Změní Fed výhled kvůli Trumpovi? Dolar před zasedáním nemá jasný směr

Dolar včera i dnes odráží pokusy eura o posílení. Tento pár se ráno sice opět vydal vzhůru, ale následně se vrací a nyní se nachází na 1,0620. Ve výsledku tak nemá jasný směr. Podobné je to u páru dolar-jen. Také ten se v zásadě konsoliduje a při drobných výkyvech postupuje do strany. A do třetice, libra vůči dolaru včera nedokázala udržet zisky, které jí přinesla inflační data, a vrátila se do blízkosti současných 1,2680.

Dnešek přinese řadu zajímavých dat: Británie zveřejní říjnová čísla z trhu práce, USA pak maloobchodní tržby a průmyslovou výrobu. V případě maloobchodu by podle nás i přes zpomalení výsledek neměl být špatný, zatímco průmysl zřejmě vykáže pokles.

Hlavní pozornost však míří k večerním informacím ze zasedání Fedu. Ten s největší pravděpodobností zvedne úrokové sazby o 25 bodů. Tím by trhy neměl vůbec zaskočit. Důležitější bude, co Fed připraví v nové prognóze, a jakým komentářem celou akci doprovodí Janet Yellenová.

Klíčovou částí prognózy jsou tzv. dots, neboli předpoklady o budoucím vývoji sazeb. V tomto případě nečekáme další pokles po vzoru předchozích jednání. Předpokládaná trajektorie úrokových sazeb by měla zůstat stejná, nebo se dokonce posunout mírně vzhůru. Fed bude ve svém výhledu zohledňovat očekávané změny fiskální politiky, které by měly posunout nahoru růst i inflaci. Otázkou však zůstává, do jaké míry tyto změny do čísel už nyní vstoupí. Kolem budoucí rozpočtové politiky totiž panuje příliš velká nejistota a trvat bude ještě řadu měsíců. Je tedy možné, že centrální banka ještě prognózu nebude příliš upravovat, ale zesílí upozornění na rizika plynoucí právě z politiky budoucí vlády. K tomu by předsedkyně Yellenová mohla přidat obecné upozornění, že zvýšení inflačního výhledu by bylo argumentem pro rychlejší utahování sazeb. Spíše ale bude s komentáři kolem nejistého fiskálního výhledu opatrná.

Na dluhopisových trzích sledujeme před daty a Fedem další pokles výnosů. Opět je trochu napřed Itálie, kde dál klesá strach z důsledků výměny vlády. Akcie v Evropě otevřely dole, ale ztráty se snaží následně omezit. Ropa klesá, ovšem při nevýrazném dopadu na kurzy komoditních měn. Koruna ráno zůstává beze změny. Komentář guvernéra Rusnoka o tom, že se ČNB nevzdává možnosti snížit sazby do záporu, nechal měnu v klidu.