Americké dluhopisy v pátek posílily a jejich výnosy zakončily poklesem již čtvrtý týden v řadě. Zájem o státní papíry tentokrát vzrostl kvůli dalším potížím finančních ústavů. K s 15 mld. $ ztrátou se přidalo varování o poklesu zisku od a Capital One Financial. K předcházejícím výrokům B. Bernankeho se přidal další člen Fedu Mishkin zdůrazňující, že Fed je připraven reagovat včas a pružně. Výnosy nakonec klesly po celé délce křivky o 10 až 14 bps a výnosová křivka zestrměla. Pravděpodobnost poklesu sazeb koncem ledna o 0,5 % je nyní 66 %, zbytek počítá s poklesem dokonce o 0,75 %.
Dnešek je bez čerstvých dat. Zato v průběhu týdne zveřejní výsledky řada bank, s nimi pak nebo . K tomu ve čtvrtek podává zprávu o vývoji ekonomiky před výborem Kongresu šéf Fedu a ve středu je zveřejněna inflace. To je spousta dat, které mohou s trhy pořádně zamíchat. Dnešek ale začíná poklesem asijských akcií, a to bude alespoň zpočátku další plus pro dluhopisy. Nízké výnosy ale vyžadují opatrnost zvláště na krátkém konci, kde podle našeho názoru je možnost snížení sazeb o 75 bps málo pravděpodobná, a mohla by iniciovat vybírání zisků.
Evropské dluhopisy zahájily poslední den týdne poklesem zřejmě ještě v reakci na čtvrteční ostřejší komentář šéfa ECB. Ztráty akcií a vliv amerických trhů ale trend později obrátily a ztráty smazaly. Jen dřívější konec obchodování pak zabránil většímu poklesu výnosů, ty nakonec ztratily jen do 2 bps a křivka zestrměla.
Dnes nejsou zveřejněna žádná zvláště významná čísla. Ranní pokles akcií naznačuje, že zpočátku by výnosy dluhopisů mohly ještě klesat, trh by mohl také dorovnávat páteční vývoj v USA. Zítra bude zveřejněn německý index ZEW a do té doby budou pohyby trhu jistě umírněné.
Česká výnosová křivka se z málo vysvětlitelných důvodů na konci týdne vydala proti celosvětovému proudu, když výnosy vzrostly okolo 3-4 bazických bodů. Peněžní trh nicméně zůstal v klidu, když silná koruna zmrazila naděje na růst sazeb, který měla podpořit vysoká inflační data.
S ohledem na očekávané problémy akcií v Evropě dnes ráno by se evropským a potažmo českým dluhopisů na počátku týdne mělo dařit. Otázkou je, zdali tomu bude i později odpoledne, kdy se začne obchodovat v USA a kde výnosy dosáhly již velmi nízkých hodnot.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)