Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Atény odhlasovaly další úsporná opatření

Atény odhlasovaly další úsporná opatření

23.07.2015 9:15
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Řecko včera schválilo druhý balík reforem požadovaných věřiteli a jeho dluh dokonce v poměru k HDP v prvním čtvrtletí díky provedeným splátkám klesl, přesto je jeho zadlužení enormní a na úrovni 169 % (k HDP) nesplatitelné. Jak však ukázala data Eurostatu, Atény vedou trojku nejvíce zadlužených zemí, do níž patří ještě Itálie (135,1 % HDP) a Portugalsko (129,6 % HDP). Celkově se však veřejný dluh v eurozóně přibližuje 93 % HDP.

Kromě toho, že dluh rychle roste v Itálii a Belgii, tak znepokojivě se vyvíjí veřejné zadlužení ve Francii - tedy v zemi, jež začala propagovat myšlenku fiskální a politické unie. Francie se ovšem díky své rozpočtové politice „úspěšně“ přibližuje hranici zadlužení ve výši 100 % HDP (aktuálně je na 97,5 %) a naproti tomu se vzdaluje méně zadluženému Německu. Jestliže loni byl její dluh vůči HDP vyšší jen o 18,3 procentního bodu, aktuálně je to už přes 23 procentních bodů.

Ve 12 zemích, včetně Německa a ČR, se dluh veřejného sektoru snížil. ČR navíc zůstává sedmou nejméně zadluženou zemí EU. České zadlužení klesá nejen díky růst, ale využívání starých finančních rezerv.

Nicméně situace v některých velmi kredibilních zemích, jako např. Německo, se má šanci dále zlepšovat, neboť tyto země "platí" investorům kupujícím dluhopisy s kratší splatností záporný úrok. Je to vcelku absurdní situace daná nejen vysokou důvěryhodností německého vládního dluhu, ale i nízkoinflačním prostředím jakož i politikou ECB. Ta jak víme nejenže uplatňuje záporné úrokové sazby, ale navíc vládní dluhopisy skupuje z trhu. Vůbec přitom není vyloučeno, že se do takto příjemné situace dostane i český stát, neboť díky silné koruně a přebytkové platební bilanci možná i ČNB jednou zavede záporné úrokové sazby a veřejný dluh bude mít šanci klesat ještě rychleji. Odvrácenou stranou této politiky bude to, že střadatelé budou možná muset platit za to, že si své korunky uloží v bance.

Region - Forex
Česká koruna se včera opět velmi natěsno přiblížila k hranici EURCZK 27,0, což si možná vynutilo verbální intervenci. Tu fakticky obstaral ředitel měnové sekce ČNB Tomáš Holub, když pro ihned.cz uvedl, že lze uvažovat o prodloužení kurzového závazku a je třeba začít diskutovat i použití dalších nestandardních nástrojů (záporných úrokových sazeb). K Holubovi se však přidali i premiér Sobotka i ministr financí Babiš, jež uvedli, že by pro ekonomiku bylo prospěšné, kdyby ČNB svůj závazek udržela déle (než do 2. pololetí). Tyto výroky zřejmě mohou dnes párem EURCZK pohnout trochu výše, avšak zřejmě jen velmi málo a krátce. Výhledově je však třeba velmi bedlivě sledovat komunikaci ČNB - zejména ohledně možnosti zavést záporné úroky, což je opatření, které by koruně ublížilo.

Dluhopisy
Slabší akciové trhy včera podporovaly ceny vládních dluhopisů USA i většiny zemí EMU a převážily například zprávy o mírně lepších červnových prodejích domů v USA. Americký desetiletý výnos klesal jen nepatrně, ale výnos desetiletého bundu se snížil o 3 bps a podobně se snižovaly i výnosy italského a španělského dluhu. Řecké dluhopisy byly naopak pod tlakem i přesto, že ECB opět navýšila likviditní pomoc řeckým bankám (v rámci programu ELA).

Dnes se trh i nadále soustředí na americkou výsledkovou sezónu. Kromě toho budou zveřejněna i některá zajímavá makrodata (týdenní dávky v nezaměstnanosti apod.), která mohou být zajímavá z pohledu Fedu.


Čtěte více:

Zhodnocení investičních doporučení Patria pro 2Q15
20.07.2015 13:45
Druhé čtvrtletí uteklo jako voda a je proto na čase zhodnotit investič...
Aktualizovaný investiční výhled na rok 2015 - Ekonomika
21.07.2015 11:00
Včera jsme se v rámci bilancování druhého kvartálu zaměřili na úspešno...
Aktualizovaný investiční výhled na rok 2015 - Měny
22.07.2015 11:15
Pokud vás více zajímají makroekonomické informace včera jsme publikova...

Váš názor
  •  
    23.07.2015 11:06

    Jednoduše řečeno " Atény hlasují , členské státy eurozóny to zaplatí " , jak dokonalá je ta Evropa . Ta Ukrajina není hloupá , že tam také nechce .
    karel IV
Aktuální komentáře
10.12.2022
8:52Víkendář: Namísto růstu další pokles cen ropy?
09.12.2022
18:07Zhroucená IS křivka a další vývoj v ekonomice
16:53Dluhopisy na závěr týdne padají, akcie jsou na tom smíšeně  
15:38WEBINÁŘ Makrovýhled na rok 2023 s Janem Burešem. Nejen o Česku, koruně i energiích. 15. 12. v 15:00
14:19Primoco UAV čeká za letošek rekordní výsledky. Příští rok cílí na prodeje za miliardu korun
13:48Španělsko, Portugalsko a Francie se dohodly na stavbě produktovodu pro vodík
13:00Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o úrokových sazbách ISIN CZ0002006000
12:47Sektor finančních služeb v Británii čekají největší změny za více než 30 let
12:16Perly týdne: Vlídnější Fed a preference akcií s dividendovou kulturou
12:06Evropské akcie rostou druhý den v řadě. ČEZ se vzpamatovává z osmidenního poklesu  
10:50Výrobní ceny zřejmě zpomalí. Zvednou náladu na konci týdne?  
10:42Slovenský průmysl prohloubil tempo meziročního poklesu výroby na 2,6 procenta
10:40CAAM: Prodej aut v Číně v příštím roce bude pokračovat v mírném růstu
9:22UNICAPITAL Invest III a.s.: Opravná informace k výroční zprávě 2021
9:11Rozbřesk: Studené počasí žene cenu plynu znovu vzhůru
8:56Trhy v Evropě zahájí závěr týdne vzestupem  
08.12.2022
22:02Špatná data z trhu práce podpořila trhy  
18:05Výhled na 2023 podle Jana Bureše: Pokles inflace, ale i HDP. Návrat zpátky může trvat. Na koruně jsme negativní
16:52Akcie a euro se odpoledne vydávají nahoru, zatímco dluhopisy ustupují  
16:46Pozitivní začátek seance v USA, daří se energiím  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data