Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Komentář analytika k výsledkům O2 CR za 2Q15 - Silný růst EBITDA i volné hotovosti

Komentář analytika k výsledkům O2 CR za 2Q15 - Silný růst EBITDA i volné hotovosti

29.7.2015 11:21
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Společnost O2 CR dnes před trhem zveřejnila své výsledky za 2Q15. Čistý zisk meziročně vzrostl o 25 % (proti pro-forma 2Q14 zisku) na 1,26 mld. , především zásluhou stabilizace výnosů a výrazným nákladovým úsporám. Pozitivem je také generovaná hotovost. Volný cash-flow v 1H15 dosáhl 3,67 mld. (včetně financování pracovním kapitálem v hodnotě 1 mld. od CETINu). Výsledky celkově vnímáme pozitivně pro akcie O2 CR.

tab
Výsledky společnosti tak dosáhly na horní hranici naších odhadu, v případě čistého zisku ho dokonce překonaly. Tržby se ve 2Q15 stabilizovaly, když meziročně klesly o 0,1 %, především zásluhou dobrých čísel v mobilním segmentu a na Slovensku. Nákladové úspory přispěly k růstu provozního zisku EBITDA o 15,8 % na 2,45 mld. a čistého zisku o 25,0 % na 1,26 mld. .

Výsledky rovněž naznačují rozdělení ziskovosti po odčlenění Cetinu mírně ve prospěch O2 ve srovnání s dřívějšími odhady. Skupina O2 generuje zhruba 50 % provozního zisku EBITDA původní O2 při marži (po rozdělení) přesahující 25 %. O2 zároveň generuje přes 80 % čistého zisku firmy před rozdělením.

Dalším pozitivem ve výsledcích je generovaná hotovost. Volný cash-flow v 1H15 dosáhl 3,67 mld. , což také zahrnuje financování O2 CR pracovním kapitálem v hodnotě 1 mld. od CETINu. To by se již ve 2H15 nemělo opakovat. Nicméně, jen v 1H15 tak společnost vygenerovala hotovost téměř 12 Kč/akcii, což vytváří prostor pro výplatu slušné dividendy v příštím roce. Dle našich nových odhadů (po výsledcích za 1H15), O2 CR má potenciál vyplatit dividendu ve výši až 15 na akcii, což by i při dnešní ceně představovalo dividendový výnos až 10 %. Otázkou však zůstává, zdali se bude chtít PFF o zisky firmy dělit.

Náš názor:
Výsledky celkově hodnotíme pozitivně pro akcie O2 CR. Pozitivem je solidní růst ziskovosti i generované hotovosti. Rozdělení ziskovosti po oddělení CETINU také vyznívá pozitivně. Uvažujeme-li s vyššími odhady pro EBITDA (po výsledcích za 1H15), pak metoda násobku naznačuje, že akcie O2 CR se nyní obchodují za 4,8x očekáváného provozního zisku při CE3 mediánu na úrovni 4,6x. Pohledem potenciálního dividendového výnosu vypadá valuace o poznání lépe. Domníváme se totiž, že O2 CR má potenciál vyplatit dividendu ve výši až 15 na akcii, což by představovalo dividendový výnos 10,0 %. Cílovou cenu podrobíme revizi. Při současných cenách však vybízíme k opatrnosti při investicích do akcií O2 CR, když současnou valuaci vnímáme jako relativně napjatou.


Čtěte více:

Volkswagenu stoupl čtvrtletní zisk o téměř 5 procent
29.7.2015 9:50
Německý automobilový koncern Volkswagen zvýšil provozní zisk ve druhém...
Výsledky Bayer ve 2Q15 - tržby a zisk rostou; akcie roste o + 3,81 %
29.7.2015 10:17
Tržby společnosti Bayer Group dosáhly ve druhém čtvrtletí roku 2015 po...
Evropa mírně roste, Bayer po výsledcích +4 %
29.7.2015 11:12
Evropské akciové indexy se na počátku dnešního obchodování pohybují v ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.1.2018
22:00Výsledková sezóna v plném proudu, IBM po výsledcích klesá
19:29Perly týdne: Elektrické Škodovky, cena za EU a bublina, jakou svět neviděl
18:15Jakub Lukáš: Producent lithia Albemarle má potenciál k růstu (video)
17:23Pražská burza v zeleném po sedmé za sebou, Stock vítězem týdne
16:44Proč jsou Spojené státy stále bezpečným přístavem?
16:20Koruna končí týden s mírnými ztrátami, dolar čeká rozhodnutí o rozpočtu  
16:14Summary: Vlaštovka Schlumberger hraje na neutrální notu
15:48Technická analýza: Koruna prolomila odpor eura, libra dolaru
14:05Pokračující růst cen ropy nebude udržitelný, trh letos najde rovnováhu  
14:04Stíhání Babiše a Faltýnka v kauze Čapí hnízdo může pokračovat. Babiš: Je to objednávka mafie
12:38Nidetzký (ČNB): Dvojí zvýšení sazeb letos může stačit
11:56IEA: Ani Rus, ani Saúdové. Světovým ropným lídrem mohou být brzy USA
11:35Evropské burzy rostou na čerstvé 2,5leté maximum
11:24Smíšené výsledky IBM: Tradiční segment nafoukl tržby, hrubá marže ale zatlačila na zisk  
10:38Nový problém pro dolar - vládě mohou dojít peníze  
9:13Rozbřesk: Americké federální vládě hrozí další “shutdown”
8:26Softbank bude největším akcionářem Uberu. Nabídka firmu cení o třetinu méně než před půl rokem
8:20Evropa váhá, kam otevřít. Sleduje výsledky i americké přetahování o rozpočet  
7:46IBM zvýšila po šesti letech příjmy, ale spadla do ztráty
7:33Norsko provedlo ve svém portfoliu etickou čistku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data