Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Komentář analytika k výsledkům O2 CR za 2Q15 - Silný růst EBITDA i volné hotovosti

Komentář analytika k výsledkům O2 CR za 2Q15 - Silný růst EBITDA i volné hotovosti

29.7.2015 11:21
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Společnost O2 CR dnes před trhem zveřejnila své výsledky za 2Q15. Čistý zisk meziročně vzrostl o 25 % (proti pro-forma 2Q14 zisku) na 1,26 mld. , především zásluhou stabilizace výnosů a výrazným nákladovým úsporám. Pozitivem je také generovaná hotovost. Volný cash-flow v 1H15 dosáhl 3,67 mld. (včetně financování pracovním kapitálem v hodnotě 1 mld. od CETINu). Výsledky celkově vnímáme pozitivně pro akcie O2 CR.

tab
Výsledky společnosti tak dosáhly na horní hranici naších odhadu, v případě čistého zisku ho dokonce překonaly. Tržby se ve 2Q15 stabilizovaly, když meziročně klesly o 0,1 %, především zásluhou dobrých čísel v mobilním segmentu a na Slovensku. Nákladové úspory přispěly k růstu provozního zisku EBITDA o 15,8 % na 2,45 mld. a čistého zisku o 25,0 % na 1,26 mld. .

Výsledky rovněž naznačují rozdělení ziskovosti po odčlenění Cetinu mírně ve prospěch O2 ve srovnání s dřívějšími odhady. Skupina O2 generuje zhruba 50 % provozního zisku EBITDA původní O2 při marži (po rozdělení) přesahující 25 %. O2 zároveň generuje přes 80 % čistého zisku firmy před rozdělením.

Dalším pozitivem ve výsledcích je generovaná hotovost. Volný cash-flow v 1H15 dosáhl 3,67 mld. , což také zahrnuje financování O2 CR pracovním kapitálem v hodnotě 1 mld. od CETINu. To by se již ve 2H15 nemělo opakovat. Nicméně, jen v 1H15 tak společnost vygenerovala hotovost téměř 12 Kč/akcii, což vytváří prostor pro výplatu slušné dividendy v příštím roce. Dle našich nových odhadů (po výsledcích za 1H15), O2 CR má potenciál vyplatit dividendu ve výši až 15 na akcii, což by i při dnešní ceně představovalo dividendový výnos až 10 %. Otázkou však zůstává, zdali se bude chtít PFF o zisky firmy dělit.

Náš názor:
Výsledky celkově hodnotíme pozitivně pro akcie O2 CR. Pozitivem je solidní růst ziskovosti i generované hotovosti. Rozdělení ziskovosti po oddělení CETINU také vyznívá pozitivně. Uvažujeme-li s vyššími odhady pro EBITDA (po výsledcích za 1H15), pak metoda násobku naznačuje, že akcie O2 CR se nyní obchodují za 4,8x očekáváného provozního zisku při CE3 mediánu na úrovni 4,6x. Pohledem potenciálního dividendového výnosu vypadá valuace o poznání lépe. Domníváme se totiž, že O2 CR má potenciál vyplatit dividendu ve výši až 15 na akcii, což by představovalo dividendový výnos 10,0 %. Cílovou cenu podrobíme revizi. Při současných cenách však vybízíme k opatrnosti při investicích do akcií O2 CR, když současnou valuaci vnímáme jako relativně napjatou.


Čtěte více:

Volkswagenu stoupl čtvrtletní zisk o téměř 5 procent
29.7.2015 9:50
Německý automobilový koncern Volkswagen zvýšil provozní zisk ve druhém...
Výsledky Bayer ve 2Q15 - tržby a zisk rostou; akcie roste o + 3,81 %
29.7.2015 10:17
Tržby společnosti Bayer Group dosáhly ve druhém čtvrtletí roku 2015 po...
Evropa mírně roste, Bayer po výsledcích +4 %
29.7.2015 11:12
Evropské akciové indexy se na počátku dnešního obchodování pohybují v ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.11.2018
22:00Odražení na Wall Street se nekoná, ropa Brent -7,1%
18:15Megalomanství a pak bolestivé hledání akciového dna
17:20Na trzích převládá nervozita, Bayer pozitivní reakci na výsledky neudržel  
17:09ČEZ, a.s. - Oznamuje stanovení ceny emise dluhopisu
16:59Poptávka po telefonech vrcholí a Apple má plán. Co jeho dodavatelé?
16:37Úterý na trzích: Mírné zotavení akcií, body pro euro proti dolaru  
16:08Brexit vyřeší dohoda na poslední chvíli. Německo, Francie i Belgie ji potřebují, tvrdí Euler Hermes
15:25Největší producent uranu vstupuje na burzu, akcie má v Londýně a v Astaně
14:52Blog ČNB: Na horší časy je potřeba se připravovat v těch lepších
14:34Dozorčí rada ČEZ prověří opční program firmy, uvedl její předseda
14:21Home Depot se blýskl 30% růstem zisku, ještě více ale potěšil výhled (komentář analytika)  
13:52OPEC varuje před nadbytkem ropy na trzích v příštím roce
13:25Kauza Čapí hnízdo a Babišův syn: Opoziční strany žádají nedůvěru vládě, ČSSD výměnu premiéra?
11:51Nálada německých investorů zůstává nízká, rychlé zotavení se nečeká
11:16Povýsledková Kofola naděje na dnešního tahouna pražské burzy neplní  
10:57Běžný účet v září s nečekaně vysokým schodkem 3 mld Kč
10:49Od hospodářské krize k třetí světové válce
10:29Trhy se snaží korigovat včerejšek, Trump poslal ropu opět dolů  
9:20IEA: Poptávku po ropě ohrožují elektromobily a čistší paliva
9:14Rozbřesk: Akcie pod palbou, Apple táhne trh dolů. Co trh řekne na středeční čínská čísla?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
0:00Advance Auto Parts Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
0:00Bayer AG (09/18 Q3)
0:00Tyson Foods Inc (09/18 Q4, Bef-mkt)
0:00Vodafone Group PLC (09/18 Q2)
7:00Innogy SE (09/18 Q3)
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
15:00Home Depot Inc/The (10/18 Q3)