Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Praskající minibubliny

Praskající minibubliny

14.01.2008 16:06

Minulý týden přinesl zajímavý jev. Zvyšující se obavy z recese v USA (a možná i její rostoucí pravděpodobnost) byly doprovázeny zvyšující se frekvencí mediálních rad k posunu k defenzivním sektorům. Zároveň ale na konci týdne došlo ke znatelnému poklesu jedněch z nejdefenzivnějších akcií – (evropských) potravinářských firem.

Shodou okolností jsem zde právě minulý týden upozorňoval na reálné problémy se sektorovou rotací (viz ZDE). Ve zkratce - strategie sektorové rotace, přes její popularitu v médiích, nepřináší očekávané výsledky. Po očištění o transakční náklady není obvykle lepší, než jednoduchý „buy-hold“ přístup. A je znatelně méně výnosná než strategie, která v kritické fázi vstupu do recese místo hledání defenzivních titulů prostě prodá akcie a vrátí se na trh v době konce recese.

Vývoj minulého týdne pak dobře ukazuje, jak sektorová rotace vypadá v praxi – proto se zde k tomuto tématu vracím. Investoři odchází při známkách recese od cyklických titulů k těm málo cyklickým. Ovšem i u nich je výhled na ziskovost a cash flow díky recesi horší. Poptávka po těchto titulech pak jen tvoří na klesajícím trhu jakési minibubliny. Stejně jako u regulérních bublin je to pak hra o to, zda se objeví ještě větší hlupák, který předražené akcie koupí. Včetně toho, že někteří investoři jsou si možná dobře vědomi toho, že ceny (zde defenzivních) titulů neodpovídají jejich hodnotě, zároveň ale dovedou (myslí si, že dovedou) odhadnout sentiment na trhu. Timing je zde ale jemnější než u normálních bublin. Zatímco např. největší držení technologických akcií v portfoliích hedge fondů bylo 6 měsíců před jejich prasknutím bubliny, časování podobných minibublin není o měsících, ale o týdnech, nebo o dnech. I zde se ale jen čeká na moment, který vrátí pohled investorů do správné perspektivy (zde to byl, zdá se, downgrade Unileveru od Morgan Stanley).

Uvedené události pak ukazují na ještě jednu důležitou věc – důležitost fundamentu a to, že tato snad ještě stoupá v dobách recese. Pokud musí investor za každou cenu zůstat po celou dobu cyklu zainvestovaný v akciích, jako smysluplný posun k „defenzivním“ titulům vidím spíše investice do jasně fundamentálně podhodnocených akcií.

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
  • největší bublina,
    14.01.2008 16:40

    která praskla bylo doporučení p.Soustružníka na hodnotu akcií čezu......... Nechápu, jak může zase přispívat, i když "pouze" jako externí spolupracovník.....
    a.zerro
    • jste ubožáci
      16.01.2008 16:48

      protože ten článek nebyla zas taková hrůza jak píšete..
      TS
    • Re: největší bublina,
      14.01.2008 19:45

      já to chápu.Je to placený článek.A co náhled patrie jako na defenzivni akcii 02.Mají na patrii názor,že by tato akcie byla vhodná v době recese?
      jirka
      • Sqělá
        15.01.2008 11:27

        glosa, od rána jsem se poprvé pořádně zasmál. Dík.
        carda
      • ZAKAZUJE SE NADÁVAT SOUDRUHOVI SOUSTRUŽNÍKOVI
        14.01.2008 21:36

        Čest práci
        HEJKAL
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
    Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
    United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
    7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
    9:00CZ - PPI, y/y
    12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
    12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
    12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
    13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
    13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
    14:30USA - PPI, y/y
    15:15USA - Průmyslová výroba, m/m