Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč by měl být Intel najednou v kurzu

Proč by měl být Intel najednou v kurzu

26.02.2019 17:37

Morgan Stanley minulý týden zvýšil doporučení pro akcie společnosti Intel. Nyní je mají investoři nadvážit s tím, že cílová cena byla nastavena na 64 dolarů na akcii, zatímco dříve dosahovala 55 dolarů na akcii. Pozoruhodný je podle mne jak důvod této změny, tak odvození oné cílové ceny.

Morgan Stanley se (na základě komentáře jeho analýzy na CNBC) domnívá, že Intel si zaslouží lepší hodnocení zejména kvůli řediteli, který je „více orientován na finance“. Nový CEO Bob Swan sice neudělá tak velkou radost těm, kteří by ve vedení firmy rádi viděli někoho s většími zkušenostmi ze světa technologií (zklamaní jsou třeba na Morningstar). Nicméně podle banky bylo problémem firmy v posledních letech to, že se příliš zabývala technologiemi a financím naopak dostatek času nevěnovala.

Morgan Stanley od nového ředitele čeká lepší optimalizaci procesů, řešení technologických problémů a výzev s ohledem na to, jaké jsou jejich přínosy a náklady. K tomu vidí lepší optimalizaci volného toku hotovosti spíše než optimalizaci zisků (dost podstatný rozdíl, který podle mne velká část trhu ignoruje). A také „vyšší standard provádění M&A“. Valuační násobky by tak podle banky měly vzrůst z hodnoty 12 na 14 (v základním valuačním scénáři). Ale Morgan také dodává, že obecně je stále opatrný, co se týče výhledu na trhu polovodičů.

Pokud tedy tuto investiční tezi maximálně zhustíme, Morgan sází na to, že ve vedení je nový člověk, pro nějž bude primárním kompasem při jeho rozhodování volný tok hotovosti. Tedy to, co bude daný projekt a aktivita nakonec pravděpodobně generovat (po započítání investic) a s jakým rizikem. Minimálně z hlediska teorie korporátních financí by něco takového měla být samozřejmost. Praxe je samozřejmě rozdílná a existuje v ní řada tenzí.

Nevím, zda Morgan novou cílovou cenu nastavil pouze na základě oněch násobků, ale zpráva CNBC tak vyznívá. Pravděpodobně hovoří o PE založeném na ziscích očekávaných v následujících 12 měsících. Toto PE se nyní konkrétně pohybuje na hodnotě 11,42 a jak bylo uvedeno výše, podle Morganů by se měla valuace zvednout na hodnotu 14. Dělat si ale názor na hodnotu firmy a jejího vlastního jmění pouze na základě násobků je hodně ošemetné. Mnohem větší vypovídací schopnost podle mne má byť jen hrubý pohled na tvorbu hotovosti a její vztah ke kapitalizaci a současné ceně akcie.

Takový pohled ukáže, že Intel za posledních 12 měsíců vydělal na volném toku hotovosti 14,25 miliardy dolarů, průměr za posledních pět let dosáhl více jak 11,5 miliardy dolarů. Současnou kapitalizaci pak ospravedlní například scénář neustálého vydělávání oněch 14,25 miliardy dolarů ročně, či asi 1,5% růst oněch cca 11,5 miliard. Pokud nový CEO a všichni jeho muži a ženy dokáže více, měla by to samé předvést i akcie. Letos jim trh přeje, hodně podobně jako celému indexu. Ale za poslední rok to je spíše neúspěšné hledání nového směru (trochu jiného typu, než u trhu).



Čtěte více:

Zisk i tržby Intelu za očekáváními, tahouna růstu potrápí vysoké zásoby i sílící konkurence
25.01.2019 16:29
Po překvapivém zklamání ve výsledcích za 4Q18 a výhledu na 1Q19 se zdá...
Nvidia ukazuje, jak důležitá je Čína pro americké firmy (komentář analytika)
28.01.2019 16:33
Nejnověji přitopila pod kotlem polovodičovému sektoru Nvidia, která dn...
Výhled na rok 2020 posílá akcie Nvidie nahoru
15.02.2019 12:13
Ikona herního průmyslu Nvidia nám poslala varování o padajících tržbác...
Nvidia hraje na kartu diverzifikace
23.02.2019 15:44
Výroba čipů zažívá svůj „zlatý věk“, řekli tento měsíc John Hennessy a...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)