Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejlepší defenzivní akcie na světě

Nejlepší defenzivní akcie na světě

11.10.2017 13:24

Pokud se čtenář/investor nechá zlákat na různá doporučení pro akcie, které by jej měly zaštítit proti tržním propadům, většinou zjistí, že jsou mu doporučovány nějaké velké společnosti z defenzivních odvětví. Logika takových doporučení je jednoduchá: Defenzíva je málo citlivá na cyklus a tudíž je dobré se k ní obrátit v době, kdy se cyklus obrací dolů (a naopak se jí stranit, když ekonomika stoupá strmě vzhůru). Jinak řečeno, během útlumu je třeba investovat do toho, co lidé musí, či chtějí nakupovat bez ohledu na jejich náladu a ekonomickou situaci. V kurzu jsou tak utility, telekomunikace, zboží běžné spotřeby, či zdravotní péče. Je to ale opravdu tak přímočaré a bez nástrah?

Zmíněná logika má skutečně jednu podstatnou vadu: Pokud si během útlumu nějaký sektor vede lépe než ostatní, ještě to neznamená, že generuje zisky. Může mít jen menší ztráty. A to samé platí o konkrétních titulech. Na stránkách Fool.com jsem před několika dny pod nadpisem avizujícím „Tři dividendové tituly prosperující při propadech trhu“ našel společností Wal-Mart, Rollins a Dollar General. Jde o typické společnosti odpovídající výše uvedenému mustru a podle mne bychom od nich při propadech trhu neměli čekat žádné zázraky. I když si skutečně mohou vést lépe než zbytek trhu, stále budou na rozdíl od hotovosti, či možná dluhopisů pravděpodobně generovat nějaké ztráty.  Jedna firma z oné trojky mě ale přesto zaujala.

Společnost Rollins má značně neobvyklý obor podnikání: Brouky. Přesněji řečeno, boj s nimi a dalšími škůdci v našich domech, bytech a všech místech, kde si hodláme prosadit své právo silnějšího. Z pohledu honu na defenzivní tituly by mělo jít o trefu do černého, protože firma uspokojuje jednu z našich nejzákladnějších potřeb. A jak ukazuje následující obrázek, v krizovém období si její akcie skutečně vedla znatelně lépe než celý trh. Potvrzuje se ale opět bohužel i to, že „znatelně lépe“ stále neznamená „ziskově“:

a

Rollins dokáže už řadu let téměř pravítkově navyšovat tržby a analytici čekají, že tomu tak bude i v roce 2017 a 2018. Z 1,57 miliard dolarů roku 2016 by měly letos konkrétně vzrůst na 1,67 miliardy a příští rok na 1,76 miliardy dolarů. Firma má slušné geografické pokrytí trhů a radostný je i pohled na její tok hotovosti: Dokáže ze svého provozu hodně vytěžit, soustavně navyšuje dividendu, ale zatím má stále rezervy - pokud se bude její hospodaření dál lepšit (či se alespoň nebude zhoršovat) dividendy budou moci ještě znatelně vzrůst. 

V roce 2016 firma konkrétně vydělala 227 milionů dolarů na provozu, po investicích jí zbylo 150 milionů dolarů a na dividendách vyplatila 109 milionů dolarů. Rollins má navíc v podstatě nulové zadlužení a v rozvaze mu sedí necelých 200 milionů hotovosti. Zatím to tedy vypadá, že jde o ikonu defenzivních akcií – necyklické odvětví a předmět podnikání (beta je na hodnotě 0,27), silný tok hotovosti, ultrasilná rozvaha. Vše může zkazit valuace – drahá defenzíva je v podstatě protimluv. 

Kapitalizace Rollinsu dosahuje 10,32 miliard dolarů. Na její ospravedlnění by stačilo, aby oněch 150 milionů dolarů volného toku hotovosti z roku 2016 rostlo dlouhodobě o 2,5 %. Z dosavadních letošních výsledků to nevypadá, že by rok 2016 byl neopakovatelně dobrý a 2,5 % dlouhodobý růst se mi také nezdá jako přemrštěný předpoklad. Nejlepší defenzivní akcie na světě?


 

Čtěte více:

Nejvíce nenáviděné akcie na trhu a sousta pro kontrariány
04.10.2017 12:47
Sázet na akcie, které upadly v nemilost trhu, asi vyžaduje mnohem větš...
Velká investiční úvaha o másle
05.10.2017 18:30
Nikdy bych se nenadál, že ve svých investičních postřezích budu někdy ...
Neutrální sazby přidávají akciím na optimismu, ale pozor na Keynese
06.10.2017 20:14
Fed se nyní domnívá, že neutrální sazby se budou dlouhodobě pohybovat...
Proč jsou evropské akcie stále tak pozadu za americkými?
09.10.2017 18:37
Evropské akcie mají již dlouhou řadu měsíců nad těmi americkými dvě hl...
Pár faktů, které toho hodně řeknou o Škodě a VW
10.10.2017 15:58
VW přichází na český trh s modelem T-Roc, jehož prý slušně vybavená zá...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.08.2019
15:38Šéf Volkswagenu se zajímá o koupi podílu v Tesle
14:24Rozhodnutí o clech na evropská auta se blíží, obchodní válka s EU by byla horší než s Čínou
14:20ECB při slábnoucím růstu preferuje balíček opatření
12:18Pimco: Pravděpodobnost recese roste, ale Fed nakonec zakročí
11:53Německé firmy signalizují po poklesu poptávky hrozící recesi
11:13Fed je nejednotný a evropská data se zlepšila. Trhy dopoledne postrádají jasný směr  
10:34Investiční tip Intel: Blýská se na lepší časy  
10:03PFNonwovens a.s. - Pololetní zpráva 2019
9:15Rozbřesk: Šéf Fedu pod nebývalou politickou palbou. Trhy čekají na Jackson Hole
8:56Investoři luští zápis Fed, evropské burzy mohou otevřít níže. Jak povýsledkový PFNonwovens?  
8:26Zápis Fedu: Centrální bankéři se rozcházeli v názorech na snížení úroků
8:18PFNonwovens nedosáhl očekávané výsledky a mírní výhled pro zisk. Pomoci má nová výrobní kapacita
6:05HBR: Korporátní „sloni“ jsou ve skutečnosti lepší než malí dravci
21.08.2019
22:00Maloobchodníci rozptylují obavy z recese
17:59Výsledky Lowe’s ukazují, že spotřeba v USA kráčí tvrdohlavě nahoru (komentář analytika)  
17:46Keynesův investiční paradox a „kdybych tak před deseti lety koupil...“
17:12Akciím se daří před zápisem z Fedu, na který opět tlačí Trump. Dluhopisy mažou ztráty  
16:56Vítězství pro Wall Street? Klíčová bankovní regule vzniklá po krizi bude mírnější
15:02Německé poprvé a zlom pro trh: země prodala 30leté dluhopisy se záporným výnosem
13:58Rozpočtový schodek Velké Británie se před brexitem prudce zvýšil

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI ve službách
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI ve službách
10:00PL - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Celk. počet žádostí o dávky v nezam.
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)
15:45USA - PMI ve službách (Markit)
16:00EMU - Index spotřebitelské důvěry
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m
17:00USA - Index Fedu v Kansas City