Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Desinflace v eurozóně pokračuje, ECB to ale zatím nestačí

Rozbřesk: Desinflace v eurozóně pokračuje, ECB to ale zatím nestačí

01.03.2024 9:04
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Včera zveřejněné výsledky únorové inflace ukázaly pokračující ústup cenových tlaků v největších evropských ekonomikách. Zatímco v Německu poklesla harmonizovaná inflace z meziročních 3,1 % na 2,7 %, ve Francii došlo také k jejímu snížení o čtyři desetiny p.b. na 3,1 %. Ještě svižněji zvolňují cenové tlaky ve Španělsku, kde celková inflace poklesla z 3,5 % na 2,9 %. Povzbudivou zprávou je i další plošný pokles jádrové inflace, která je z pohledu kalibrace měnové politiky pro ECB nejdůležitější. 

Souhrnné číslo za celou eurozónu bude publikováno dnes dopoledne a mělo by se nést v podobném desinflačním duchu – trh očekává snížení inflace z 2,8 % na 2,6 %, v případě jádrové inflace pak na 2,9 % (z 3,3 %). To by měla být pro ECB povzbudivá zpráva, třebaže jsou inflační čísla stále ovlivněna celou řadou statisticky-technických faktorů (např. navýšením regulované ceny elektřiny ve Francii). Směrem k příštím měsícům očekáváme další ústup inflace, byť pozvolnějším tempem. To platí zvláště v případě její jádrové složky, která vykazuje známky vyšší setrvačnosti. 

Přestože je inflační výhled z našeho pohledu relativně povzbudivý, ECB akcentuje proinflační rizika a prozatím odmítá otevřít debatu o nižších úrokových sazbách. Centrální banka upozorňuje, že poslední inflační míle je nejtěžší, což dokládá napětím na trhu práce. Zvláštní pozornost proto věnuje mzdové dynamice v eurozóně, jež sice na konci minulého roku dále nezrychlila, ale zůstala relativně vysoká (meziročně mírně pod 5 %). A bez setrvalého poklesu mzdové dynamiky se ECB jen stěží odhodlá k uvolňování měnové politiky. 

Trhy postupně přijaly jestřábí rétoriku ECB za svou. Aktuálně počítají s prvním snížením úrokových sazeb na červnovém zasedání a v úhrnu za celý rok s jejich poklesem o méně než 100 bazických bodů. To je v souladu i s naším dlouhodobým názorem na politiku ECB. Na nejbližším zasedání příští čtvrtek proto nečekáme žádný pohyb sazeb, ani změnu rétoriky. Centrální banka však může naznačit, jaké podmínky by měly být splněny pro snížení úrokových sazeb a dát tak trhům důležité vodítko v jinak těžko čitelné reakční funkci.


*** TRHY ***

Koruna

Koruně se zamlouvá další pokles tržních sazeb na hlavních trzích, díky čemuž se bez větších problémů drží na dostřel úrovně 25,30 EUR/CZK. Dnes však budou ve hře i důležitá domácí makro čísla. Za prvé, detailní výsledek HDP za poslední kvartál roku 2023. Jedná se sice o pohled do zpětného zrcátka, pro ČNB však jde o relevantní číslo zejména s ohledem na dynamiku domácí poptávky. Dopoledne bude taktéž zveřejněn únorový index PMI v tuzemském zpracovatelském průmyslu, který zřejmě potvrdí nadále mizernou náladu, což pro korunu nebude povzbudivý signál. A konečně odpoledne přijde na řadu výsledek plnění státního rozpočtu za měsíc únor.

Eurodolar

Včerejší inflační data z Německa, Francie, Španělska a USA naplnila očekávání trhů, což vedlo k plošnému poklesu tržních sazeb na obou stranách Atlantiku. Výrazněji však sazby propadly v eurozóně, a to i díky relativně jestřábím výrokům šéfa newyorského Fedu Williamse. 

Dnes bude mít sága s inflačními daty pokračování, když bude dopoledne zveřejněno souhrnné číslo za celou eurozónu. Trh očekává snížení inflace z 2,8 % na 2,6 %, v případě jádrové inflace pak na 2,9 % (z 3,3 %), přičemž zásadně jej mohou ovlivnit ještě data z Itálie. Eventuální pokles jádrové inflace pod úroveň 3 % by se eurodolaru asi nelíbil, pokud by došlo k vylepšení podnikatelské nálady v americkém průmyslu (index ISM).



Čtěte více:

Invesco: Digitální měny centrálních bank – Budoucnost peněz?
01.03.2024 6:28
Digitální měny centrálních bank (CBDC) jsou digitalizovanou měnou s nu...
Zámoří v lehce pozitivní náladě
29.02.2024 22:01
Zámořské trhy dnes pokračovaly v postupných nárůstech, když index S&P ...
Vyjdou čísla o vývoji HDP za 4Q, futures jsou v zeleném
01.03.2024 8:45
ČSÚ zveřejní vývoj HDP za 4Q23. Erste Bank dostala novou cílovou cenu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data