Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: SocGen zklamala návratností kapitálu, GM potěšil výhledem

Summary: SocGen zklamala návratností kapitálu, GM potěšil výhledem

01.08.2019 17:29
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Na růžích ustláno neměla francouzská ikona Societe Generale, která se musela poprat se stejnými problémy jako zbytek bankovního sektoru – tlak na čisté úrokové marže, padající výnosy na dluhopisových produktech a nízká volatilita na akciových trzích. Její výsledek je o něco málo horší než u BNP Paribas, avšak v podstatě se dá mluvit o úspěšném druhém kvartálu.

Tržby sklouzly meziročně o 2 % na 6,3 mld. EUR (kons. 6,2 mld. EUR), což byla především zásluha slabé investiční divize. Výnosy z FICC segmentu se propadly o 10 % yoy (konkurence +0 % yoy; BNP +9 % yoy) a z obchodování na akciových trzích o 7 % yoy (konkurence -5 % yoy ale BNP až -14 % yoy). Musíme ale podtrhnout, že SocGen v tomto byznysu mírní svoje aktivity a zavírá některá oddělení. Provozní náklady si uzmuly o 3 % méně, než v předešlém roce, což byl vlastně primární zdroj pozitivního překvapení u této banky, jelikož konsensus počítal s meziroční stagnací této položky. Rizikové náklady se při růstu o 85 % yoy (abnormálně nízká srovnávací základna) už vyvíjely v souladu s konsensem a čistý zisk na akcii jej nakonec přeskočil až o 15 % (1,1 mld. EUR proti 0,9 mld. EUR). Meziročně však sklouzl 10 %.

Návratnost vlastního kapitálu ROTE se bohužel meziročně propadla z 10,4 % až na 8,3 %, což je bod, který nás mrzí asi nejvíc z celých výsledků. BNP dokázala tuto metriku poměrně dobře ochránit a meziročně ji pustila níž jen o 20 bps. Zároveň však můžeme s potěšením konstatovat, že kapitálová přiměřenost CET1 se zvedla mezikvartálně o skvělých 50 bps zásluhou rapidního snižování rizikově vážených aktiv. Společnost je tedy bezpečně na cestě k dosažení svého cíle 12,4 až 12,8 % pro rok 2020.

Akcie posilují v návaznosti na výsledky až o 6 %.

USA:

General Motors 2Q19

Ikona amerického automobilového průmyslu zaknihovala v uplynulém kvartálu tržby ve výši 36 mld. USD (-2,0 % yoy) při konsensu nastaveném na stejnou hodnotu. Provozní zisk sklouzl o 5,5 % yoy na 3 mld. USD (kons. 2,6 mld. USD) spolu s marží ubírající 40 bps yoy na 7,6 %. Překvapil primárně automobilový segment Severní Ameriky, od nějž trh čekal mírný meziroční pokles a přitom se mu dostalo až 13% yoy růstu. Co do tržeb však tento segment klesá o 1 % yoy. Drastický propad zaznamenalo čínské joint-venture, jehož provozní zisk se po 60% yoy pádu zastavil až na 240 mil. USD. Konečný čistý zisk na akcii se usadil na 1,64 USD (-10 % yoy) a nedotáhnul se tak na konsensus 1,81 USD.

Trhy však asi nejvíc potěšil potvrzený výhled na tento rok, který počítá s čistým ziskem na akcii mezi 6,5 až 7,0 USD. Konsensus byl nastaven na opatrnějších 6,6 USD a rok 2018 vykázal 6,54 USD.

Akcie GM rostou o 3 %.


Čtěte více:

Prodeje iPhone poprvé tvoří méně než 50 % tržeb Apple, vpřed se tlačí příslušenství a služby
31.07.2019 12:26
Úspěšnost tohoto kvartálu se pro Apple nesla hlavně ve znamení skvělýc...
S poklesem tržeb a zisku se počítalo, proti akciím AMD hraje jejich vysoká cena
31.07.2019 15:03
Druhý kvartál roku dopadl pro AMD přesně dle očekávání. Problémem se s...
Summary: Výsledky evropských bank potěšily, trhy to ale příliš neoceňují
31.07.2019 17:10
EVROPA: BNP Paribas (Investiční tipy) 2Q19 Francouzská banka podala za...
ING se příliš nepředvedla, vrásky nám dělá návratnost kapitálu
01.08.2019 12:31
S lítostí musíme konstatovat, že holandská banka se se svými čísly moc...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.05.2025
22:04Jan Čermák: Fed se drží oblíbené mantry “počkáme a uvidíme”
22:01Wall Street: Jízda na horské dráze s dobrým koncem  
20:00Fed ponechává sazby beze změny. Riziko vyšší nezaměstnanosti i inflace roste
18:10Falešné signály předraženosti trhu
16:58Wall Street před Fedem roste, zatímco Evropa většinou zůstává v červeném  
16:38Jan Bureš: ČNB podle očekávání snížila sazby o 25bps, další kroky budou “velmi opatrné”
16:23Pozvánka na setkání s analytikem a makléřem Patrie v pondělí 12. 5. v Bratislavě
14:59Jakub Blaha k Uberu: Tržby mírně pod očekáváním kvůli pomalejšímu růstu jízd, výhled na druhé čtvrtletí vypadá naopak pozitivně  
14:38ČNB snížila úrokové sazby. Jak vidí ekonomiku nová prognóza?
13:51Branislav Soták k AMD: Přes výhled zamlžený sankcemi zůstáváme pozitivní  
12:31RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:33Jakub Blaha k Novo Nordisk: Roste i přes snížený výhled a očekává silnější druhou polovinu roku  
11:16Evropa obchoduje smíšeně i přes nadějné politické zprávy. ČNB sníží sazby, večer se do hry vloží Fed  
11:00Průmysl v březnu meziročně vzrostl o 1,4 %, stavebnictví stouplo o 12,1 %
10:58Šéf ČEZ Beneš: Nabídku EDF bychom nikdy nepodepsali, nebyla výhodná. Škody půjdou do stamilionů
9:12Gen představil rekordní výsledky a očekává další růst příjmů
9:01Rozbřesk: ČNB dnes zřejmě sníží sazby na 3,50 %, komentář však zůstane jestřábí
8:52Evropské trhy budou v úvodu mírně ztrácet, ekonomickým tématem dne, zda ČNB sníží sazby a rozhodnutí Fedu  
6:29Vláda (ne)hospodařící jako rodina a americké snahy o snížení obchodních deficitů
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba