Stratégové z Goldman Sachs předpovídají na letošek více odštěpených firem v USA

Americké firmy budou letos pokračovat ve vyčleňování svých divizí ve snaze navýšit marže i hodnotu pro akcionáře, předpovídají stratégové z Goldman Sachs. Loni bylo oznámeno 44 nových spin-offů amerických firem a 20 se jich dokončilo, včetně odštěpení divize s lékařským vybavením od General Electric a firmy Mobileye od Intelu. Celkový počet oznámených odštěpení v USA v roce 2022 vzrostl o 33 %, což je trend, který podle stratégů Davida Kostina a Jenny Ma bude pokračovat.

„Vzhledem k ekonomickému růstu pod trendem a s ohledem na zaměření investorů na ziskovost korporací by vedení společností měla zvážit odštěpení jako strategii, jak zvýšit marže a vytvořit hodnotu pro akcionáře,“ napsali stratégové v komentáři. Navíc i vyšší náklady na kapitál letos podpoří další odštěpení, uvedli.

Společnosti, které byly vyčleněny, mají obvykle vyšší výkon než mateřská společnost, napsali Kostin a Ma s odkazem na studii 361 transakcí dokončených v letech 1999 až 2020. Přesto pouze šest z 20 odštěpených společností dokončených v roce 2022 překonalo po oddělení výkonnost mateřské entity, dodali. A ty vyčleněné společnosti, které od roku 2021 překonaly výkonnost matky, měly podle analýzy tendenci mít nižší násobky forwardového poměru ceny k zisku ve srovnání s jejich mateřskou společností.

Odštěpené firmy vzhledem k „většímu očekávanému růstu zisku na akcii a k širším maržím, které se obchodují s valuačním diskontem, pravděpodobně představují atraktivnější investiční příležitost než index s minimálním růstem, který se obchoduje za drahé ceny,“ napsali.

Zdroj: Bloomberg