Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
     

    Detail - články

    Pohled do poloviny příštího století: návod na sestavení (velmi) dlouhodobého portfolia a budoucnost důchodového systému (opak.)

    09.02.2005 16:37
    Autor: David Marek

    Naštěstí nežijeme v Matrixu a člověk je v ekonomice nezastupitelný, prací a někdy i myšlenkami. Proto jsou ekonomové asi nejčastějšími uživateli demografických projekcí. Český statistický úřad se prozatím nejdále podíval do roku 2050. Boris Burcin a Tomáš Kučera z katedry demografie a geodemografie Přírodovědecké fakulty Univerzity Karlovy nahlédli nejprve do roku 2065 a na žádost vládní pracovní skupiny pro reformování penzí jí protáhli až do roku 2150.

    Za 145 let by nás mělo být o třetinu méně, konkrétně 6 638 204. Zároveň česká populace výrazně zestárne. Jak je vidět na oblíbeném ztvárnění věkové struktury v podobě stromu, změní se současný český smrk v letitý africký baobab. Někdy kolem roku 2030 českému stromu „uschne“ horní řada větví – silné poválečné ročníky. Druhá anomálie, „Husákovy děti“ z poloviny 70. let minulého století, zmizí někdy kolem roku 2065. Český strom potom bude podstatně méně členitý. Dnes jsou nejpočetnější skupinou osoby ve věku 31 let. V roce 2150 bude mezi muži nejvíce osob ve věku 70 let, žen bude nejvíce ve věku 74 let. Dnes je počet osob ve věku 65 a více let zhruba stejný jako počet osob ve věku 0-14 let. Do roku 2150 by se měl index stáří (poměr mezi oběma skupinami) zvýšit na 3,06.

    Obr. 1: Stromy života

    Zdroj: ČSÚ; Burcin, B. a Kučera, T.: Projekce vývoje obyvatelstva ČR na období 2066-2150

    Tomu se bude muset podřídit chod celé ekonomiky. Sedmdesátníci asi nebudou brázdit sjezdovky na snowboardech (i když kdo ví) a jejich partnerky je asi nebudou oslňovat botami na deseticentimetrových podpatcích. S poklesem poptávky se budou potýkat také výrobci lihovin a tabáku, neboť velká část populace bude mít jejich konzumaci lékařem zakázánu. Zimomřivější stáří ovšem podpoří spotřebu elektrické energie. Nižší ochota cestovat a mobilita osob v pokročilém věku by ovšem mohla trápit rafinérie a prodejce pohonných hmot. Otázkou je, co bude v příštím století používáno jako zdroj energie. Naopak nižší fyzická mobilita prospěje telekomunikačním titulům. Žně budou mít zřejmě také farmaceutický průmysl nebo výrobci vyvážené stravy pro spokojené stárnutí. Ubývání populace se podepíše i na trhu nemovitostí. Dnes je v ČR zhruba 4,4 milionu bytů a na jeden byt připadá 2,3 člověka. Při stejném bytovém fondu by v roce 2150 bydlel v jednom bytu jeden a půl člověka. Pro příštích několik generací asi nebude nejvýhodnější investicí koupit svým dětem či vnoučatům byt nebo dům. Developerské společnosti nebudou mít na růžích ustláno. Asi je zřejmé, jak si sestavit na příštích 150 let portfolio z titulů obchodovaných v současnosti na pražské burze.

    Obr. 2: Počty obyvatel (v mil. osob) a míra závislosti (%)

    Zdroj: ČSÚ; Burcin, B. a Kučera, T.: Projekce vývoje obyvatelstva ČR na období 2066-2150

    Odhlédneme-li od utopií, jisté je, že taková společnost bude mít úplně jiný penzijní systém. Aplikace toho současného by každý rok znamenala výdaje na důchody ve výši zhruba 16,5 % HDP, přičemž na pojistném by se vybrala pouze polovina. Celkový dluh už nemá cenu vyčíslovat, stejně by nám tolik nikdo nepůjčil. Jen pro ilustraci, pokud bychom chtěli udržet průběžné financování se stejným náhradovým poměrem, museli bychom postupně upravovat věkovou hranici pro starobní důchod tak, aby se neměnila míra závislosti. V polovině příštího století by se odcházelo na penzi v 82 letech. Vzhledem k očekávané naději dožití při narození by muži pobyli na penzi v průměru 9 let, ženy 12 let, což je podobné jako dnes. Reforma penzí bude tématem ještě mnoho desetiletí… pokud ovšem nedojde k pochopení myšlenky, že v případě vymírání společnosti je lpění na výrazné mezigenerační solidaritě (průběžné financování) nikoli ušlechtilé, ale pošetilé.


    Váš názor
    Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
    Aktuální komentáře
    30.09.2026
    14:53CSG získala kontrakt za stovky milionů eur. Lotyšsku dodá houfnice MORANA i raketové systémy
    13:11Streamovací gigant čelí výprodeji. Deutsche Bank sází na návrat růstu  
    12:49Britská ekonomika ve čtvrtletí zpomalila na 0,5 procenta, rostla ale nejvíc z G7
    12:02TESLA KARLÍN, a.s.: Pololetní finanční zpráva k 30.6.2026
    11:38Review Philip Morris ČR: Výsledky mírně zaostaly, výhled zůstává zatížen dalšími nejistotami  
    11:32Dopoledne na trzích převážně zelené, na programu data a Micron  
    10:12OpenAI si jde k investorům pro další peníze. V novém kole cílí na valuaci 1,4 bilionu dolarů
    9:36Direct Financing s.r.o.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
    9:06Historicky nejlepší kvartál a start buybacku. KARO Leather potvrzuje silný růst i vysokou ziskovost
    8:54Rozbřesk: České domácnosti mohou koupit státní dluh. Rozpočtovou odpovědnost ale ne
    8:51Tabák pod tlakem, AI regulovaná 'morálně' a OpenAI za 1,4 bilionu dolarů  
    6:05Americké dluhy: Co se vlastně stalo a jaké by bylo „evropské“ řešení
    29.09.2026
    22:01Wall Street: AI optimismus nakonec nepřevážil nad makroekonomickou skepsí  
    17:10Tohle nejsou devadesátky
    15:41Téměř polovina akcií v S&P 500 jde proti trhu. Podobná situace nastala při vrcholu dot-com bubliny  
    15:29Direct Financing s.r.o.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
    14:07Anthropic věnuje v IPO prospektu desítky stran bezpečnosti. Investory varuje před "existenčním rizikem pro lidstvo"
    13:09J&T Global Finance XVI., s.r.o: Pololetní zpráva za rok 2026
    13:04MSI Finance RBBL s.r.o.: Pololetní finanční zpráva emitenta za období od 1.1. od 30.6.2026
    12:58J&T Global Finance XV., s.r.o.: Pololetní finanční zpráva za rok 2026

    Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    3:30Čína - PMI v průmyslu
    9:00CZ - HDP, q/q
    14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
    14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
    14:30USA - HDP, q/q a
    14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
    15:45USA - Index aktivity ISM Chicago