Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
PKN Orlen: Program na vytváření hodnoty pro Mazeikiu Nafta

PKN Orlen: Program na vytváření hodnoty pro Mazeikiu Nafta

05.06.2007 10:42
Autor: KBC/Patria

Společnost PKN Orlen zveřejnila Program na vytváření hodnoty v Mazeikiu Nafta (MN). Tento program si klade za cíl dosáhnout v MN EBITDA v roce 2012 ve výši 700 mil. USD (v porovnání s 727 mil. USD podle konstantního makroekonomického scénáře). Kapitálové výdaje plánované pro MN v letech 2007-2012 dosahují 1,6 mld. USD.

Program bude realizován ve třech fázích:

1. Obnovení výrobní kapacity MN po požáru z října loňského roku a přerušení dodávek ropy přes ropovod Družby od července loňského roku. Tato fáze bude realizována prostřednictvím obnovy vakuového sloupu viskózní jednotky, který byl rovněž poškozen požárem. Společnost také plánuje zahájení dodávek vakuového plynového oleje na plné využití krakovací jednotky a obnovy vakuové destilační jednotky do konce roku 2007.
2. Zlepšení provozní efektivity všech obchodních segmentů MN.
3. Růst hodnoty prostřednictvím modernizace a Nového investičního programu. Přípravy na Nový investiční program již začaly a během letošního roku by měly zahrnovat podrobné inženýrské práce a plánování. Implementace bude pokračovat i v roce příštím a většina prací bude dokončena do roku 2011. Nový investiční program bude realizován zejména prostřednictvím navýšení ukazatele konverze hydrokrakovací jednotky v rafinérii MN a investicemi, které by měly zajistit shodu s předpisy EU.

Náš názor: Poté, co PKN zveřejnila odhady zisků efektivnosti, bylo hned zřejmé, že polská společnost za MN výrazně přeplatila. Po realizaci investičních programů by mohla celková kupní cena dosáhnout 4,86 mld. USD na úrovni EV (2,8 mld. USD za 100 % majetku MN, převzetí dluhu 460 mil. USD a plánované investice 1,6 mld. USD), zatímco společnost předpokládá EBITDA 700 mil. USD. To znamená 6,9x EV/EBITDA 2012F proti průměru 4,8x ropného sektoru regionu CEE. EBITDA MN by měla v letošní roce kvůli negativním jednorázovým položkám dosáhnout pouze 120 mil. USD, nicméně v příštím roce to již může být 300-320 mil. USD, zhruba 20 % pod úrovní let 2004-2005 (při pokračující absenci dodávek ropy z ropovodu Družba nedosáhne EBITDA úrovně z let 2004-2005 příliš brzy). Nicméně nás překvapuje, že společnost utratí 300 mil. USD v letošním roce na obnovu výrobní kapacity MN, což naznačuje, že škody po požáru byly větší než se čekalo. PKN se rozhodla vyčlenit 550 mil. USD, aby po dokončení programu na zlepšení efektivnosti ročně ušetřila 250 mil. USD, což víceméně odpovídá našim odhadům na možné úspory (200-300 mil. USD). Celkově program hodnotíme neutrálně a stejnou reakci očekáváme od trhu.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat
5:55Měla by nastat změna ve vedení Applu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bank of New York Mellon Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Blackrock Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
7:00Telefonaktiebolaget LM Ericsson (06/25 Q2)
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
12:45JPMorgan Chase & Co (06/25 Q2)
13:00Wells Fargo & Co (06/25 Q2)
13:30State Street Corp (06/25 Q2)
14:00Citigroup Inc (06/25 Q2)
14:30USA - CPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index