Brexit a výhody silné měny

Úvahy o výhodách a nevýhodách odchodu Velké Británie z EU by měly odrážet i to, jaký dopad by měl Brexit na měnový kurz. Pokud by k němu totiž došlo, libra by bezpochyby oslabila. První známky takového vývoje jsou koneckonců patrné již nyní. Problém ovšem spočívá v tom, že slabá měna není pro Velkou Británii přínosem, ale negativem.

Proč by oslabování libry mělo mít na ekonomiku Velké Británie negativní dopad? Slabší kurz by měl pozitivně působit na exporty. V případě britské ekonomiky ale mají exporty velmi malou cenovou elasticitu. Jedná se totiž většinou o sofistikované služby a zboží a u nich poptávka nereaguje na změnu ceny tak citlivě jako u méně sofistikovaného zboží či komodit. Podle našich odhadů by oslabení reálného kurzu o 1 % vedlo pouze k 0,12% růstu objemu exportů.

Velká Británie zároveň dováží velký objem zboží, které sama nevyrábí, a v oblasti zboží dosahuje vysokých obchodních deficitů. Postupný úpadek britského výrobního sektoru je patrný z grafu. Zatímco přidaná hodnota výrobního sektoru představovala v roce 2002 asi 11 % britského produktu, v současné době je to méně než 8,5 %:



Pokud tedy někdo argumentuje ve prospěch Brexitu s tím, že oslabí měnový kurz a tím podpoří britskou ekonomiku, je těžké podobné tvrzení ospravedlnit. V oblasti vývozů by se totiž projevil jen minimální efekt, naopak by došlo ke znatelnému zdražení dovozů, které by navíc bylo těžké nahradit domácí produkcí. Výsledkem by bylo zhoršení bilance zahraničního obchodu a dopad na příjmy by byl negativní.

Zdroj: Natixis