Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB se bude rozhodovat, kdy sáhnout ke zvýšení sazeb…

Rozbřesk: ČNB se bude rozhodovat, kdy sáhnout ke zvýšení sazeb…

29.04.2019 9:12
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Španělské volby opět ukázaly, jak je dnes složité dát v Evropě dohromady funkční vládu. Socialisté sice zvítězili, ale aby mohli vládnout, museli by se spojit se separatistickou katalánskou stranou. Konzervativci dopadli sice nejhorším propadákem v historii, na jejich úkor ale výrazně posílila radikálně pravicová VOX, která naopak jakoukoliv vyšší autonomii Katalánska odmítá. Naštěstí na rozdíl od Itálie Španělsko nepatří k růstovým odpadlíkům a tento týden by to mohla potvrdit i čísla za HDP za první kvartál.

Přes špatné výsledky podnikatelských nálad v eurozóně tvrdá čísla z průmyslu, maloobchodu i stavebnictví tak zle nevypadala. I proto věříme, že se po mizerném konci roku 2018 ekonomika eurozóny začne postupně stavět na nohy a poroste podle našeho nowcastu o 0,5 % mezikvartálně (odhad trhu je 0,3 %). Toto lehce pozitivní překvapení však pravděpodobně nebude mít šanci euru výrazněji pomoci. Nejistoty spojené s růstem v eurozóně zůstávají nadále o poznání vyšší a eventuální manévrovací prostor ECB naopak nižší. Navíc nás čeká zasedání Fedu, po kterém guvernér pravděpodobně bude víc neutrální než trhy - ty sází na pokles sazeb do konce roku. To samo o sobě může dolaru také pomoci.

V Česku bude klíčové sledovat zasedání ČNB. Podle posledních výroků by centrální bankéři ještě rádi doladili měnovou politiku drobným zvýšením sazeb (což je i náš názor), jen si nejsou jisti, kdy to provést. Dočasný oddech od brexitu a obchodních válek, silnější tvrdá čísla z eurozóny a čerstvá prognóza ČNB hovoří již ve prospěch května. Přetrvávající slabé podnikatelské nálady v eurozóně spíše pro pozdější průběh roku.

*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Česká koruna se zastavila v blízkosti 25,70 EUR/CZK. Klíčovým pro ni v tomto týdnu bude zasedání ČNB. Pokud se centrální banka odhodlá ke zvýšení sazeb již tento týden, bude to pro korunu lehce pozitivní vzpruha. A to nehledě na to, že s růstem v horizontu 3M trhy již defacto počítají a i doprovodné komentáře by ukazovaly na pokračující stabilitu sazeb.

Zahraniční forex

Americká ekonomika jede na všechny válce, což stále více ostře kontrastuje s výkony eurozóny. V pátek zveřejněná data za americký HDP z prvního kvartálu totiž ukázala, že ekonomika akceleruje. Ba co více, k růstu tentokrát nejvíce přispěl zahraniční obchod.

Logika silného dolaru vyplývají z úrokového a potažmo růstového diferenciálu tedy přetrvává, což se může potvrdit i tento týden, který bude nehledě z pohledu událostí opravdu hektický. Zatímco eurozóna bude reportovat HDP (1. čtvrtletí) a inflaci (duben), tak v USA přijdou na řadu data z trhu práce a především ve středu bude zasedat Fed.

Ropa

Ropa Brent během pátečního obchodování výrazně ztrácela, což vedlo k propadu cen až pod hranici 72 USD/barel. Za takto silným poklesem přitom stojí jeden telefonát amerického prezidenta Trumpa, který opět zvyšuje tlak na Saúdskou Arábii, aby navýšila těžbu jako kompenzaci za zpřísnění íránských sankcí. Zda i tentokrát jeho tlak přinese kýžené ovoce, bude jasné v nejbližších měsících, minimálně ropný trh však Trumpova slova na lehkou váhu rozhodně nebere.

Tento týden nabídne várku tradičních dat, kterou odstartuje v úterý stav zásob od API a ve středu oficiální verze těchto čísel od EIA. Pátek pak přinese data k aktivitě amerických těžařů, která v posledním týdnu zaznamenala poměrně dramatický pokles (-20 aktivních vrtných souprav, celkem 805).


Čtěte více:

Záznam ČNB: Pro zvýšení sazeb hlasovali opět Benda a Michl
05.04.2019 9:23
Pro zvýšení základní úrokové sazby o 0,25 procentního bodu hlasovali ...
čnBlog: ČNB na čele pelotonu aneb dva roky od ukončení kurzového závazku
05.04.2019 14:45
Dne 6. dubna uplynou dva roky od ukončení kurzového závazku ČNB. V dub...
Holub z ČNB: Jedno zvýšení sazeb ve 2019 je nejpravděpodobnější
17.04.2019 10:58
Česká národní banka bude mít letos zřejmě prostor pro jedno zvýšení s...
Jiří Rusnok: Jsme na tenké hraně mezi jedním zvýšením sazeb a jejich ponecháním
24.04.2019 10:26
ČNB se stále nachází na tenké hraně mezi jedním zvýšením sazeb o čtvr...
Mora z ČNB je připraven podpořit zvýšení sazeb, jeho hlas může rozhodnout
25.04.2019 10:48
Viceguvernér České národní banky (ČNB) Marek Mora je připraven na nadc...

Váš názor
  •  
    29.04.2019 14:03

    ČNB bude opět pouze přešlapovat....blekotat o nejistotě a podobných nesmyslech.....
    abc1
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00Delta Air Lines Inc (06/20 Q2)
9:00CZ - CPI, y/y
14:30USA - PPI, m/m