Americké akcie prochází nejdelším býčím trhem v historii. Index S&P500 roste stabilně (bez korekce větší než 20 %) od března 2009. Dnes tak překoná na počet dní doposud nejdelší býčí trh v historii USA, který skončil propadem technologických titulů v roce 2000. To ale zaznamenaly viditelně vyšší zisky než dnes - 417% za 3452 dní, zatímco dnes “pouze” 323%.
I tak vypadají podle řady měřítek akcie “draze” - jejich ceny se podle výpočtů amerického ekonoma (nobelisty) Roberta Shillera pohybují na 33ti násobku dlouhodobých reálných příjmů. Současně se dlouhodobý finanční cyklus v USA může blížit svému vrcholu - podle našich odhadů se začíná lámat pozitivní trend v reálných úvěrech soukromému sektoru a na trhu nemovitostí. To ovšem neznamená, že bychom museli být na hraně nové krize. Naopak, poslední čísla z USA ukazují na pokračování solidního růstu. Právě ten v kombinaci s dobrými výsledky společností stál za posledními zisky amerických akcií spolu s přesvědčením, že vyspělé ekonomiky včetně eurozóny a USA budou schopné ustát probíhající záchvěvy na rozvíjejících se trzích.
Ne všechny vyspělé ekonomiky jsou ale stejně odolné. Politická nejistota v Itálii vedla podle posledních čísel v červnu k novému rekordu v odlivu kapitálu z tamního dluhopisového trhu - za měsíc z trhu odteklo 38 miliard eur (celkový objem italského dluhu přesahuje 2 biliony eur a většinu drží domácí finanční sektor a domácnosti). Napětí přitom s podzimním rozjezdem jednání o rozpočtu může znovu sílit.
TRHY
CZK a dluhopisy
Česká koruna v líném letním obchodování lehce ztrácela a nebyla schopná ocenit relativně pozitivní náladu na rozvíjejících se trzích ani zisky sousedního polského zlotého. Měnový pár se zabydluje v pásmu 25,70-25,80 EUR/CZK.
Zahraniční forex
Americký dolar zůstává na frontě s eurem v lehké defenzívě, díky čemuž včera evropská měna testovala hranici 1,16 EUR/USD. Eurodolarem stále rezonují stesky prezidenta Trumpa, které byly namířeny vůči příliš svižnému utahování měnové politiky Fedu. Právě ta dnes bude pod drobnohledem, neb bude zveřejněn zápisu z FOMC.
Maďarská centrální banka včera dle očekávání ponechala úrokové sazby i využívání nekonvenčních nástrojů beze změny. Té se nedočkalo ani výsledné prohlášení, což nakonec ponechalo kurz forintu bez zásadnějších pohybů. Nadále tak platí, že NBH má v plánu držet měnovou politiku uvolněnou minimálně do poloviny roku 2019 (v souladu s ECB) a slabší kurz forintu vůči euru ji nikterak netrápí.
Ropa
Cena ropy Brent roste k hranici 73 USD/barel, a to v reakci na předběžná čísla o zásobách za minulý týden. Dle Amerického petrolejářského institutu totiž došlo k jejich poklesu o 5,2 mil. barelů, což po sérii medvědích zpráv může ropným býkům dodat lehký optimismus. Než však dnes přijde na řadu oficiální číslo o změnách zásob z dílny EIA, bude trh sledovat také vývoj ve Washingtonu, kde se schází americká a čínská delegace k jednání o obchodní politice.