přiznávají, že jde o vážnou věc. Draghi tvrdí, že inflace se musí zvýšit co nejrychleji, protože je velmi důležité, aby inflační očekávání zůstala ukotvena. Weidmann zase tvrdí, že spirála klesajících cen a mezd je stále vzdálena a „monetární problematika by měla být souzena s určitým klidem“. Další témata přinášejí ještě větší rozkol. Draghi tvrdí, že významná je jak velikost rozvahy ECB, tak její struktura. Důraz klade i na rétoriku banky, která podle něho ovlivňuje očekávání týkající se inflace i měnového kurzu. Opět je to „čistý Bernanke“.

Weidmann ale opakovaně říká, že ECB nemá žádný cíl týkající se velikosti její rozvahy a že ta sama o sobě „není žádným fetišem“. Politiku ECB popisuje jako snahu o uvolnění finančních podmínek. Velký rozkol pak přichází, co se týče ECB a nákupů vládních dluhopisů. Weidmann s ním nesouhlasí kvůli morálnímu hazardu, který by snížil motivaci zadlužených vlád k dosažení udržitelnosti jejich financí a k provedení strukturálních reforem. Pochybuje i o tom, zda by nešlo o krok, který není v souladu s právním nastavením celého systému. Podobné úvahy stojí v přímém protikladu s tvrzením Draghiho, který říká, že ECB je jednotná v názoru, že nákupy vládních dluhopisů spadají do mandátu banky. Na úvahy o tom, že nákupy dluhopisů by eurozóně výrazně nepomohly, reaguje Draghi jednoduše: Nevěnuje se jim.

Jaká je tedy celková situace? Draghi požaduje cíl týkající se velikosti rozvahy ECB, chce rychle zvýšit inflaci. Na přesvědčení trhů by podle něho bylo vhodné zahrnout do nákupů i další aktiva, jako např. korporátní dluhopisy. Jestřábi problém s inflací nevidí tak negativně, u nakupovaných aktiv požadují minimální rizikovost. Nákupy vládních obligací sebou podle nich nesou morální hazard a také jsou neefektivní. Není pravděpodobné, že tento týden budou nákupy vládních dluhopisů skutečně ohlášeny. Bude se muset počkat na rozhodnutí Evropského soudního dvora ohledně legálnosti takových nákupů. Draghi ale jasně definoval svou pozici a pokud by k žádným krokům nedošlo, znamenalo by to pro něho těžkou porážku.

Zdroj: FT, blog Gavyna Daviese


Čtěte více:

FT: Je načase nabídnout Putinovi dohodu
02.12.2014 13:06
Jedno válečné rčení říká, že armády musí bojovat ve válkách, ve kterýc...
Výrobní ceny v eurozóně - deflace pokračuje
02.12.2014 11:25
Index cen výrobců v eurozóně se za říjen snížil o 0,4 procenta, což je...
Čas rozhodování v energetice
02.12.2014 13:21
Energetika v České republice se nachází v době „klidu“ či spíše „nekli...

Váš názor
  •  
    02.12.2014 15:37

    to je všechno hezký ale jakou to má souvislost s akciemi na našem trhu???bych se autora uctivě zeptal???
    jim
Aktuální komentáře
23.04.2021
16:47Kauza Wirecard: Za zákazem spekulací stálo svědectví experta na špinavé peníze
16:44PPF Financial Holdings B.V. – Výroční zpráva 2020
16:03Zeptejte se analytika! Webinář s Braňem Sotákem již ve středu 28. dubna. Registrace jsou stále otevřené!
15:51Výsledky Intelu jsou v době rozkvětu čipového odvětví jako pěst na oko  
15:21Biden útočí na investice do akcií: Z výnosu i více než 50% daň
13:49Ruská centrální banka překvapila zvýšením sazeb, a avizuje další
13:20Perly týdne: Pokračování býčího trhu a co je vlastně odraženo v současných cenách akcií
12:37Daimler oznámil o desetinu vyšší tržby, zvýšil odhad marže u Mercedesu  
12:22Evropa pod tlakem Bidenových daní, dopad mírní slušná data  
10:58Evropská ekonomika se z pandemie zotavuje rychleji, naznačuje aktivita
10:38Prodeje CyberPunku zklamaly, akcionáři přesto dostanou dividendu  
9:52Tržby Mattelu vzrostly o polovinu. Pomohla stimulační opatření v USA
9:15Rozbřesk: Dluh zemí EU se přiblížil hranici 100 % HDP
8:51Bidenovy daňové plány mohou rezonovat i v Evropě, burzy asi v úvodu klesnou. CyberPunk 2077 zklamal prodeji  
8:24Bitcoin poprvé od osmého března sestoupil pod 50 000 dolarů
8:14Ze Stellantis vyjíždí první elektrododávka Fiat e-Ducato
6:06Fidelity: Čínské akcie čekají turbulence a dluhopisy počítají s růstem ekonomiky
22.04.2021
22:01Bidenovy daně vystrašily trhy  
17:55Zelené energie se zelenají, na Ameriku však doléhají pochybnosti  
17:23Hlavně tomu neříkejte odbory

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Honeywell International Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Schlumberger NV (03/21 Q1, Bef-mkt)
7:00Daimler AG (03/21 Q1)
8:00UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
13:00American Express Co (03/21 Q1)
13:30Kimberly-Clark Corp (03/21 Q1)