Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Komentář analytika k výsledkům O2 CR za 2Q15 - Silný růst EBITDA i volné hotovosti

Komentář analytika k výsledkům O2 CR za 2Q15 - Silný růst EBITDA i volné hotovosti

29.07.2015 11:21
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Společnost O2 CR dnes před trhem zveřejnila své výsledky za 2Q15. Čistý zisk meziročně vzrostl o 25 % (proti pro-forma 2Q14 zisku) na 1,26 mld. , především zásluhou stabilizace výnosů a výrazným nákladovým úsporám. Pozitivem je také generovaná hotovost. Volný cash-flow v 1H15 dosáhl 3,67 mld. (včetně financování pracovním kapitálem v hodnotě 1 mld. od CETINu). Výsledky celkově vnímáme pozitivně pro akcie O2 CR.

tab
Výsledky společnosti tak dosáhly na horní hranici naších odhadu, v případě čistého zisku ho dokonce překonaly. Tržby se ve 2Q15 stabilizovaly, když meziročně klesly o 0,1 %, především zásluhou dobrých čísel v mobilním segmentu a na Slovensku. Nákladové úspory přispěly k růstu provozního zisku EBITDA o 15,8 % na 2,45 mld. a čistého zisku o 25,0 % na 1,26 mld. .

Výsledky rovněž naznačují rozdělení ziskovosti po odčlenění Cetinu mírně ve prospěch O2 ve srovnání s dřívějšími odhady. Skupina O2 generuje zhruba 50 % provozního zisku EBITDA původní O2 při marži (po rozdělení) přesahující 25 %. O2 zároveň generuje přes 80 % čistého zisku firmy před rozdělením.

Dalším pozitivem ve výsledcích je generovaná hotovost. Volný cash-flow v 1H15 dosáhl 3,67 mld. , což také zahrnuje financování O2 CR pracovním kapitálem v hodnotě 1 mld. od CETINu. To by se již ve 2H15 nemělo opakovat. Nicméně, jen v 1H15 tak společnost vygenerovala hotovost téměř 12 Kč/akcii, což vytváří prostor pro výplatu slušné dividendy v příštím roce. Dle našich nových odhadů (po výsledcích za 1H15), O2 CR má potenciál vyplatit dividendu ve výši až 15 na akcii, což by i při dnešní ceně představovalo dividendový výnos až 10 %. Otázkou však zůstává, zdali se bude chtít PFF o zisky firmy dělit.

Náš názor:
Výsledky celkově hodnotíme pozitivně pro akcie O2 CR. Pozitivem je solidní růst ziskovosti i generované hotovosti. Rozdělení ziskovosti po oddělení CETINU také vyznívá pozitivně. Uvažujeme-li s vyššími odhady pro EBITDA (po výsledcích za 1H15), pak metoda násobku naznačuje, že akcie O2 CR se nyní obchodují za 4,8x očekáváného provozního zisku při CE3 mediánu na úrovni 4,6x. Pohledem potenciálního dividendového výnosu vypadá valuace o poznání lépe. Domníváme se totiž, že O2 CR má potenciál vyplatit dividendu ve výši až 15 na akcii, což by představovalo dividendový výnos 10,0 %. Cílovou cenu podrobíme revizi. Při současných cenách však vybízíme k opatrnosti při investicích do akcií O2 CR, když současnou valuaci vnímáme jako relativně napjatou.


Čtěte více:

Volkswagenu stoupl čtvrtletní zisk o téměř 5 procent
29.07.2015 9:50
Německý automobilový koncern Volkswagen zvýšil provozní zisk ve druhém...
Výsledky Bayer ve 2Q15 - tržby a zisk rostou; akcie roste o + 3,81 %
29.07.2015 10:17
Tržby společnosti Bayer Group dosáhly ve druhém čtvrtletí roku 2015 po...
Evropa mírně roste, Bayer po výsledcích +4 %
29.07.2015 11:12
Evropské akciové indexy se na počátku dnešního obchodování pohybují v ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.09.2022
15:06Škodí smartphone vašemu portfoliu? Způsob obchodování může ovlivnit, jak investujete
8:45Víkendář: Další prasklá bublina
24.09.2022
22:50Volby v Česku: Nejvíc zastupitelů mají nezávislí, ze stran lidovci. ANO vede ve městech a první kolo senátních voleb
15:03Co budou italské volby znamenat pro finanční trhy? Průvodce klíčovými sektory
8:39Víkendář: Anomálie amerického finančního sektoru?
23.09.2022
22:00Akcie na Wall Street zakončily slabý týden dalším propadem  
18:10Britská vláda zmasakrovala dluhopisy i libru. Závěr týdne pod tíhou špatných zpráv  
17:56S&P 500 za 9 dní ztrácí 10 %. V rámci DJIA dnes neroste ani jedna akcie  
17:21Mercedes si kvůli možnému přidělování plynu vyrábí součástky do zásoby
17:21IPO Porsche: Složitá transakce s příznivou valuací. Plus jedna výhoda proti konkurenci
15:55IEA: Prodej elektromobilů letos vystoupí na rekord, zvýší se jejich tržní podíl
15:45Dostanou se sazby nad inflaci?
12:57Stratégové hází na evropských akciích ručník do ringu. Rally do konce roku nepřijde
12:07Británie sníží daně nejvíce od roku 1972, na pomoc s energiemi chce dát 60 miliard liber
11:29Evropské výrobní podniky čelí vysokým cenám energií, služby slabé poptávce. Podnikatelská aktivita eurozóny opět klesla
11:19Perly týdne: Firmy budou potřebovat vaše peníze a dolar může dál posilovat
10:30Evropská data podpořila obavy investorů, trhy znovu červené  
9:10Rozbřesk: Máme před sebou volební víkend
9:01ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Oznámení o čtvrté výplatě úrokového výnosu
8:51Evropské burzy mají před indikacemi z průmyslu nakročeno do zelena. Dolar nedaleko maxima  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data