Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je tu konec éry záporných výnosů?

Je tu konec éry záporných výnosů?

12.12.2016 13:44
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Jsme konečně na prahu obratu ve výnosech dluhopisů pryč ze záporných hodnot a směrem vzhůru? Naznačují to nejméně předpovědi pro klíčovou dluhopisovou kotvu, kterou jsou německé 10leté bundy. Poprvé od března letošního roku žádný z oslovených ekonomů či analytiků v průzkumu Bloomberg neočekává, že by výnos bundů klesl do záporu kdykoli do konce roku 2018.

Výnos na německém dluhopisu 10leté splatnosti klesl historicky poprvé pod úroveň 0,0 procenta letos v červnu v důsledku britského referenda o vystoupení z Evropské unie – takzvaného Brexitu. K vidění byl výnos -0,205 procenta. V uplynulém týdnu naopak výnos na 10letém bundu vystoupal na maximum od letošního ledna.

Konsensuální očekávání ekonomů a analytiků v anketě Bloomberg teď říká: ze současných +0,4 procenta výnos 10letého německého dluhu jako základního benchmarku dluhopisového trhu v našem regionu uvidíme na úrovni 0,6 procenta do konce roku 2017 a u 1,0 procenta ke konci roku 2018. 

„Důležitým zdrojem vyšších výnosů je inflace, která se posouvá vzhůru a jejíž zrychlování se dá čekat i v nejbližších letech. Inflační očekávání zvedá mimo jiné rostoucí ropa podpořená dohodou producentů. Vedle toho delší výnosy podpořila v růstu poslední změna politiky ECB. Svou roli hraje také politická nejistota, kterou v příštím roce bude živit řada událostí. V tomto případě se dá čekat, že růst nervozity potáhne vzhůru periferní výnosy; německé by na tom měly být lépe,“ uvádí ekonom Patria Finance, Tomáš Vlk.

 

 Graf: Obrat ve výhledu výnosů na německém 10letém bundu (Bloomberg)

D bund

 

ECB nyní v prosinci rozhodla o prodloužení svého programu nákupů aktiv (známého jako QE). S platností od dubna začne měsíčně nakupovat protihodnotu 60 miliard eur proti dosavadním 80 miliardám eur, ale to nejméně do konce roku a dle jejích slov může být program QE opětovně prodloužen i rozšířen.

„Právě proto je růst výnosů jen pozvolný. Bez skupování dluhopisů ECB bychom viděli mnohem strmější vzestup,“ soudí pro Bloomberg Christian Reicherter, analytik německé DZ Bank. „Pro investory to znamená bezesporu začátek nového scénáře,“ dodává.

(Zdroj: Bloomberg, Patria Finance)



Čtěte více:

Jak se stal z Portugalska ostrov stability
10.12.2016 19:23
António Costa může slavit první výročí ve funkci portugalského premiér...
Ceny ropy míří strmě vzhůru, OPEC se dohodl s nečleny na omezení produkce
12.12.2016 8:17
Růstem o více jak 5 procent na maxima od léta roku 2015 zareagovaly ce...
Testy ČNB: České banky odolají i vážné recesi, díky kapitálu i ziskovosti
12.12.2016 11:06
České banky v zátěžových testech ČNB potvrdily odolnost bankovního sek...
Monte dei Paschi závodí s časem, UniCredit restrukturalizuje
12.12.2016 11:50
Třetí největší italská banka Monte dei Paschi di Siena se bude snažit ...
Týdenní výhled - Fed, italské banky, důsledky ropné dohody
12.12.2016 12:04
Před pohledem na kalendář se vraťme k zajímavým víkendovým událostem. ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.05.2019
17:21Salvini znovu útočí - a investoři jsou na pozoru
8:06Víkendář: Německá „obnovitelná“ budoucnost vypadá v praxi hodně jinak, než na papíře
18.05.2019
16:27Všechno (ne)musí dávat smysl a mít racionální odpověď
8:25Víkendář: EU prý nepotřebuje populisty, ale nadšené občany
17.05.2019
22:12Bouřlivý týden v USA za námi
17:56Jak investičně nedopadnout jako některé padlé hedge fondy
17:35Výrobce polovodičového vybavení Applied Materials těžký kvartál zvládl dobře (komentář analytika)  
16:52Kauza Huawei drží trhy pod tlakem. Dolaru se však na závěr týdne daří  
16:34Wolf: Jak jsme si vlastně vytvořili tenhle nízkoinflační zadlužený svět
16:14Brexitová jednání v Británii ztroskotala, vláda zvažuje postup
15:53Výsledky Nvidie mohly být horší, v dalším kvartálu čeká stabilizaci  
15:47Trump odložil rozhodnutí o clech na dovoz aut do USA o půl roku
14:34Thomas Cook (-38 %) je tu od 19. století. Teď jsou prý akcie bezcenné
13:51TESLA KARLÍN, a.s. - Pozvánka na valnou hromadu
12:51Šéf správy rezerv: Unipetrol začne čerpat druhou půjčku, čistá ropa z Ruska přiteče na konci května
11:59Bloomberg: USA a Čína se perou, Evropa se směje. Zatím.
11:06Inflace v eurozóně v dubnu vzrostla na 1,7 pct., v EU na 1,9 pct.
10:47Google v Itálii čelí vyšetřování kvůli zneužívání tržní síly
10:40Čína hraje na vlastenectví, čímž ochladila tržní náladu. Zatím však pohyby akcií ani dluhopisů nejsou výrazné  
10:37Perly týdne: Čína prodává americké obligace, nálada je negativně optimistická a my zaostáváme na kolejích

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Ryanair Holdings PLC (03/19 Q4)
1:50JP - HDP, q/q
9:00CZ - PPI, y/y