Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Inflace se vzdaluje od prognózy ČNB

Rozbřesk: Inflace se vzdaluje od prognózy ČNB

10.04.2018 9:14, aktualizováno: 10.4. 9:36
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Česká ekonomika prochází od začátku roku obdobím desinflace. Zatímco po celý minulý rok se inflace nacházela bezpečně nad cílem centrální banky, od začátku roku začal růst spotřebitelských cen výrazně zpomalovat. Dokonce mnohem rychleji, než předpokládala ČNB i finanční trhy a inflace se dostala dokonce pod cílovou hodnotu dvou procent. Březnová data, která přišla na řadu dnes, tento trend opět potvrzují a odchylka od poslední prognózy ČNB se zvýšila na 0,6 procentního bodu.

Výrazné zpomalení kontrastuje se silným růstem ekonomiky poháněným spotřebou, kdy by se spíš daly čekat poptávkové inflační tlaky nebo alespoň nákladová inflace u služeb. Nicméně inflace klesá a důvodem, proč tomu tak je, je korekce vývoje cen potravin. Zatímco po celé druhé pololetí loňského roku poměrně rychle zdražovaly – mj. „díky“ máslové horečce, od začátku nového roku ceny jídla korigují. Zjednodušeně se dá říct, že máslo už není za šedesát, a navzdory některým medializovaným chmurným předpovědím dnes nestojí vlastně už ani padesát korun. Nicméně nejde jen o máslo, ale i o další potraviny, které zlevňují nebo alespoň už jejich ceny nerostou tak rychle jako před pár měsíci. Obtížně odhadnutelné a v čase volatilní potraviny jsou tak jedním z hlavních důvodů současné relativně nízké inflace nejen u nás, ale i v dalších zemích EU.

Nižší inflace sice nezapadá do obrázku ekonomiky, s nímž počítala centrální banka, avšak to neznamená, že ta musí na dlouhou dobu polevit v jejím úsilí o návrat k „normálním“ úrokovým sazbám. Zejména proto, že aktuální inflace může být zajímavá, nicméně jde jen o číslo z minulosti, byť jen nedávné. Centrální banku bude spíše zajímat, zda letos nízká inflace nemůže znamenat vyšší inflaci za rok. Když přitom vezmeme v úvahu pomalejší posilování koruny nebo akcelerující mzdy, které se promítnou do cen služeb, tak to není až tak nereálná představa. Proto i nadále předpokládáme, že centrální banka zaujme na pár měsíců vyčkávací pozici, nicméně ke zvyšování sazeb se letos ještě vrátí. 

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna se i během včerejška pohybovala v úzkém pásmu nad hranicí 25,30 EUR/CZK a v podstatě ignorovala domácí zprávy včetně výsledků únorového zahraničního obchodu. A chladnou ji nejspíše nechá i březnová inflace, která přijde na řadu dnes. Výsledek nejspíše vyčkávací taktiku ČNB nezmění, neboť odchylka inflace od prognózy centrální banky se pravděpodobně znovu zvětšila. 

Nízká inflace nejspíše nepomůže ani bondovým výnosům k jejich dalšímu růstu. Na druhou stranu se tím může zlepšit výchozí pozice ministerstva financí při zítřejších třech aukcích, kde budou k mání dluhopisy od čtyř do dvanácti let v objemu 14 mld. korun. 

Zahraniční forex

Ani rozevírání spreadu mezi americkými a německými výnosy ani slušná výkonnost amerických akcií včera nevybídly dolar k posílení na hlavních párech. Naopak odpoledne jsme sledovali jeho oslabování vůči euru či libře; aspoň na páru s jenem dolar drží své pozice.

Eurodolar bude dnes odpoledne sledovat data za výrobní inflaci v USA, která budou předskokanem před zítřejšími velmi důležitými údaji o spotřebitelské inflaci za březen.

Ruský rubl se včera stejně jako další ruská aktiva ocitl pod výrazným tlakem, když ruské trhy vyděsily zprávy o amerických sankcích. USA v pátek v rámci odvety za údajné vměšování Moskvy do předloňských amerických voleb rozšířily svůj protiruský sankční seznam o 24 Rusů a důležitých 14 firem. Trh si přitom zjevně není jistý kam až Američané v rozšiřování zajdou a zdali se k nim nepřidá i EU.

Ropa

Cena ropy Brent se na počátku týdne veze na vlně pozitivního sentimentu, který jí pomáhá k růstu až nad 69 USD/barel. Trhy – včetně toho ropného – těží z deeskalace napětí mezi Spojenými státy a Čínou, ke které dnes ráno výrazně přispěl čínský prezident Xi Jinping. Ten ve svém smířlivém projevu slíbil více otevřít domácí ekonomiku, stejně jako snížení některých cel, k čemuž by mělo dojít již v následujících měsících.

Dnes bude ropný trh sledovat nejen tradiční data o zásobách od API, ale zejména nejnovější měsíční analýzu trhu z dílny EIA. Ta mimo jiné nabídne detailnější pohled pod pokličku amerických břidlicářů, včetně revidovaného výhledu na jejich produkci. 

 
 

Čtěte více:

ČNB nezměnila sazby. Dle Rusnoka porostou až na konci roku, pokud nezasáhne koruna
29.03.2018 13:13
Bankovní rada České národní banky dnes nechala úrokové sazby beze změ...
Holubice s výhradou…
29.03.2018 14:58
Ještě více holubičí než doposud. Tak se dá hodnotit výsledek březnovéh...
Před rokem skončily devizové intervence ČNB, trvaly 41 měsíců
05.04.2018 9:07
Před rokem, 6. dubna 2017, ukončila bankovní rada ČNB režim devizových...
Hlavní medvědí budíček zatím stále jen tiše tiká
09.04.2018 18:24
Ekonomové se obecně shodují na tom, že pravděpodobnost recese je v USA...
Pražská burza oslabila, index PX táhly dolů hlavně rakouské emise
09.04.2018 17:47
Pražská burza zahájila týden poklesem. Index PX oslabil o 0,29 procen...
Americké akciové indexy uzavřely při pondělku v plusu, roste však obava z amerického zadlužení
09.04.2018 22:01
Dnešní obchodování v USA bylo klidnější než jsme byli svědky v minulýc...
Čínský prezident klidní trhy: Otevřeme ekonomiku, snížíme cla, zlepšíme podnikání...
10.04.2018 8:22
Čína bude pokračovat v otevírání své ekonomiky a sníží cla na dovoz au...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.08.2019
14:06Umělá inteligence věcí aneb jak kuchyně sama uvaří
8:20Víkendář: Nám jeden Stalin stačil
17.08.2019
12:46Pomohl vybudovat Oracle. Extravagantní multimiliardář a nekompromisní byznysmen slaví 75. narozeniny
8:11Víkendář: Kontroverzní pohled na britskou říši a implikace pro USA
16.08.2019
22:01Wall Street končí divoký týden růstem
17:54Pozitivní šok v globální ekonomice a peněžní jev jménem inflace
17:31Summary: Applied Materials se popral s těžkým kvartálem
17:17Na trzích se v závěru bouřlivého týdne šíří optimismus
16:33OPEC snížil odhad růstu poptávky po ropě na letošní rok
15:31Nvidia (+7 %) na prahu dalšího růstu (komentář analytika)  
14:32Fat finger či splašené algoritmy? Erste krátkodobě ztrácela 5 %, podobně další evropské banky
13:12Perly týdne: Dramatická změna trhu s ropou, prezident chce koupit Grónsko, u nás stravenková revoluce
12:41Zářijová opatření ECB překonají očekávání investorů, vzkazuje člen vedení Olli Rehn
12:15ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
10:56Vyšetřovatel obvinil firmu GE z podvodu většího než Enron
10:47Trumpovo znovuzvolení je vydáno na pospas zpomalující ekonomice
10:19Ceny průmyslových výrobců v červenci zpomalily růst na 2,1 %
9:11Rozbřesk: ECB chce trhy v září překvapit, spadnou španělské výnosy pod nulu?
8:59Evropské burzy mohou po náročném týdnu otevřít v plusu  
8:32Trump: Trhy se zhroutí, pokud mne znovu nezvolíte. Nemáte jinou možnost

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data