Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je tu konec éry záporných výnosů?

Je tu konec éry záporných výnosů?

12.12.2016 13:44
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Jsme konečně na prahu obratu ve výnosech dluhopisů pryč ze záporných hodnot a směrem vzhůru? Naznačují to nejméně předpovědi pro klíčovou dluhopisovou kotvu, kterou jsou německé 10leté bundy. Poprvé od března letošního roku žádný z oslovených ekonomů či analytiků v průzkumu Bloomberg neočekává, že by výnos bundů klesl do záporu kdykoli do konce roku 2018.

Výnos na německém dluhopisu 10leté splatnosti klesl historicky poprvé pod úroveň 0,0 procenta letos v červnu v důsledku britského referenda o vystoupení z Evropské unie – takzvaného Brexitu. K vidění byl výnos -0,205 procenta. V uplynulém týdnu naopak výnos na 10letém bundu vystoupal na maximum od letošního ledna.

Konsensuální očekávání ekonomů a analytiků v anketě Bloomberg teď říká: ze současných +0,4 procenta výnos 10letého německého dluhu jako základního benchmarku dluhopisového trhu v našem regionu uvidíme na úrovni 0,6 procenta do konce roku 2017 a u 1,0 procenta ke konci roku 2018. 

„Důležitým zdrojem vyšších výnosů je inflace, která se posouvá vzhůru a jejíž zrychlování se dá čekat i v nejbližších letech. Inflační očekávání zvedá mimo jiné rostoucí ropa podpořená dohodou producentů. Vedle toho delší výnosy podpořila v růstu poslední změna politiky ECB. Svou roli hraje také politická nejistota, kterou v příštím roce bude živit řada událostí. V tomto případě se dá čekat, že růst nervozity potáhne vzhůru periferní výnosy; německé by na tom měly být lépe,“ uvádí ekonom Patria Finance, Tomáš Vlk.

 

 Graf: Obrat ve výhledu výnosů na německém 10letém bundu (Bloomberg)

D bund

 

ECB nyní v prosinci rozhodla o prodloužení svého programu nákupů aktiv (známého jako QE). S platností od dubna začne měsíčně nakupovat protihodnotu 60 miliard eur proti dosavadním 80 miliardám eur, ale to nejméně do konce roku a dle jejích slov může být program QE opětovně prodloužen i rozšířen.

„Právě proto je růst výnosů jen pozvolný. Bez skupování dluhopisů ECB bychom viděli mnohem strmější vzestup,“ soudí pro Bloomberg Christian Reicherter, analytik německé DZ Bank. „Pro investory to znamená bezesporu začátek nového scénáře,“ dodává.

(Zdroj: Bloomberg, Patria Finance)



Čtěte více:

Jak se stal z Portugalska ostrov stability
10.12.2016 19:23
António Costa může slavit první výročí ve funkci portugalského premiér...
Ceny ropy míří strmě vzhůru, OPEC se dohodl s nečleny na omezení produkce
12.12.2016 8:17
Růstem o více jak 5 procent na maxima od léta roku 2015 zareagovaly ce...
Testy ČNB: České banky odolají i vážné recesi, díky kapitálu i ziskovosti
12.12.2016 11:06
České banky v zátěžových testech ČNB potvrdily odolnost bankovního sek...
Monte dei Paschi závodí s časem, UniCredit restrukturalizuje
12.12.2016 11:50
Třetí největší italská banka Monte dei Paschi di Siena se bude snažit ...
Týdenní výhled - Fed, italské banky, důsledky ropné dohody
12.12.2016 12:04
Před pohledem na kalendář se vraťme k zajímavým víkendovým událostem. ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.02.2020
22:02Americké trhy krvácejí i nadále
17:26Jak se vyhnout investičnímu barbarství
17:15Americké i evropské akcie v korekci, ropa padá, výnosy na dně. Trhy panikaří kvůli viru
16:16Kometa Virgin Galactic (-24 %) si přišlápla ocas
15:50Best Buy předvedl silné výsledky, bojí se ale dopadu koronaviru
15:23Proč má pořád Španělsko jednu z nejvyšších nezaměstnaností na světě?
15:12Ekonomika USA ve čtvrtém čtvrtletí udržela růst 2,1 procenta
13:58Tíživá kauza Roundup: Bayer bude možná muset prodat část majetku
12:53Prognóza Patrie: Růst Erste pouze vlažný, banka ale zůstane atraktivní  
11:09Georgieva: Dnešní propojený svět je méně bezpečný
10:43Na trhu START se bude obchodovat denně
9:31Pivovaru AB InBev klesl zisk, potíže s koronavirem ho dál sníží
9:23Microsoft varuje před dopady koronaviru na prodej počítačů
9:14Rozbřesk: Trhy se zatím nedokáží vzpamatovat z korona-šoku
8:57Futures slibují další ranní rudou lázeň, případy nově nakažených koronavirem poprvé vyšší mimo Čínu než v Číně  
8:20Akcionáři CETV dnes schválili prodej firmy do rukou PPF. Ta se ohradila proti ataku amerického senátora Rubia
5:55Artus: Co drží poptávku v USA a proč vlastně držet dluhopisy s minimálním výnosem?
26.02.2020
22:03Wall Street zůstává pod tlakem prodejců. Netflix +5,3%
17:35Po dvaceti letech velký obrat?
16:32Americké akcie si dělají pauzu po pěti dnech ztrát, Evropu pesimismus ještě neopouští

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university