Zpráva, že italský prezident nejmenuje vládu Ligy severu a Hnutí pěti hvězd, skutečně neuklidnila trhy na dlouho. Ve včerejším obchodování šly tak italské výnosy nakonec neomylně vzhůru. V tuto chvíli je desetiletý italský výnos poblíž čtyřletých maxim okolo 2,90 % - o více než 2,5 procentního bodu výše než výnos německý.
Strach na trzích má ale jinou povahu než před víkendem, kdy se investoři primárně strachovali o italské veřejné finance. S pádem projektu “populistické” vlády je toto nebezpečí o něco méně akutní. Těžko si představit, že by už rozpočet na rok 2019 byl připraven jako výrazně expanzivní. A současný nárůst výnosů by italskou dluhovou trajektorii také neměl zasáhnout příliš negativně - průměrný výnos z italského veřejného dluhu je stále výrazně nad 3 % a dražší financování by se na italském dluhu promítalo jen velmi pozvolna (viz scénáře níže).
Na druhou stranu, rozhodnutí prezidenta Mattarelly ukončit vládní námluvy kvůli osobě euroskeptického ministra financí vrací do centra italské politické debaty otázku “odporu” proti stávajícím elitám, Bruselu a euru. Investoři mají strach, aby pak předčasné volby nebyly z pohledu voličů obdobou britského hlasování o vystoupení z EU, které se alespoň u části populace zvrhlo v hlasování “proti zaběhlým pořádkům”. Ostatně některé průzkumy již ukazují, že jedním z vítězů stávající politické krize může být právě Liga severu, která by v případě předčasných voleb nejvíce posílila. To zatím nemusí nic znamenat a je pravděpodobné, že do konání předčasných voleb nebudou trhy pod permanentním tlakem. Pokud se ale vyhrocená předvolební kampaň povede především o otázce, zda (ne)opustit euro, italským trhům rozhodně nebude veselo.
TRHY
CZK a dluhopisy
Česká koruna mezitím ukázala, že ji sebenapínavější vývoj na italské politické scéně moc nedokáže vyvést z míry. Koruna a celý středoevropský region zůstává o poznání citlivější na celkovou náladu vůči rozvíjejícím se trhům. I proto ji včera relativně potěšilo zklidnění napětí na turecké liře. Žádné výrazné zisky ale v tuto chvíli české měně nevěštíme a čekáme spíše opatrnější obchodování v okolí 25,70 EUR/CZK.
Zahraniční forex
Po krátké úlevě se včera opět rozběhl výprodej italského vládního dluhu a s ním i eura, které ztrácelo nejen proti dolaru, ale i švýcarskému franku. Tah italského prezidenta ignorovat výsledky voleb a jmenovat technokratickou vládu v čele s bývalým ředitelem MMF tedy trhy zjevně neuklidnil.
Naopak zklidnění vykazoval turecký devizový trh, což se pozitivně odrazilo i na středoevropských měnách. Turecké liře přitom pomohlo rozhodnutí centrální banky sjednotit oficiální úrokové sazby, což si trh vykládá jako návrat k “normálnějšímu” chování.
Chování italských vládních dluhopisů zůstane pro eurodolar určující v následujících hodinách a dnech, přičemž makro data i komentáře centrálních bankéřů budou pouze monitorovány. Atmosféra v Itálii však není optimální - Hnutí pěti hvězd svolalo na sobotu masové demonstrace proti prezidentovi.
Ropa
Ropa Brent měla i během včerejšího dne tendenci dále klesat, nakonec však obchodování přece jen zakončila lehce nad hranicí 75 USD/barel. Trh byl nicméně poznamenán nižší likviditou s ohledem na sváteční den ve Spojených státech a Velké Británii, návrat ke standardnímu objemu se čeká až dnes. To přijdou mimo jiné na řadu také první týdenní čísla o zásobách z dílny Amerického petrolejářského institutu, předskokana zítřejší EIA.