Americké dluhopisy včera reagovaly na pohyb akciových trhů. Nejprve jejich růst poslal výnosy vzhůru, později ale akcie začaly ztrácet a s nimi klesly i výnosy. K tomu se přidaly ještě nižší růst výrobních cen a slabší
maloobchodní tržby. Výraznější pohyby posledních seancí ale
dluhopisy nakonec nezaznamenaly, trh spíše čekal na dnešní spotřebitelskou
inflaci. Výnosy tak klesly o 1 až 4 bps a
výnosová křivka dále zestrměla. Pokles tempa růstu výrobních cen ale snížil podle futures pravděpodobnost poklesu
sazeb v prosinci z 82 na 72%.
Dnešek je plný důležitých čísel. Ranní pokles asijských akciových trhů zřejmě zpočátku ještě zájem o
dluhopisy udrží, pro další vývoj pak budou klíčové
spotřebitelské ceny. Očekávaný meziroční růst cen může poslat vzhůru naopak výnosy. Další statistiky nálad ale zřejmě růst výnosů omezí.
Evropské dluhopisy včera ztrácely ovlivněny stejně jako jejich americké protějšky akciovým trhem. V Evropě však nakonec zůstaly akcie výše, a když byl mírně lepší i růst
HDP eurozóny, nenašly
dluhopisy dostatek síly k růstu. Výnosy nakonec vzrostly o 2 až 4 bps a
výnosová křivka zploštěla.
Dnešní statistiky eurozóny by neměly překvapit. Zveřejněny budou sice říjnové
inflace, jde však o konečná čísla a od prvních odhadů by se neměla příliš lišit. Trh tak bude spíše sledovat vývoj na trzích USA. Ranní pokles asijských akcií může zpočátku iniciovat zájem o
dluhopisy, které mohou navíc dorovnávat pozdně odpolední pohyb v USA, později bude vývoj záviset na namíchaném koktejlu amerických čísel.
Včera se s výroky centrálních bankéřů roztrhl pytel, což ovlivnilo i obchodování na
českém trhu s pevně úročenými instrumenty. Členové bankovní rady ČNB Hampl, Niedermayer a Řežábek vyslali trhu celkem jasný signál o tom, že na nejbližším zasedání budou zvýšena repo a to navzdory silné koruně. Nicméně pokud jde o dlouhodobější výhled, ten výroky výše uvedených členů bankovní rady poněkud zamlžily. To pak stačilo k tomu, že
sazby, resp. výnosy šly podél celé křivky mírně dolů.
I dnes ráno by český trh mohl přemítat nad tím, co chtěli pánové z ČNB trhu sdělit. Podle našeho názoru lze uvedené výroky interpretovat poněkud více jestřábím názorem, než by odpovídala reakce trhu. Dluhopisům by také mohly pomoci ranní propady akcií. Odpolední data z USA by pak na
dluhopisy měla mít v součtu neutrální vliv.
(Zdroj: ČSOB - Denní finanční zpravodaj)