Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Erdogan utahuje šrouby, políčeno má na centrální banku

Rozbřesk: Erdogan utahuje šrouby, políčeno má na centrální banku

11.7.2018 9:12
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Ani ne tři týdny od znovuzvolení Recepa Erdogana prezidentem je zřejmé, že se Turecko vydává opačným směrem, než trhy tajně doufaly. Erdogan totiž začal ihned po inauguraci úřadovat přesně v intencích svého neortodoxního ekonomického přístupu, nově navíc posílen rozsáhlými prezidentskými pravomocemi. A to samozřejmě těžce nese turecká lira, která se v obavách o další vývoj opět propadla poblíž rekordních hodnot vůči americkému dolaru.

Nahnutá přitom byla situace v zemi již v květnu tohoto roku, kdy se ekonomika ocitla na pokraji měnové krize. Následné prezidentské volby, ve kterých uspěl Erdogan již v prvním kole se ziskem 53 %, sice situaci na krátko zklidnily, nejnovější kroky Erdogana ovšem vyvolávají opětovné obavy. Formální přechod na prezidentský systém mu totiž dává rozsáhlé pravomoci, mimo jiné vydávat dekrety či rozpouštět parlament. Prezident Erdogan přitom nikterak neotálel s jejich využitím a právě pomocí dekretu okleštil potřebnou kvalifikaci pro centrální bankéře, které bude nově sám jmenovat. Navíc se pak rozhodl do vlastní vlády (pozice premiéra byla zrušena) již nejmenovat pro-tržně orientované ekonomy a v duchu nefalšovaného nepotismu přiřkl klíčové místo ministra financí svému zeti. 

Tento vývoj pochopitelně trhy výrazně znejišťuje. Zvláště pak v situaci, kdy se turecké hospodářství přehřívá a meziroční inflace vystoupala v důsledku prudkého oslabení liry již nad 15 %, na hony vzdálená 5% cíli centrální banky. Neutěšená zůstává rovněž fiskální pozice vlády a nadále křehká vnější pozice. Deficit běžného účtu překročil 6 % HDP a prohlubuje se i závislost tureckých firem na volatilním krátkodobém zahraničním kapitálu. Adekvátní reakcí by proto v daný moment bylo další utahování měnových šroubů ze strany centrální banky, které by pomohlo tlumit inflační tlaky a zabránit kolapsu liry. 

Příležitost k tomuto kroku bude mít centrální banka již za dva týdny na svém červencovém zasedání. Jak ve světle Erdoganových nejnovějších kroků, tak jeho neortodoxní politiky “nízkých úrokových sazeb za každou cenu” však centrální bankéře nečeká nic lehkého. Důležité přitom bude nejen posílit vlastní kredibilitu, ale hlavně udržet nezávislost, která je zásadní pro obnovení důvěry ze strany finančních trhů. Pokud se to nepodaří, turecká ekonomika se vydá vstříc méně lichotivým scénářům. 



TRHY

CZK a dluhopisy

Emerging markets - konkrétně pak turecká lira - opět pozlobily včera českou měnu, když se měnový pár EUR/CZK během dopoledne vydal zpět směrem k 26, ale nakonec tam nedoputoval a seanci prakticky uzavíral tam, kde ji začal.

Vedle turecké liry či polského zlotého bude koruna dnes po ránu sledovat především výsledek české inflace. Růst českých spotřebitelských cen v červnu totiž nejspíše opět zrychlil a to podle nás i trhu dokonce na 2,5 % meziročně. Inflace by se tedy měla dostat dále nad cíl ČNB a výrazně i nad její prognózu, která předpokládala inflaci ve výši 1,9 %. I v dalších měsících by inflace měla setrvat nad cílem centrální banky, což spolu se slabou korunou přiměje ČNB ještě k jednomu zvýšení úrokových sazeb v letošním roce. My sice předpokládáme, že to bude až ve čtvrtém kvartále, ale peněžní trh po vyšší inflaci může začít agresivněji sázet na dřívější termín zvýšení sazeb a to by koruně mohlo v letní okurkové sezóně pomáhat.


Zahraniční forex

USA hrozí Číně uvalením dalších cel a to ve výši 10 % (na téměř polovinu vývozu) a tak není divu, že se juanu nedaří. Eurodolar je sice stabilní, ale čekáme, co se stane u měn v regionu. Zlotý navíc musí být ve střehu před dnešním zasedáním NBP, byť zásadní změny v rétorice (bude nová prognóza) neočekáváme. Regionální měny pak může rovněž potrápit turecká lira. 

Ropa

Ropa Brent prožila volatilní obchodování, když nejdříve ve světle stávky těžařů v Norsku rostla její cena vysoko nad 79 USD/barel, aby nakonec ropným býkům zchladil žáhu americký ministr zahraničí. Ten totiž prohlásil, že by USA nakonec přece jen mohly tolerovat určité množství exportů z Íránu, což je ve zjevném kontrastu k tzv. nulové toleranci posledních 14 dní. Prohlášení lze tudíž číst i tak, že si americký prezident uvědomil, že bez íránských barelů levnější ropa jednoduše nebude. 

Včera navíc vydala svůj měsíční report americká EIA. Ta upozornila jak na nejistoty na straně nabídky (Venezuela, Libye, Írán), tak poptávky (kondice světové ekonomiky). Nově pak vidí EIA ropný trh pro tento rok v mírném deficitu, který by měl udržet ceny nad 70 USD/barel. 


Čtěte více:

Volební komise označila Erdogana za vítěze voleb v Turecku
25.6.2018 8:20
Turecký prezident Recep Tayyip Erdogan obhájil svůj mandát už v prvním...
Fidelity: Erdogan prodloužil své tažení. Co to znamená pro trhy?
25.6.2018 16:17
Po nedělních předčasných volbách v Turecku se nic nezmění. V prezident...
PepsiCo odšpuntovala výsledkovou sezónu pozitivně, nápojům se ale nadále nedaří
10.7.2018 17:18
Výrobce nápojů a drobného občerstvení pokřtil tuto výsledkovou sezonu ...
Koruna nejvíce nadhodnocenou měnou světa?
10.7.2018 17:35
Česká měna začala den značným oslabením, které táhl negativní vývoj c...
Dokončení slovenské jaderné elektrárny se opozdí o další měsíce
10.7.2018 17:45
Dokončení dvou rozestavěných bloků slovenské jaderné elektrárny Mochov...
Wall Street zakončila dnešní obchodování v kladných hodnotách
10.7.2018 22:09
Hlavní americké trhy dnes zavřely ziskem. Index Dow Jones dnes dokáza...
USA zavedou další cla na dovoz čínského zboží, oznámil Lighthizer
11.7.2018 8:22
Americký obchodní zmocněnec Robert Lighthizer v úterý oznámil, že Spoj...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.7.2018
10:46Proč jsou Němci hlavním Trumpovým cílem?
10:25Šéf Fedu bude trhy připravovat na vyšší sazby, dolar však před vystoupením slábne  
10:23Praha mírně roste, daří se Pegasu. V Evropě se nejlépe vede bankám a automobilkám  
9:13Rozbřesk: OECD chválí českou ekonomiku, varuje však před riziky
8:54Evropské trhy nejspíše smíšené, během dne výsledky Goldman Sachs nebo Johnson & Johnson  
8:29Jeff Bezos je nejbohatším člověkem v moderní historii
6:35Aktualizovaný výhled Patrie na rok 2018: Akcie, nebo dluhopisy?  
16.7.2018
22:00Rozpačitý úvod týdne na trzích v USA
18:22Na první pohled nevinný budíček medvědů
17:32Summary: Bank of America nabídla příjemné zpestření
17:24Investiční tip Telenet: Hlavním lákadlem je jeho cena  
16:48Propad ropy a obavy z Fedu kazí náladu na trzích. Dolar odpoledne ztrácí  
16:41Aktivita v Praze minimální, sektor Oil&Gas posílá do červeného klesající cena ropy  
16:40Home Credit B.V. - Changes in Home Credit group holding structure
15:56FAANG vs BAT. Souboj technologických titánů
14:53Maloobchod v USA zpomalil, ale nezklamal
14:34Ekonomika ČR letos podle OECD stoupne o 3,8 procenta
14:00Pimco: Nepříjemný evropský budíček, ECB již další záchranu nemusí zvládnout
13:17Bank of America vzrostl zisk o 36,3 procenta, pomohly daně a půjčky
12:15Týdenní výhled: Powell v Kongresu zřejmě vyšle jestřábí signály, výsledky zveřejní zbývající banky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m