Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
PKN Orlen: Program na vytváření hodnoty pro Mazeikiu Nafta

PKN Orlen: Program na vytváření hodnoty pro Mazeikiu Nafta

05.06.2007 10:42
Autor: KBC/Patria

Společnost PKN Orlen zveřejnila Program na vytváření hodnoty v Mazeikiu Nafta (MN). Tento program si klade za cíl dosáhnout v MN EBITDA v roce 2012 ve výši 700 mil. USD (v porovnání s 727 mil. USD podle konstantního makroekonomického scénáře). Kapitálové výdaje plánované pro MN v letech 2007-2012 dosahují 1,6 mld. USD.

Program bude realizován ve třech fázích:

1. Obnovení výrobní kapacity MN po požáru z října loňského roku a přerušení dodávek ropy přes ropovod Družby od července loňského roku. Tato fáze bude realizována prostřednictvím obnovy vakuového sloupu viskózní jednotky, který byl rovněž poškozen požárem. Společnost také plánuje zahájení dodávek vakuového plynového oleje na plné využití krakovací jednotky a obnovy vakuové destilační jednotky do konce roku 2007.
2. Zlepšení provozní efektivity všech obchodních segmentů MN.
3. Růst hodnoty prostřednictvím modernizace a Nového investičního programu. Přípravy na Nový investiční program již začaly a během letošního roku by měly zahrnovat podrobné inženýrské práce a plánování. Implementace bude pokračovat i v roce příštím a většina prací bude dokončena do roku 2011. Nový investiční program bude realizován zejména prostřednictvím navýšení ukazatele konverze hydrokrakovací jednotky v rafinérii MN a investicemi, které by měly zajistit shodu s předpisy EU.

Náš názor: Poté, co PKN zveřejnila odhady zisků efektivnosti, bylo hned zřejmé, že polská společnost za MN výrazně přeplatila. Po realizaci investičních programů by mohla celková kupní cena dosáhnout 4,86 mld. USD na úrovni EV (2,8 mld. USD za 100 % majetku MN, převzetí dluhu 460 mil. USD a plánované investice 1,6 mld. USD), zatímco společnost předpokládá EBITDA 700 mil. USD. To znamená 6,9x EV/EBITDA 2012F proti průměru 4,8x ropného sektoru regionu CEE. EBITDA MN by měla v letošní roce kvůli negativním jednorázovým položkám dosáhnout pouze 120 mil. USD, nicméně v příštím roce to již může být 300-320 mil. USD, zhruba 20 % pod úrovní let 2004-2005 (při pokračující absenci dodávek ropy z ropovodu Družba nedosáhne EBITDA úrovně z let 2004-2005 příliš brzy). Nicméně nás překvapuje, že společnost utratí 300 mil. USD v letošním roce na obnovu výrobní kapacity MN, což naznačuje, že škody po požáru byly větší než se čekalo. PKN se rozhodla vyčlenit 550 mil. USD, aby po dokončení programu na zlepšení efektivnosti ročně ušetřila 250 mil. USD, což víceméně odpovídá našim odhadům na možné úspory (200-300 mil. USD). Celkově program hodnotíme neutrálně a stejnou reakci očekáváme od trhu.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %
11:05Evropské akcie stoupají. Dnešní data mohou ovlivnit očekávání před Fedem  
9:07Rozbřesk: Evropský automotive pod tlakem asijské konkurence a emisních cílů, sázky na 50bodové snížení sazeb Fedu dále vzrostly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba