Závěr týdne zhořkl s evropskými daty. Zájem o dluhopisy prudce roste, akcie se prodávají

Finanční trhy se poslední dobou dostávaly do velmi dobré nálady díky vidině udržení měnové podpory. Byly však znát i pochybnosti dané zhoršením vyhlídek pro ekonomiku ze strany ECB i Fedu. A dnes se obavy ze slábnoucího růstu dostávají naplno do centra pozornosti po datech z eurozóny. Eurozóna svými výkony už delší dobu radost nerozdává, ale už to vypadalo, že nejhorší období zhoršování dat a překreslování prognóz máme za sebou. Dnešní PMI ukazují, že nikoli. Data za březen byla nečekaně špatná, přičemž jako největší zklamání můžeme označit klesající aktivitu v německém průmyslu.

Co může následovat, je další zhoršení prognóz pro růst, s nímž úzce souvisí i nižší výhled pro firemní zisky. Zároveň jde o potvrzení, že se zdaleka nerýsuje jakékoli utažení měnové politiky ECB po loňském ukončení QE.

Špatné fundamentální zprávy by samy o sobě byly impulsem k poklesu akcií a přesunu peněz do dluhopisů. Dnes tento proces podle nás umocňuje i výběr zisků, který jsme na amerických i evropských akciích v posledních týdnech viděli. Kombinací poptávky po bezpečí, horších ekonomických vyhlídek i sázek na měkčí měnovou politiku se pak dostávají pod výrazný tlak výnosy na hlavních dluhopisových trzích. Na desetileté splatnosti americký výnos padá na 2,43 a německý dokonce už na -0,03 procenta. Akcie v Evropě i na Wall Street jsou dole o 1,1 až 2 procenta.

Eurodolar dostal od evropských makrodat logicky ránu a padá už na 1,1275. Pokračuje dolů i odpoledne, kdy americké výnosy klesají ještě více než německé. Pro zajímavost, Fed funds futures implikují už 67procentní pravděpodobnost, že americká centrální banka do příštího ledna sníží sazby.

Aktuální vlna obav ze slabého hospodářského růstu nenechala v klidu ani česká aktiva. Koruna citelně ztrácí kvůli přímé návaznosti na německou ekonomiku a klesající šanci na růst domácích úrokových sazeb. Proti euru se česká měna nachází na 25,76 a vůči dolaru už na 22,83. Pokles českých dluhopisových výnosů ale není tak výrazný, jaký vidíme v západní Evropě. Pražská burza červeným číslům těsně unikla díky růstu KB s Monetou, Avastu a VIGu. Naopak Erste nebo ČEZ držely směr s klesajícími západními trhy.