Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Buffettovy investice a nejistota vyřešená pohledem do zpětného zrcátka

Buffettovy investice a nejistota vyřešená pohledem do zpětného zrcátka

05.03.2019 17:54

Média minulý týden věnovala značnou pozornost tomu, co Warren Buffett sděluje ve svém dopise akcionářům Berkshire Hathaway. Já bych v této souvislosti rád poukázal na investice, které BH držela ke konci minulého roku. Na jednu z nich se pak podíváme detailněji. Ony hlavní investice shrnuje následující tabulka. Na konci roku 2018 jim dominoval Apple, vysoké hodnoty dosahovaly i podíly v Bank of America, Coca-Cole a American Express:
0

Jak známo, pan Buffett obvykle preferuje firmy se silnou značkou, pozicí na trhu, schopné hodně vydělávat. Takovou firmou by měl být i American Express, na který se podíváme trochu detailněji. Její výsledky za poslední roky a posledních 12 měsíců (YTM) shrnuje druhá tabulka. Tržby za posledních pět let rostly průměrně o 2,4 % ročně, čistý zisk o 5 %, ale provozní tok hotovosti jen o necelé 1 %:
0
Zdroj: Morningstar

Volný tok hotovosti (tedy to, co zbude po investicích), je dost rozházený. Za posledních 5 let rostl o 0,21 %. Za posledních 12 měsíců pak firma na této úrovni vydělala 7,62 miliard dolarů. Pokud by tuto částku dokázala dál navyšovat o oněch 0,21 % ročně, bude současná hodnota tohoto toku hotovosti 93 miliard dolarů. Kapitalizace AE nyní shodou okolností dosahuje 92 miliard dolarů. Takže trh implicitně počítá v podstatě úplně přesně s tím, že vše půjde jako doposud. Pokud by pak například firma nyní vydělala 8,82 miliard dolarů (tj. průměr za posledních pět let), na ospravedlnění kapitalizace by stačilo, aby tato částka dlouhodobě klesala o 1 %.

Morningstar tvrdí, že pro American Express bude pravděpodobně těžké zlepšovat marže (a růst zisků na akcii tak bude tažen zejména odkupy, které snižují počet akcií). A největší výzvou by pro tuto firmu měly být nové technologie na poli vypořádání plateb. K tomu nastupuje nová generace zákazníků, která „nedává takovou důležitost značce AmEx“, ale zajímá se spíše o to, co za své peníze dostane.

Výše uvedená černonulová stagnace implikovaná kapitalizací se tak třeba s ohledem na konkurenci nových technologií může zdát jako příliš velký optimismus. Možná je ale dost otevřené, jak se tahle část trhu nakonec pod tlakem nových technologií změní. Možná vůbec a nic převratného se nakonec nestane. Například na Toshi Times nedávno psali, že AmEx „adoptuje blockchain“ a snaží se jej využít ve svých službách. Vše je tedy otevřené a jak bylo uvedeno, trh to vyřešil jednoduše – pohlédl do zpětného zrcátka.

 

Čtěte více:

Lovec slonů Buffett čeká na pořádnou trofej
22.02.2019 14:26
Warren Buffett je neustále na lovu slonů, jak říká velkým akvizicím. T...
Buffettova Berkshire ve ztrátě kvůli Kraft Heinz i propadu cen dalších akcií z portfolia
25.02.2019 8:11
Americká investiční společnost Berkshire Hathaway má za čtvrté čtvrtle...
Bitcoin je blud bez hodnoty, za Kraft jsme přeplatili a bohatí platí příliš nízké daně, myslí si Buffett
26.02.2019 6:38
Bohatí Američané platí ve srovnání s většinovou populací nízké daně. V...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.07.2019
22:05Americké akcie v úvodu týdne přešlapovaly na místě
17:48Pro všechny, kteří hovoří o akciové bublině a skryté hyperinflaci
17:14Prahu do zeleného posunul Avast s O2, po nabídce na akvizici roste biotechnologická Galapagos  
16:51Citigroup - Uspokojivý výkop výsledkové sezóny (komentář analytika)  
16:46Daří se dluhopisům a evropským akcím. Americké indexy po datech i výsledcích zůstávají na maximech  
15:54McKinsey: Čína a světová ekonomika míří k nové rovnováze
15:42Citigroup otevírá výsledkovou sezónu amerických bank: zisk i příjmy nad odhady
14:49MMF: Růst střední a jihovýchodní Evropy dusí demografické problémy
13:30Týdenní výhled: Na slušná čínská data navážou čísla z USA, výsledková sezóna se dostává do tempa  
12:34Automobilce PSA klesl v pololetí prodej o téměř třináct procent
12:01Ján Hladký: Cesta Deutsche Bank bude dlouhá a tvrdá
11:40Ekonom Petr Dufek: Běžný účet opět v černých číslech
11:02Pozitivní úvod a pak obrat. Akcie ani euro neudržely zisky po dobrých čínských datech  
10:50Davies: Sazby v USA mohou jít dolů o více než 50 bazických bodů
10:20Běžný účet v květnu s přebytkem 11,2 mld Kč, trh čekal schodek
9:25Home Credit plánuje nabídnout akcie na burze v Hongkongu
9:17Rozbřesk: Nová čísla automobilky asi moc nepotěší
8:58PPF Financial Holdings B.V. – Home Credit B.V., company indirectly majority-owned by PPF Financial Holdings B.V., filed application to list on Hong Kong Stock Exchange
8:55Stabilizace Číny vede investory k pozitivní náladě  
8:53Home Credit Group B.V.: Home Credit B.V. - 100% subsidiary of Home Credit Group B.V. - filed application to list on Hong Kong Stock Exchange

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
14:30USA - Empire State Manufacturing index