Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
PKN Orlen: Program na vytváření hodnoty pro Mazeikiu Nafta

PKN Orlen: Program na vytváření hodnoty pro Mazeikiu Nafta

05.06.2007 10:42
Autor: KBC/Patria

Společnost PKN Orlen zveřejnila Program na vytváření hodnoty v Mazeikiu Nafta (MN). Tento program si klade za cíl dosáhnout v MN EBITDA v roce 2012 ve výši 700 mil. USD (v porovnání s 727 mil. USD podle konstantního makroekonomického scénáře). Kapitálové výdaje plánované pro MN v letech 2007-2012 dosahují 1,6 mld. USD.

Program bude realizován ve třech fázích:

1. Obnovení výrobní kapacity MN po požáru z října loňského roku a přerušení dodávek ropy přes ropovod Družby od července loňského roku. Tato fáze bude realizována prostřednictvím obnovy vakuového sloupu viskózní jednotky, který byl rovněž poškozen požárem. Společnost také plánuje zahájení dodávek vakuového plynového oleje na plné využití krakovací jednotky a obnovy vakuové destilační jednotky do konce roku 2007.
2. Zlepšení provozní efektivity všech obchodních segmentů MN.
3. Růst hodnoty prostřednictvím modernizace a Nového investičního programu. Přípravy na Nový investiční program již začaly a během letošního roku by měly zahrnovat podrobné inženýrské práce a plánování. Implementace bude pokračovat i v roce příštím a většina prací bude dokončena do roku 2011. Nový investiční program bude realizován zejména prostřednictvím navýšení ukazatele konverze hydrokrakovací jednotky v rafinérii MN a investicemi, které by měly zajistit shodu s předpisy EU.

Náš názor: Poté, co PKN zveřejnila odhady zisků efektivnosti, bylo hned zřejmé, že polská společnost za MN výrazně přeplatila. Po realizaci investičních programů by mohla celková kupní cena dosáhnout 4,86 mld. USD na úrovni EV (2,8 mld. USD za 100 % majetku MN, převzetí dluhu 460 mil. USD a plánované investice 1,6 mld. USD), zatímco společnost předpokládá EBITDA 700 mil. USD. To znamená 6,9x EV/EBITDA 2012F proti průměru 4,8x ropného sektoru regionu CEE. EBITDA MN by měla v letošní roce kvůli negativním jednorázovým položkám dosáhnout pouze 120 mil. USD, nicméně v příštím roce to již může být 300-320 mil. USD, zhruba 20 % pod úrovní let 2004-2005 (při pokračující absenci dodávek ropy z ropovodu Družba nedosáhne EBITDA úrovně z let 2004-2005 příliš brzy). Nicméně nás překvapuje, že společnost utratí 300 mil. USD v letošním roce na obnovu výrobní kapacity MN, což naznačuje, že škody po požáru byly větší než se čekalo. PKN se rozhodla vyčlenit 550 mil. USD, aby po dokončení programu na zlepšení efektivnosti ročně ušetřila 250 mil. USD, což víceméně odpovídá našim odhadům na možné úspory (200-300 mil. USD). Celkově program hodnotíme neutrálně a stejnou reakci očekáváme od trhu.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.11.2019
13:08Víkendář: Velká renesanční inflace, demografie a zlaté peněžní šoky
8:1517. listopad ŽIVĚ z Národní, Koncert pro budoucnost i Ceny Paměti národa
16.11.2019
21:04300 tisíc lidí na Letné 30 let od 1989. Co přinese 17. listopad?
15:5430 let od pádu železné opony: Jak si vedou česká a další ekonomiky a jak je na tom koruna?  
7:32Víkendář: Pokud ustoupíme, skončíme jako čínští Ujguři
15.11.2019
22:01Americké akcie zakončily týden na historických maximech
19:50Skvostná umělecká díla na předaukční výstavě Galerie KODL
18:54Nic moc si nenalhávat
17:25Průmyslová výroba v USA klesla v říjnu nejvíce od května 2018
17:18František Kronus: Poněkud přehnaný optimismus na trzích
16:50Skvělá čísla nVidie kalí matný výhled, trh čekal víc (komentář analytika)  
16:18OPEC vs. američtí břidlicáři: kdo s koho?  
16:14Špatná data? Trhy si závěr týdne zkazit nenechají  
15:49Applied Materials: Výhled konečně předpovídá rostoucí zisky (komentář analytika)  
15:26Rusnok: Výše úrokových sazeb odpovídá hospodářskému cyklu
13:13Perly týdne: Tesle utíká čas, IBM jej revolučně zkracuje a my „vynikáme“ v krádežích aut
12:27Hongkongská vláda čeká letos poprvé za deset let pokles ekonomiky
12:20Velké chyby ve statistice mohly ovlivnit rozhodování Riksbank. Je to katastrofa, zní z banky
11:11Jak mohou s akciemi zamávat americké volby?
10:45Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s. - Oznámení o výsledku jednání valné hromady – rozhodnutí o rozdělení zisku a výplatě podílu na zisku akcionářů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data