Nevýrazný pátek a pochybnosti o podpoře v EU i USA

Pátek je na hlavních trzích zatím ve znamení přešlapování na místě. Evropské akciové indexy jsou na tom smíšeně při malých změnách. Něco podobného sledujeme také na výnosech dluhopisů nebo zlatě, které zhruba drží včerejší pozice. Eurodolar se sesunul dolů, ale znovu se vrací nad hranici 1,1400. Koruna mírně slábne na hladinu 26,70 za euro.

Nechodí nové zprávy, které by investorům jednoznačně vylepšovaly náladu. Třeba výhled Netflixu nepotěšil a na nová makrodata bude dnešek chudý. Tématem, které se dostává do popředí, je jednání o společném záchranném programu EU. Otevření dveří pro stimul financovaný společnými dluhopisy už na trzích za poslední měsíce značně vylepšil sentiment, nyní se však dostáváme do fáze vyjednání detailů a je třeba překonat řadu komplikací. Podmínky pomoci nebo její forma se nemusí navnaděným trhům úplně líbit. Předpokládáme však, že program nakonec v nějaké formě projde a i případný neúspěch z tohoto víkendu by měl být pro trhy zvládnutelný. 

Stále více pozornosti bude podle nás poutat otázka vypršení amerických fiskálních opatření na konci července. Nevypadá to, že by Kongres směřoval ke schválení náhrady a standardní cestou už by to bylo i velice komplikované. Riziko útlumu podpory tedy stoupá. Konec měsíce zároveň přinese zasedání Fedu, na němž se můžeme dočkat dalších kroků směrem ke kontrole výnosové křivky, hlavně tedy stlačení delšího konce pomocí nákupů aktiv. Už nyní předpokládáme, že tento faktor působí proti dolaru a brání mu pořádně korigovat ztráty i v situacích, kdy se investoři přiklánějí k bezpečí. 

Samozřejmě nezapomínáme ani na vývoj druhé vlny koronaviru, a to zejména v USA. Čísla jsou na dalším rekordu a přibývají rychlé statistiky naznačující, že se aktivita v ekonomice stabilizuje či ztrácí tempo, poté co v minulých měsících poskočila vzhůru. Ačkoli plošné zavření ekonomiky není pravděpodobné, přibývající komplikace pro další fázi oživení nejsou dobrou zprávou.