Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Barel ropy za 100 dolarů? Zapomeňte…

Rozbřesk: Barel ropy za 100 dolarů? Zapomeňte…

17.07.2020 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Březnový výplach, dubnový kolaps, květnová rally a konečně červnová a červencová nuda. Tak by se dalo ve zkratce shrnout dění na ropném trhu posledních pěti měsíců, kterému nejprve dominovala extrémní volatilita, jež v průběhu léta vystřídala nebývalá cenová stabilita, když se ropa Brent zatvrzele drží na úrovni 40 USD/barel. Aktuální obchodní seance tak sice příliš vzrušení nenabízejí, za pozornost nicméně stojí, jak vlastně korona-krize poznamenala střednědobý a dlouhodobý výhled na cenu ropy.

Ve střednědobém horizontu bude hrát prim postupná normalizace zdecimované poptávky, které budou mocně sekundovat produkční škrty ze strany členských zemí OPEC+. Za předpokladu, že světovou ekonomiku nepostihne další negativní šok v podobě druhé vlny pandemie, by ve zbytku tohoto roku a dále v roce 2021 mělo probíhat rebalancování ropného trhu, tedy odbourávání přebytečných zásob ropy. Právě překlopení tržní bilance z mohutného přebytku do deficitu je tím hlavním argument, proč by cena ropy mohla ke konci roku 2020 atakovat hranici 50 USD/barel a mírně růst také v příštím roce.

Z dlouhodobé pohledu se však argumenty ve prospěch výrazně dražší ropy hledají ztěžka. Hlavním důvodem je výhled na ropnou poptávku. Všechny historicky nejvýznamnější šoky do globální spotřeby ropy (1973, 1979 a 2008) totiž rezultovaly ve strukturální oslabení jejího růstu. Jinak řečeno, i když se spotřeba ropy vrátí na před-krizovou úroveň, to samé již neplatí v případě růstové trendu. V souvislosti s probíhající korona krizí přitom není důvod pochybovat, že by tentokrát něco mělo být jinak, zvláště bude-li dále akcelerovat fenomén elektromobility a obecný trend “zelenání“ ekonomik.

Nižší závislost globální ekonomiky na fosilních palivech a dlouhodobě slábnoucí poptávka je konec konců hlavní důvod, proč ropné společnosti jako Shell nebo BP významně snižují své dlouhodobé výhledy na cenu ropy na úroveň 55-60 USD/barel. To neznamená, že by ropný trh přestal být v jádru cyklický a cena ropy nebude dále volatilní, slabší poptávka však bude limitovat cenový růst. A předpovědi o brzkém návratu ropy nad 100 dolarů za barel? Ty se v tuto chvíli jeví spíše jako fantazie než smysluplná realita…

*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Koruna se v průběhu čtvrtečního obchodování držela v těsném pásmu blízko hranice 26,70 EUR/CZK, kterou chvíli úspěšně otestovala. Ranní zprávy o slabých výsledcích evropských registrací nových automobilů ignorovala, i když výroba automobilů v těchto měsících do jisté míry rozhoduje o rychlosti oživení české ekonomiky. Stejně tak stranou pozornosti zůstaly i komentáře ze strany ECB, která se naznačuje vyčerpání celého rámce aktuálního programu kvantitativního uvolňování.

Dnes jsou na pořadu dne ceny ve výrobě, které ukážou, pod jakým tlakem poptávky se nacházejí tuzemské průmyslové firmy. Významnější várka dat však přijde na řadu až za týden, kdy budou zveřejněny předběžné výsledky indexů nákupních manažerů, díky kterým trhy získají alespoň základní aktuální náhled na situaci v průmyslu a ve službách v největších evropských ekonomikách. Doposud sice vyznívaly slibně, nicméně je otázkou, nakolik byly ovlivněny pouze realizací odložené poptávky a nakolik jde už o nový udržitelný business.

Zahraniční forex

Včerejší zasedání ECB tentokrát nebylo pro eurodolar událostí, která by jim dokázala výrazněji pohnout. Kvantitativní uvolňování ve velmi uvolněné režimu zůstává v platnosti, přičemž Ch. Lagardeová varovala, že snížení fiskální expanze ve druhém pololetí roku by bylo chybou, čímž se dostáváme k právě zahajovanému jednání lídrů EU. To by měl řešit vznik Fondu obnovy, který by v koordinaci s nový rozpočtem unie měl do ekonomiky nasypat až 750 mld. EUR. Spory ohledně toho, jak bude fiskální balík přesně vypadat (půjčky versus granty) a čím bude podmíněn (vysoká nezaměstnanost + dodržování právního státu) však EU rozdělují, a tak by bylo pro euro pozitivním překvapení, kdyby přes víkend došlo k dohodě. Mimochodem, pokud by EU podmiňoval transfery z rozpočtů Unie dodržováním právního státu, tak pro zlotý je důležitou (negativní) zprávou, že polská opozice napadla u Nejvyššího soudu výsledky voleb (nelíbí se jí způsob zvolení termínu a podpora státních médií provládního prezidenta).

Eurodolar však může opět trochu žít vyšší averzí k riziku, když denní počet nově nakažených COVIDem dosáhl v USA rekordu (77 tisíc) a denní přírůstky mrtvých se blíží jednomu tisíci. Mezitím se vyhrocují spory USA-Čína, když Washington sankcemi cílí na vybrané členy KSČ. To vše jsou paradoxně dobré zprávy pro dolar.

Ropa

Cena severomořské ropy Brent končí týden na tam, kde jej začala - těsně nad hranicí 43 dolarů za barel. Nebývalá cenová stabilita přetrvává navzdory svižně rostoucímu počtu nově nakažených koronavirem ve Spojených státech (75 000) nebo varovných signálech ze Španělska a Austrálie (v obou případech nejvyšší nárůst nově nakažených za více než dva měsíce), což jsou veskrze nepříjemné zprávy pro další oživení globální ropné poptávky.

Dnes odpoledne přijdou na řadu data k aktivitě amerických producentů. Tempo poklesu počtu aktivních vrtných souprav v posledních týdnech výrazně zvolnilo, a proto bude zajímavé sledovat, zda se na pozadí stabilizace cen ropy podaří trend zlomit a aktivita “břidlicářů” se odrazí ode dna.


Čtěte více:

Shell kvůli koronaviru odepíše až 22 mld. USD, snižuje výhled na ropu
30.06.2020 12:42
Společnost Royal Dutch Shell razantně snížila výhled cen ropy a zemní...
IEA zlepšila výhled poptávky po ropě pro letošní rok
10.07.2020 11:14
Mezinárodní agentura pro energii (IEA) zlepšila odhad poptávky po ropě...
Ropa v zajetí prázdninové letargie
10.07.2020 16:13
Ropný trh se naplno ponořil do prázdninové nálady, které odpovídá nižš...
OPEC čeká příští rok rekordní růst poptávky po ropě
14.07.2020 16:45
Poptávka po ropě by se příští rok mohla v celém světě zvýšit o rekordn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university