Nevýrazného Trumpa zastínili bankéři, trhy se připravují na vyšší sazby a dolar posiluje

Masivní snížení daní pro střední třídu a firmy, zlepšení mezd a tvorby pracovních míst. Donald Trump ve svém projevu zopakoval hlavní cíle z kampaně, poté co včera zmiňoval plán velkých infrastrukturních investic. Jenže tato hesla jsou dobře známá a Trump nenabídl další detaily, časový harmonogram či priority, tedy v zásadě nic, co by jeho plány posunulo dál.

Podobně jako předchozí velký projev byl tedy i tento zklamáním, které tlumí snad jen to, že volil mírnější slova v souvislosti s Čínou a Mexikem. Na jednu stranu to tedy vypadá, že vypracování konkrétního fiskálního plánu a jeho prosazení je pro novou administrativu problém, ale naproti tomu klesá i riziko spojené s ochranářstvím. Pro finanční trhy byl Trumpův projev zdrojem nervozity, ale směr jim neukázal.

Jako důležitější se nakonec ukázaly komentáře z Fedu. Trh totiž po nich výrazně zvedl své sázky, že úrokové sazby stoupnou už tento měsíc. Aktuálně Fed funds futures pracují s 80procentní pravděpodobností, že březnové zasedání přinese vyšší sazby. Spolu s tím se přes noc značně zvedly americké výnosy, především na kratším konci křivky. Začalo se počítat s dřívějším utažením měnové politiky a trh nyní vidí zhruba stejnou šanci 2 a 3 zvýšení sazeb během celého roku. Dolar toho využívá zejména na páru s jenem, ale zisky si připisuje v podstatě napříč trhem a rovněž vůči zlatu.

William Dudley z Fedu řekl, že důvody pro zvýšení sazeb po zvolení Donalda Trumpa výrazně narostly. John Williams nevidí důvod k otálení. Při plné zaměstnanosti inflace míří vzhůru a další impuls může přijít ze strany nižších daní, říká Williams a dodává, že na březnovém jednání bude zvýšení sazeb velmi vážně zvažovanou variantou. Zvýšení v březnu by také podle Williamse dávalo Fedu prostor zvednout letos sazby případně i více než třikrát, pokud by to uznal za vhodné.

Další zástupce centrální banky, Patrick Harker, včera podpořil variantu trojího zvýšení sazeb během roku. Naproti tomu James Bullard zopakoval svůj postoj, že je letos třeba pouze jednoho zvýšení a že není třeba reagovat na dosud nekonkrétní fiskální plány. Trojí zvýšení je ovšem současným oficiálním postojem Fedu a Bullardův přestup mezi holubice také rozhodně není novinka. Pro trhy je tedy zásadní jestřábí tón Dudleyho, dosud řazeného mezi holubice a navíc vlivného šéfa NY Fedu, a Williamse, který byl dosud neutrální a nyní nečekaně konkrétně podporuje rychlé utažení politiky.

Akcie v Asii a Evropě nenesou výhled přísnější politiky Fedu nijak nelibě a naopak je podporuje oslabení domácích měn k dolaru. Podporou je také růst bankovního sektoru na základě vyšších výnosů. Hlavním indexům se tak dnes ráno daří. Evropské dluhopisy se inspirovaly směrem těch amerických, výnosy tak ráno stoupají, ačkoli včerejší vývoj treasuries nedohánějí.

Co se týče dnešních dat, z Japonska a Číny už stihly přijít slušné výsledky průzkumů mezi nákupními manažery. Další indexy tohoto typu vyjdou během dopoledne v Evropě, ale v případě eurozóny už půjde pouze o revizi. Největší pozornost přitáhne odpolední americký index ISM, u něhož podle nás značně stoupla pravděpodobnost dalšího zlepšení. Trh sice čeká pouze kosmetickou úpravu solidního lednového čísla, ale údaje z regionů naznačují daleko větší nárůst optimismu a ISM by se podle nás mohl zvednout o jeden až dva body. To by byla další pozitivní informace pro dolar i akcie, ačkoli je pravděpodobné, že v cenách už částečně je.

Bez zajímavosti nebude ani zpráva o osobních příjmech a výdajích Američanů za leden, přičemž v rámci tohoto reportu by pozornost měla hodně mířit k cenovým statistikám. Později ještě promluví Robert Kaplan a Lael Brainardová z Fedu a americká centrální banka také zveřejní Béžovou knihu hodnotící aktuální kondici ekonomiky.