Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Atény odhlasovaly další úsporná opatření

Atény odhlasovaly další úsporná opatření

23.7.2015 9:15
Autor: Jan Čermák & Jan Bureš, ČSOB Investiční výzkum

Řecko včera schválilo druhý balík reforem požadovaných věřiteli a jeho dluh dokonce v poměru k HDP v prvním čtvrtletí díky provedeným splátkám klesl, přesto je jeho zadlužení enormní a na úrovni 169 % (k HDP) nesplatitelné. Jak však ukázala data Eurostatu, Atény vedou trojku nejvíce zadlužených zemí, do níž patří ještě Itálie (135,1 % HDP) a Portugalsko (129,6 % HDP). Celkově se však veřejný dluh v eurozóně přibližuje 93 % HDP.

Kromě toho, že dluh rychle roste v Itálii a Belgii, tak znepokojivě se vyvíjí veřejné zadlužení ve Francii - tedy v zemi, jež začala propagovat myšlenku fiskální a politické unie. Francie se ovšem díky své rozpočtové politice „úspěšně“ přibližuje hranici zadlužení ve výši 100 % HDP (aktuálně je na 97,5 %) a naproti tomu se vzdaluje méně zadluženému Německu. Jestliže loni byl její dluh vůči HDP vyšší jen o 18,3 procentního bodu, aktuálně je to už přes 23 procentních bodů.

Ve 12 zemích, včetně Německa a ČR, se dluh veřejného sektoru snížil. ČR navíc zůstává sedmou nejméně zadluženou zemí EU. České zadlužení klesá nejen díky růst, ale využívání starých finančních rezerv.

Nicméně situace v některých velmi kredibilních zemích, jako např. Německo, se má šanci dále zlepšovat, neboť tyto země "platí" investorům kupujícím dluhopisy s kratší splatností záporný úrok. Je to vcelku absurdní situace daná nejen vysokou důvěryhodností německého vládního dluhu, ale i nízkoinflačním prostředím jakož i politikou ECB. Ta jak víme nejenže uplatňuje záporné úrokové sazby, ale navíc vládní dluhopisy skupuje z trhu. Vůbec přitom není vyloučeno, že se do takto příjemné situace dostane i český stát, neboť díky silné koruně a přebytkové platební bilanci možná i ČNB jednou zavede záporné úrokové sazby a veřejný dluh bude mít šanci klesat ještě rychleji. Odvrácenou stranou této politiky bude to, že střadatelé budou možná muset platit za to, že si své korunky uloží v bance.

Region - Forex
Česká koruna se včera opět velmi natěsno přiblížila k hranici EURCZK 27,0, což si možná vynutilo verbální intervenci. Tu fakticky obstaral ředitel měnové sekce ČNB Tomáš Holub, když pro ihned.cz uvedl, že lze uvažovat o prodloužení kurzového závazku a je třeba začít diskutovat i použití dalších nestandardních nástrojů (záporných úrokových sazeb). K Holubovi se však přidali i premiér Sobotka i ministr financí Babiš, jež uvedli, že by pro ekonomiku bylo prospěšné, kdyby ČNB svůj závazek udržela déle (než do 2. pololetí). Tyto výroky zřejmě mohou dnes párem EURCZK pohnout trochu výše, avšak zřejmě jen velmi málo a krátce. Výhledově je však třeba velmi bedlivě sledovat komunikaci ČNB - zejména ohledně možnosti zavést záporné úroky, což je opatření, které by koruně ublížilo.

Dluhopisy
Slabší akciové trhy včera podporovaly ceny vládních dluhopisů USA i většiny zemí EMU a převážily například zprávy o mírně lepších červnových prodejích domů v USA. Americký desetiletý výnos klesal jen nepatrně, ale výnos desetiletého bundu se snížil o 3 bps a podobně se snižovaly i výnosy italského a španělského dluhu. Řecké dluhopisy byly naopak pod tlakem i přesto, že ECB opět navýšila likviditní pomoc řeckým bankám (v rámci programu ELA).

Dnes se trh i nadále soustředí na americkou výsledkovou sezónu. Kromě toho budou zveřejněna i některá zajímavá makrodata (týdenní dávky v nezaměstnanosti apod.), která mohou být zajímavá z pohledu Fedu.


Čtěte více:

Zhodnocení investičních doporučení Patria pro 2Q15
20.7.2015 13:45
Druhé čtvrtletí uteklo jako voda a je proto na čase zhodnotit investič...
Aktualizovaný investiční výhled na rok 2015 - Ekonomika
21.7.2015 11:00
Včera jsme se v rámci bilancování druhého kvartálu zaměřili na úspešno...
Aktualizovaný investiční výhled na rok 2015 - Měny
22.7.2015 11:15
Pokud vás více zajímají makroekonomické informace včera jsme publikova...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  •  
    23.7.2015 11:06

    Jednoduše řečeno " Atény hlasují , členské státy eurozóny to zaplatí " , jak dokonalá je ta Evropa . Ta Ukrajina není hloupá , že tam také nechce .
    karel IV
Aktuální komentáře
28.3.2017
22:01Americké trhy pokračovaly v růstu, dnes vývoj podpořila březnová spotřebitelská důvěra
19:08Nudná akcie, která s přehledem vítězí nad technologickými hvězdami
17:51Na firemní kultuře záleží. Ovlivňuje rizika, může překazit fúzi
17:36Technická analýza: DAX opět vykazuje růst. Budou investoři vybírat zisky?
16:58Praha se vrátila do zeleného za podpory ČEZu a Komerční banky
16:45Saúdové potřebují dobře prodat Aramco. Berou si příklad z Greenspana
16:38Optimismus mezi americkými spotřebiteli strmě roste, ale dolaru zisky nepřináší  
14:49Skotský parlament dnes zřejmě požádá o další referendum
13:46Průzkum GfK: Češi stále vedou v nákupech potravin nebo drogerie ve slevách
13:18Největší bankovní obchod? Proč to mezi UniCredit, KB a Moneta možná nebude tak horké
12:54Ať přestane Donald Trump mluvit negativně o cizincích. Restrikcemi kazí cestovatelský byznys
12:24Nová hračka Elona Muska: Spojení mozku s počítači
10:55Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:48Pražská burza roste nejrychleji za dva týdny, Philip Morris navrhl vysokou dividendu
10:31Rozvířené trhy se zklidnily a dolar našel podporu. Nové impulsy chybějí  
10:15Ve 101 letech zemřel poslední z velkých Rockefellerů. Jaký vlastně byl?
9:24Philip Morris: Solidní výsledky, dividenda nad očekáváním (Komentář k výsledkům za 2016)  
9:21Technická analýza: Kurz eurodolaru testoval hodnotu 1,09
9:16Rozbřesk: Německo šlape - slabého eura ale i koruny netřeba
8:51Philip Morris ČR předčil očekávání a Praha společně s Evropou zřejmě zahájí zeleně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board