Inflaci – ať už spotřebitelskou nebo výrobní – v EU sice vidět stále není, ale to neznamená, že ceny aktiv nerostou. Jasným příkladem je realitní trh, kde se ceny již téměř pravidelně zvyšují od začátku roku 2013 a nyní v závěru roku se již dostaly na úroveň roku 2008. Trh se tedy z pohledu ocenění vrací do období před americkou hypoteční krizí.
I nadále platí, že ceny realit se zvyšují rychleji v zemích vně eurozóny. Rekordmanem je z tohoto pohledu jednoznačně Švédsko, kde dosáhl meziroční růst cen nemovitostí v závěru loňského roku 14,2 %. Za ním hned následuje Maďarsko (+10,3 %) a Velká Británie (+7,1 %). Na druhé straně žebříčku pak stojí – zcela nepřekvapivě – země s dlouhodobými ekonomickými problémy, a sice Itálie a Kypr.
I když za celou Unii nebo eurozónu se ceny vracejí na úroveň roku 2008, jsou v Unii země, kde se ceny nemovitostí dostaly na nová historická maxima (za dobu sledování od roku 2005). Jde především o Švédsko, Velkou Británii, Německo a Belgii. Jde mimochodem o země, které se mohou chlubit extrémně nízkými úrokovými sazbami a současně zrychlujícími hypotečními úvěry.
Laciné hypotéky boom realitních trhů podporují, nicméně reality se dostaly i do hledáčku investorů. V době, kdy akcie vykazují vysokou volatilitu, dluhopisy negativní výnosy a bankovní depozita v eurozóně zanedbatelné zhodnocení není jednoduché najít tak zhodnocující se aktiva, jako jsou aktuálně nemovitosti. Realitní trh se tak stal investiční alternativou, kterou navíc významně podporují hypotéky.
Vzhledem k tomu, že úrokové sazby i v letošním roce zamířily dolů a úvěrové standardy bank se opět rozvolňují, lze předpokládat, že růstu cen nemovitostí zdaleka ještě není konec. Poptávku přitom podporují relativně příznivé vyhlídky vyspělých ekonomik, nabídku v eurozóně nepochybně touha bank po dosažení zajímavé úrokové marže, kterou jim státní dluhopisy nebo korporátní úvěry nenabídnou. Zajímavé je, že realitní krize je minimálně z pohledu cen zapomenuta v Irsku a ve Španělsku.
Příliš pozadu nezaostává ani ČR, kde sice na maximech ještě nejsme, avšak už moc nechybí. Jen za poslední rok se u nás ceny nemovitostí zvýšily o 4 % a ceny nových realit dokonce o necelých pět procent. Ty se dokonce dostaly už na nejvyšší hodnotu za celé sledované období, tzn. od roku 2008.
