Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je tu konec éry záporných výnosů?

Je tu konec éry záporných výnosů?

12.12.2016 13:44
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Jsme konečně na prahu obratu ve výnosech dluhopisů pryč ze záporných hodnot a směrem vzhůru? Naznačují to nejméně předpovědi pro klíčovou dluhopisovou kotvu, kterou jsou německé 10leté bundy. Poprvé od března letošního roku žádný z oslovených ekonomů či analytiků v průzkumu Bloomberg neočekává, že by výnos bundů klesl do záporu kdykoli do konce roku 2018.

Výnos na německém dluhopisu 10leté splatnosti klesl historicky poprvé pod úroveň 0,0 procenta letos v červnu v důsledku britského referenda o vystoupení z Evropské unie – takzvaného Brexitu. K vidění byl výnos -0,205 procenta. V uplynulém týdnu naopak výnos na 10letém bundu vystoupal na maximum od letošního ledna.

Konsensuální očekávání ekonomů a analytiků v anketě Bloomberg teď říká: ze současných +0,4 procenta výnos 10letého německého dluhu jako základního benchmarku dluhopisového trhu v našem regionu uvidíme na úrovni 0,6 procenta do konce roku 2017 a u 1,0 procenta ke konci roku 2018. 

„Důležitým zdrojem vyšších výnosů je inflace, která se posouvá vzhůru a jejíž zrychlování se dá čekat i v nejbližších letech. Inflační očekávání zvedá mimo jiné rostoucí ropa podpořená dohodou producentů. Vedle toho delší výnosy podpořila v růstu poslední změna politiky ECB. Svou roli hraje také politická nejistota, kterou v příštím roce bude živit řada událostí. V tomto případě se dá čekat, že růst nervozity potáhne vzhůru periferní výnosy; německé by na tom měly být lépe,“ uvádí ekonom Patria Finance, Tomáš Vlk.

 

 Graf: Obrat ve výhledu výnosů na německém 10letém bundu (Bloomberg)

D bund

 

ECB nyní v prosinci rozhodla o prodloužení svého programu nákupů aktiv (známého jako QE). S platností od dubna začne měsíčně nakupovat protihodnotu 60 miliard eur proti dosavadním 80 miliardám eur, ale to nejméně do konce roku a dle jejích slov může být program QE opětovně prodloužen i rozšířen.

„Právě proto je růst výnosů jen pozvolný. Bez skupování dluhopisů ECB bychom viděli mnohem strmější vzestup,“ soudí pro Bloomberg Christian Reicherter, analytik německé DZ Bank. „Pro investory to znamená bezesporu začátek nového scénáře,“ dodává.

(Zdroj: Bloomberg, Patria Finance)



Čtěte více:

Jak se stal z Portugalska ostrov stability
10.12.2016 19:23
António Costa může slavit první výročí ve funkci portugalského premiér...
Ceny ropy míří strmě vzhůru, OPEC se dohodl s nečleny na omezení produkce
12.12.2016 8:17
Růstem o více jak 5 procent na maxima od léta roku 2015 zareagovaly ce...
Testy ČNB: České banky odolají i vážné recesi, díky kapitálu i ziskovosti
12.12.2016 11:06
České banky v zátěžových testech ČNB potvrdily odolnost bankovního sek...
Monte dei Paschi závodí s časem, UniCredit restrukturalizuje
12.12.2016 11:50
Třetí největší italská banka Monte dei Paschi di Siena se bude snažit ...
Týdenní výhled - Fed, italské banky, důsledky ropné dohody
12.12.2016 12:04
Před pohledem na kalendář se vraťme k zajímavým víkendovým událostem. ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m