Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB znovu sníží úrokovou sazbu,  jak to může zahýbat korunou

Rozbřesk: ČNB znovu sníží úrokovou sazbu, jak to může zahýbat korunou

27.06.2024 9:07
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Česká národní banka dnes dále pokročí v cyklu uvolňování měnové politiky. Po trojnásobném snížení úrokových sazeb o 50 bazických bodů je však tentokrát její další krok zatížen vysokou mírou nejistoty. Bankovní rada se totiž bude rozhodovat mezi pokračováním razantnějšího tempa redukce sazeb, nebo zvolněním na „standardních“ 25 bazických bodů. 

Náš základní scénář počítá s druhou variantou, nicméně centrální bankéři zdůraznili, že se budou rozhodovat až na základě dnešní diskuze s kolegy. Na rozdíl od předchozích zasedání se tak nyní nemají trhy ani analytici příliš čeho chytit a zůstávají v mlze – zatímco tržní sázky lehce favorizují pokles sazeb o 50bps, analytická obec preferuje zpomalení tempa na 25bps. 

Pro obě varianty se najdou dobré argumenty. V prvním případě jde o pokles květnové inflace a celkově pokračující desinflační příběh v české ekonomice. Podobně relevantním argumentem je i nečekaně prudký propad investiční aktivity v prvním čtvrtletí letošního roku. A svou roli může sehrát i koruna, která je oproti jarní prognóze ČNB v průměru přibližně o procento silnější. 

Ztráty koruny v posledních dnech však nakonec mohou být spíše argumentem pro jestřábí křídlo. To samé platí o setrvačné inflaci ve službách, která zůstává na vysokých úrovních. S tou je přímo spojen i překvapivě rychlý růst mezd v prvním čtvrtletí, který by mohl ve zbytku roku dále akcelerovat. Z našeho pohledu je právě napjatý trh práce, resp. zvýšená mzdová dynamika hlavním proinflačním rizikem, které nahrává opatrnějšímu postupu centrální banky. 

Vedle rozhodnutí o sazbách si dne zaslouží pozornost také česká koruna. Ta je v posledním týdnu – i kvůli nejistotě ohledně nastavení sazeb – relativně rozkolísaná a oslabila nad 24,90 EUR/CZK. Pokud nastane náš základní scénář, tuzemská měna se stabilizuje okolo současné úrovně, vyloučit nelze ani drobné zisky. Za předpokladu agresivnější reakce ze strany ČNB jsou naopak ve hře zesílené prodejní tlaky a prolomení hranice 25,00 EUR/CZK, v závislosti na doprovodné komunikaci centrální banky a tiskové konferencí guvernéra Aleše Michla.


*** TRHY ***

Koruna

Koruna s napětím vyhlíží dnešní měnově-politické zasedání ČNB. Vzhledem k velmi nejistému výsledku lze dnes čekat větší míru rozkolísanosti tuzemské měny, přičemž roli bude hrát nejen samotný rozsah snížení sazeb, ale také doprovodná komunikace v čele s tiskovou konferencí guvernéra Michla. My pracujeme se dvěma scénáři – pokud nastane, že bankovní rada sníží sazby o 25bps, tuzemská měna by se měla stabilizovat okolo současné úrovně, vyloučit nelze ani drobné zisky. Za předpokladu agresivnější reakce ze strany ČNB jsou naopak ve hře zesílené prodejní tlaky a prolomení hranice 25,00 EUR/CZK.

Eurodolar

EUR/USD včera testoval nedávná minima kolem 1,0670. K určitému oslabení eura mohly přispět včerejší komentáře Rehna z ECB. Ten se ztotožnil s většinovým míněním trhu o dalších dvou snížení sazeb o 25 bazických bodů v letošním roce, přičemž ECB usiluje o snížení sazeb na 2,25-2,50 %. 

Dnes budou na americké straně dvě položky, které sice zřejmě trhem nepohnou, avšak svůj nepřímý dopad mít mohou. Jak zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby, tak výsledky obchodní bilance (za květen) mohou významně ovlivnit odhady (nowcasty) růstu amerického HDP za druhý kvartál.



Čtěte více:

Summers o nutnosti zasahovat do rozvoje umělé inteligence a clech jako nacionalistickém nástroji
27.06.2024 6:32
Poslední ekonomická data mohou ukazovat na určité zpomalení amerického...
Jen na nejslabších úrovních za několik desetiletí, před zítřejší ČNB oslabuje i koruna
26.06.2024 17:42
Evropské akcie ve středu klesaly, rozšiřovala negativní nálada z předc...
ČNB dnes nejspíše sníží sazby, ČEZ se obchoduje ex-divi a futures jsou lehce nad nulou
27.06.2024 8:52
Česká národní banka dnes bude jednat o možném snížení sazeb. ČEZ se d...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data