Evropská centrální banka včera definitivně opustila bludný kruh zklamaných očekávání, ve kterém se pohybovala minimálně poslední dva roky. ECB trhy výrazně pozitivně překvapila naposledy v létě 2012, když představila mechanismus OMT (outright monetary transactions). Ten ve finále efektivně zastavil šíření napětí napříč finančními trhy eurozóny. Tentokrát ECB oznámila překvapivě vysoký objem klasického kvantitativního uvolňování (QE).
ECB by měla svoji bilanci rozšířit do podzimu 2016 přibližně o 1,1 bilionu euro (o poznání více než většina odhadů). Pozitivním překvapením pro trhy je také poměrně jasná transparentní cesta k navýšení bilance prostřednictvím pravidelných měsíčních nákupů (60 mld. euro). A co je možná nejdůležitější, překvapivě vysoký objem ECB doplnila závazkem v případě potřeby udělat ještě víc - tedy program eventuálně navýšit a natáhnout, dokud nebude vidět, že se inflace blíží zpátky ke 2 %. Zklamáním pak mohla být především skutečnost, že rizika spojená se skoupenými cennými papíry zůstanou nakonec z velké části na bedrech národních centrálních bank (nikoliv ECB). To jakoby trochu podkopávalo důvěru bankovní rady v dlouhodobou trvanlivost projektu eura.
Trhy ale věnovaly primární pozornost překvapivému objemu celého balíku a proto šly prudce dolů výnosy nejen německých dluhopisů, ale i velké části periferií. Na eurodolaru ani žádné dilema vzniknout nemohlo, protože jak překvapivý objem QE, tak odsunutí rizik do bilancí národních centrálních bank jsou faktory, které dál podřezávají větev pod společnou evropskou měnou. Euro je navíc dál přirozeně nervózní z nadcházejících řeckých voleb, a včera tak v součtu ztratilo skoro 3 %.
V Evropě se naopak daří tomu, co v dnešní době super-levného eura ještě nese nějaký výnos - tedy i velké části střední Evropy. Polský zlotý včera posílil o více než 1,5 % a dobře se vedlo i české koruně. Výrazně silnější akce ECB totiž v tuto chvíli snižuje pravděpodobnost, že bude ČNB muset v dohledné době znovu oslabit intervenční kurz.
Forex - region
Rozhodnutí ECB začít ve velkém s nákupy dluhopisů se projevilo i na středoevropských trzích a regionální měny vůči euru vesměs posilovaly. Zatímco koruna si připsala asi půlprocentní zisky, tak zlotý s forintem posílily více než o procento. Zlotý dokonce mírně posílil i vůči švýcarskému franku.
Z hlediska regionálních událostí je dnes kalendář prázdný. Trh se dnes připravuje zejména na víkendové volby v Řecku, které jsou opět značně rizikovou událostí s jen obtížně předvídatelnými výsledky. Nicméně další tlak na oslabení eura jistě nelze vyloučit.
EUR/USD
ECB včera svým historickým zasedáním zasáhla euro hned dvakrát a to těžce. Za prvé, oznámený objem nakupovaných dluhopisů byl daleko větší, než se očekávalo a za druhé nakupované dluhy by měly končit převážně v bilancích národních bank, což lze chápat jako výraz nedůvěry v eurozónu. Není tedy divu, že eurodolar se včera odpoledne ocitl pod brutálním tlakem a skončil až pod hladinou 1,14.
Další ztráty eurodolaru však nejsou vůbec vyloučeny. Jednak technicky není na dostřel žádná bariéra/hranice podpory (možná na úrovni 1,10-1,11) a za druhé jsou před námi víkendové parlamentní volby v Řecku.