Zase jsou tu inflační data a evropské akcie zůstávají pozitivně naladěné

Na dnešní odpoledne je naplánován jeden z hlavních bodů programu tohoto týdne, tedy zveřejnění amerických inflačních čísel za březen. Futures na hlavní americké akciové indexy naznačují nevýrazný start, malé pohyby sledujeme také na dluhopisových trzích, kde mají výnosy převážně tendenci mírně stoupat. Eurodolar se usadil u 1,0925. Evropské akcie však zůstávají růstově naladěné a až na drobné výjimky (AEX) si připisují další zisky. Frankfurt, Paříž nebo Londýn rostou asi o půl procenta.

Inflace má podle nás potenciál být dalším reportem, který potvrdí nesoulad mezi úmysly Fedu a pohledem investorů. Celková inflace bude na první pohled zřejmě vypadat "pěkně", protože to vypadá na pokles k 5 procentům. Částečně by mělo jít o skutečné zpomalení cen, velkou měrou však k nižšímu číslu pomůže i srovnávací základna.

U jádrové inflace to bude naopak, neboť srovnávací základna bude naopak číslo tlačit mírně nahoru. Je tedy možné, že ve srovnání s únorem uvidíme zrychlení. Jenže klíčovou roli zde hraje položka nákladů na bydlení, jejichž vzedmutí je považováno vzhledem k situaci na realitním trhu za přechodné. Od bydlení se snaží ve svém hodnocení odhlížet Fed a také pro investory může být struktura cenového růstu důvodem, proč se držet příznivých inflačních vyhlídek.

Když čísla "jen" potvrdí dezinflační trend a nepřekvapí dostatečně směrem dolů, podle nás neodradí Fed od ještě jednoho zvednutí sazeb. Také by nic nezměnila na záměru nechat sazby řadu měsíců na dosažené úrovni. Trhy by se ale stejnými čísly paradoxně ujistily, že výhled pro sazby ve zbytku roku je dolů, třebaže mezitím může přijít ještě jedno přechodné zvýšení.

K čerstvým číslům dnes budou moci připojit svůj komentář dva ze zástupců Fedu. Jak se ukazuje, tendence zvedat sazby stále mezi bankéři existuje, ale názory se různí a někteří ze členů měnového výboru by radši byli opatrnější.