Fed sazby nezmění a stejně jako trhy bude s napětím vyhlížet odložení cel

Dnešní večer nabídne informace z posledního letošního měnového zasedání Fedu. Nečeká se žádná změna sazeb a předpokládáme, že se nezmění ani výhled jejich směru. V tzv. dots by měla zůstat nakreslená stabilita aspoň v následujícím roce, možná i déle. Od minulého jednání Fed nedostal důvod svůj pohled podstatným způsobem měnit, což bylo znát i na průběžných komentářích bankéřů. Nová prognóza pro ekonomiku tedy zřejmě bude velmi podobná té stávající.

Hlavním rizikem pro výhled sazeb, a nejen pro něj, zůstává obchodní válka. Donald Trump má posledních pár dní na odložení nové várky amerických cel na Čínu, jinak začnou automaticky platit 15. prosince. Jerome Powell tedy bude situaci komentovat ještě předtím a cla či omezení pro zahraniční obchod z jeho pohledu zůstanou klíčovým rizikovým faktorem, který by případně mohl sazby odchýlit ze stabilní trajektorie.

Před rozhodnutím Fedu, které je naplánováno na 20. hodinu, ještě stihne vyjít listopadová americká inflace, ale ta by neměla do rozhodování jakkoli zasahovat. Očekává se stabilita jádrové inflace a zvýšení té celkové.

Co bude trhy dál nejvíc zajímat, jsou nová cla. Ačkoli předchozí dny ukázaly, že tržní hráči přechodně podléhají nervozitě, nakonec se žádný velký výplach na trzích nekonal. Naznačuje to, že důvěra v odložení cel drtivě převládá. Stejným směrem míří i poslední čínské komentáře, ale důležité argumenty stojí hlavně na americké straně. Uvalením cel by Donald Trump zkazil americkým voličům Vánoce, neboť jejich majetek v akciích by se citelně zmenšil a obchodníci by mohli cla využít jako záminku pro zdražení (ke kterému by fakticky byl důvod až později). Také by se dalo předpokládat, že se tím zablokují jakákoli nová jednání s Čínou až do prezidentských voleb. Během kampaně by se tak daly těžko prodat "historické úspěchy" v obchodní válce.

Během dnešního dopoledne vypadají hlavní trhy naladěné lehce negativně. Akcie v Evropě odepisují asi 0,2 procenta, zatímco dluhopisům se daří. Výraznější pokles výnosů registrují americké než německé papíry, čehož trochu využívá dolar. Americká měna na páru s eurem lehce koriguje ztráty na 1,1080. Zlato si připisuje asi čtvrt procenta.

Korunu nechávají v klidu domácí data i komentáře z centrální banky, takže se vůči euru obchoduje dál mezi 25,50 a 25,55. Centrální banka nyní stojí před slabšími údaji z reálné ekonomiky a inflací, která naopak překvapila svou vysokou hodnotou. Trochu překvapivě Vojtěch Benda, tedy člen bankovní rady, který minule hlasoval pro zvýšení, nyní říká, že další pohyb sazeb může být jakýmkoli směrem. ČNB rozhoduje za týden a nadále čekáme stabilitu úrokových sazeb.