ECB spouští neomezené QE a mluví se o provizorní dohodě s Čínou. Německé výnosy a euro rostou

Před zasedáním ECB viselo ve vzduchu několik důležitých bodů a pravdou je, že místy dokázala banka překvapit. Na klíčovou otázku kolem QE odpověděla ECB spuštěním tohoto programu sice v omezeném objemu 20 mld. EUR měsíčně, ale zato s otevřeným trváním. Program začíná v listopadu a má skončit až těsně před budoucím zvyšováním sazeb.

Co se týče základních úrokových sazeb, měnila se podle očekávání pouze ta depozitní, a to pouze o 10 bodů na -0,50 pct. Tento krok ovšem banka doplnila posunem ve výhledu, kdy nově mají sazby zůstat na současných či nižších úrovních, dokud se inflační výhled robustně nepřiblíží cíli. Nepřekvapilo zároveň, že depozitní sazba bude odstupňována, tedy že banky za část vkladů nebudou platit. Zároveň ECB efektivně snížila sazby pro banky v rámci TLTRO III. 

Na tiskové konferenci prezident Draghi upřesnil, že nové kroky jsou reakcí na inflaci podstřelující cíl a trvající rizika. ECB čeká slabé inflační tlaky a zmiňuje přetrvávající negativní rizika pro růst, která jsou spojena s protekcionismem, geopolitickými riziky a slabými rozvíjejícími se trhy. Prognóza pro růst na letošní a příští rok klesla, inflační prognóza se snížila až do roku 2021. 

Donald Trump promptně zareagoval na zprávy z ECB tím, že banka oslabuje euro a poškozuje americké exporty, zatímco Fed jen sedí. Důležitější než tradiční výtky směrem k americké centrální bance jsou však zprávy o provizorní dohodě s Čínou. Tu údajně zvažují Trumpovi poradci a měla by odsunout či zastavit některá cla na čínské zboží. Po překvapivém odkladu zvýšení některých cel na půlku října je to další pozitivní příspěvek, třebaže zatím zůstává na úrovni agenturních zpráv.

Krátce ještě můžeme dodat, že dnes vyšla průmyslová výroba v eurozóně, jejíž výraznější pokles znovu napověděl o slabé výkonnosti bloku a pravděpodobné recesi v Německu. Srpnová inflace v USA sice mírně zpomalila, ale v případě jádrové naopak sledujeme větší zrychlení, než se čekalo. CPI sice není Fedem preferovaný cenový index, ale i tak mohou data nabourávat víru v agresivní akci centrální banky.

Trhy dnes měly spoustu podnětů ke zpracování. S dluhopisy v Evropě mávala ECB, jejíž oznámení QE srazilo výnosy nejprve dolů, aby však odpoledne došlo k návratu aspoň v případě jádrových trhů. Dramaticky narostl německý dvouletý výnos, čímž křivka značně zploštěla. Dluhopisy na periferii na tom dál zůstávají dobře a třeba italský 10Y výnos je o 10 bodů níž. Pozdější odpolední vývoj odpovídá celkovému posunu trhu od bezpečí k riziku, k čemuž ho naladila jednak akce ECB, ale také pozitivní vývoj v obchodní válce. 

Výkyvy na obě strany si prošel eurodolar. Akce Evropské centrální banky ho nejprve srazila níž, ale kurz se vrátil a nyní roste na 1,1050. Nejde o to, že by ECB nedoručila dostatek akce, ale spíše o větší poptávku po riziku. Sice tu máme nové QE, ale euro už v předzvěsti uvolnění politiky kleslo dost a tak jako několikrát předtím ho oznámená opatření už dál netlačí, zvláště když se odpoledne zvedly i jádrové evropské výnosy. 

Akcie evropských bank si prošly volatilním dnem, který pro ně moc dobře nekončí, až na výjimky. Zploštění výnosových křivek banky netěší, ačkoli během dne naopak profitovaly z odstupňované depozitní sazby. Evropské akciové indexy i tak mírně rostou. O něco větší růst pak předvádí Wall Street, která je výš asi o 0,4 procenta. 

Na pražské burze nakonec převážily růstové tituly v čele s KB, kterou doprovodila Erste nebo VIG. Dolů naopak mířily ČEZ, O2 nebo Moneta. Koruně se podařilo smazat včerejší ztráty k dolaru - vrací se na 23,40. Vůči euru svou pozici upravila na 25,86, čímž si mírně polepšila.