Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Čeká nás další růst sazeb ČNB?

Rozbřesk: Čeká nás další růst sazeb ČNB?

25.06.2018 9:11
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Máme před sebou týden, ve kterém mistrovství světa ve fotbale zvolna vstoupí do vyřazovací fáze a ČNB pravděpodobně opět zvýší úrokové sazby. Proč, když poslední prognóza počítala s růstem sazeb až na přelomu roku a ekonomika na začátku roku zpomalila o něco více, než ČNB předpokládala?

Především proto, že slabší ekonomický výkon není ničím alarmujícím (podle ČNB spíše dočasným fenoménem) a nemění celkový obrázek, ve kterém viditelně sílí domácí inflační tlaky. Jak domácí inflace, tak mzdy překvapily ČNB na začátku roku 2018 vyššími čísly. Navíc trh práce každý měsíc hlásí nárůst nových neobsazených pozic a současně ve druhém kvartále teprve ve mzdách uvidíme některé velké dohody mezi odbory a zaměstnavateli (například Škoda Auto). Nehledě na zvolnění růstu se tedy česká ekonomika přehřívá a tento obrázek jenom dokresluje pohled na nejrychleji zdražující realitní trh v EU. Ten sice centrální banka primárně krotí makroprudenčními opatřeními (zejména limity na poskytování hypoték), řada centrálních bankéřů ale správně věří, že i realitní trh by si v tuto chvíli zasloužil vyšší úrokové sazby.

Je tedy jasné, že ČNB si přeje utaženou měnovou politiku. Původní předpoklad, že toho letos dosáhne primárně skrze silnější korunu, ale postupně padá. Po únorové prognóze se v tomto bodě nenaplňuje ani květnová prognóza - podle té se má dnes kurz pohybovat okolo 25,20 EUR/CZK a na konci roku na 24,60. Realita je však v tuto chvíli o necelá 3 % slabší a řadě jestřábů v bankovní radě logicky dochází trpělivost. I když největší z nich Mojmír Hampl bude tento týden chybět, věříme i tak, že těsně zvítězí jestřábí křídlo a sazby půjdou vzhůru o dalších 25 bps už nyní. 

TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna se dál pohybuje v okolí 25,90 EUR/CZK a před tureckými volbami se držela spíše v lehké defenzivě. Zdá se, že první reakce na výsledek tureckých voleb je spíše pozitivní, a to by celému středoevropskému regionu mohlo hrát lehce do karet. Současně pokud budeme mít pravdu a ČNB zvýší ve čtvrtek sazby, může to pro část trhu být překvapení a koruně alespoň dočasně pomoci najít pevnější půdu pod nohama. 

Zahraniční forex

Eurodolar začíná týden tam, kde skončil ten minulý, přičemž mediálně lákavé téma uvalení amerických cel na evropská auta má jen těžko odhadnutelný dopad. Dnes bude proto zajímavé sledovat, kam se pohnul německý index podnikatelské nálady Ifo.

Středoevropské měny může krátkodobé podpořit po volbách zpevňující turecká lira. Trh zjevně “ocenil” přesvědčivé vítězství strany AKK prezidenta Erdogana (získala přes 50 %), které mu umožní konsolidovat moc a dokončit přeměnu parlamentní demokracie na prezidentskou.

Ropa

Ostře sledované zasedání OPEC+ v sobotu posvětilo očekávané navýšení těžby. Zatímco ale v pátek zakončil Brent obchodování růstem ceny pod vlivem íránské interpretace dohody, dnes již cena opět klesá ve světle interpretace saúdské. Jednání kartelu totiž uzavřelo vágně formulované komuniké, které nabízelo několik možných interpretací, přičemž rozdílné závěry podávali novinářům také jednotliví ministři. 

Hlavní závěr obsažený v oficiálním textu zní, že se státy vyvarují nadměrného plnění produkčních limitů (1,8 mil. barelů denně). V tomto kontextu se operuje s navýšením produkce o 1 mil. barelů denně (od července), které je však v očích Íránu pouze nominální. Dle íránských zástupců totiž nadále platí individuální kvóty, které neumožní jiným státům kompenzovat výpadky např. ve Venezuele, což bude znamenat reálné navýšení produkce pouze o cca 600 tis. barelů denně. V sobotu nicméně vystoupila se svou interpretací dohody také Saúdská Arábie, která naopak dala najevo, že hodlá tyto výpadky kompenzovat a necítí se vázána toliko kvótou individuální ale kartelu jako celku. Z úst saúdského ministra energetiky nakonec explicitně zaznělo, že očekává zvýšení těžby na úrovni 1 mil. barelů denně. Nakolik budou ve svém plánu Saúdové důslední, bude zřejmě známo již v nejbližších týdnech.

Akcie

Hlavní indexy S&P 500 a Dow Jones skončily týden se ztrátou. Dříve zmiňovaný zaznamenává týdenní pokles poprvé od začátku dubna. DJ klesá po dvou týdnech růstu. Index Dow Jones Industrial Average si po celý pátek držel nejlepší výkonnost z hlavních sledovaných. Dow přidal 0,5 %, týden tak končil na 24.581 bodech. S&P 500 se sice zazelenal, ale výkonnost blue-chipového parťáka nepřekonal. SPX zavřel na 2.754 bodech (+0,2 %). Technologický Nasdaq Composite po dlouhé době zažil pokles dva dny za sebou. Páteční výkon má hodnotu -0,3 % na 7.692 body.


Čtěte více:

Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
21.05.2018 12:33
Česká ekonomika se přehřívá, a je tedy načase utáhnout měnové kohouty ...
Hampl (ČNB): Sazby by měly být výš. Mora: Slabší koruna hovoří pro dřívější zvýšení
07.06.2018 8:42
České úrokové sazby by měly být v situaci silně rostoucí ekonomiky vý...
ČNB zpřísní pravidla pro poskytování hypoték, banky budou odvádět více do rezerv
12.06.2018 10:23
Česká národní banka rozšíří od října pravidla pro poskytování hypoték...
Vše nahrává červnovému zvýšení sazeb ČNB
12.06.2018 14:21
Květnová inflace v Česku výrazně překonala odhady analytiků a prognóz...
Nidetzký (ČNB): Ekonomika je na další hike připravena. Benda: Jsem nakloněn rychlejšímu zvyšování sazeb
13.06.2018 13:44
Český pracovní trh a trh s bydlením ukazují přehřívání ekonomiky, jež ...
Koruna rozdivočela před ČNB. Nejslabší od října
21.06.2018 15:10
Česká koruna v průběhu čtvrtka obchodovala na nejslabších úrovních od...

Váš názor
  •  
    25.06.2018 10:23

    No jsem zvědav, co bude blekotat Mrs. Rusnok.....ani by mě nepřekvapilo, že by ti šašci opětovně sazby nezvýšili...
    abc
Aktuální komentáře
19.03.2024
11:23Japonský jen slábne i s vyššími sazbami. Akcie v Evropě beze směru  
11:06Jan Bureš: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
10:05Unilever oddělí podnikání se zmrzlinou do samostatného podniku a zruší 7500 míst
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení