SolarCity (DIP) nemíní svou expanzi zpomalit, potvrzujeme doporučení

Včera po závěrečném hvizdu z amerického akciového trhu představil své hospodářské výsledky poskytovatel solárních služeb SolarCity (DIP). Instalovaná kapacita meziročně vzrostla o 77 % na 189 MW (v 1Q +87 %) a překonala tak cíl společnost na úrovni 180 MW. Hlavní měrou se o to postaral růst instalace rezidenčních kapacit (y/y +86 % na 168 MW). Potvrzuje se tak trend narůstajícího vlivu rezidenčních projektů, které proti těm komerčním zpravidla nesou stabilnější tok příjmů a především vyšší čistou současnou hodnotu (o té níže).

Objednávková kniha narostla o 395 MW (v 1Q +74 % na 237 MW), což představuje meziročně o 81 % vyšší číslo. Výrazný rozdíl mezi čtvrtletími je dán sezónním vlivem, kdy společnost v letních měsících registruje výrazně vyšší zájem koncových zákazníků. Těch ve čtvrtletí přibylo 44,9 tis. (v 1Q +28 tis.) a celkově již tak SolarCity obsluhuje klientskou bázi čítající 262,5 tis. zákazníků. Dalšímu zrychlení a dosažení interního cíle (více než milion klientů do roku 2018) může dopomoci rozšíření záběru, které solárník aplikuje. Své služby totiž začíná poskytovat v nájemních oblastech či nízkopříjmovýcm domácnostem, čímž rozšiřuje svůj tržní dosah. Nicméně je otázkou, na kolik v těchto regionálních/lidských sférách dokáže udržet nacenění svých služeb. Jejich pokles může negativně dolehnout na čistou současnou hodnotu, od které se odvíjí budoucí peněžní potenciál prozatím růstové společnosti.

Co se týče již dvakrát vzpomínané čisté současné hodnoty (Net Retained Value). Ta je počítána jako odhad diskontovaného peněžního toku v následujících 30 letech životnosti nasmlouvaného výkonu (již instalované kapacity + stávající objednávky). NRV dosáhla ve čtvrtletí 3,06 mld. USD, oproti 2,7 mld. USD v předcházejícím čtvrtletí, když ke zlepšení přispívá rostoucí instalovaný výkon, ale také úprava produktového mixu. Ta je patrná nejen z vyššího podílu rezidenční kapacity (NVR 1,89 USD/W) proti komerčním projektům (0,9 USD/W), ale také narůstajícího úspěchu programu MyPower (NRV 3,69 USD/W), v jehož rámci jsou na nákup solárních panelů poskytovány půjčky. Pohledávky ze služby se proti předchozímu čtvrtletí takřka zdvojnásobily.

Dodejme, že tržby dosáhly 102,8 mil. USD proti konsensuálním 90,17 mil. USD a ztráta na akcii vyšplhala na 1,61 USD proti očekávaným 1,57 USD. Pro třetí čtvrtletí pak SolarCity počítá s instalací 260 MW kapacit. Celoroční plán pak zůstává nadále v rozmezí 920 – 1000 MW.

Celkově včerejší čísla potvrzují solidní růstový trend. Nejenže nadále přibývají zákaznici a rozšiřuje se potenciální klientská báze, taktéž narůstá objednávková kniha a zvyšuje se čistá současná hodnota kapacit. Akcie zůstávají v seznamu DIP s doporučením "koupit".