Americké dluhopisy včera cenově mírně posílily na krátkém a oslabily na dlouhém konci křivky. Obchodování však bylo nervózní, když investoři museli reagovat na řadu protichůdných událostí. Nejprve zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby byly slabé, ale ne tak slabé, aby vybočily z očekávaných výsledků. Překvapivě pak vzrostly zásoby ropy a motorové nafty a méně klesly zásoby benzínu. Tím vzrostl zájem o akcie a trh se navíc připravoval na dnešní aukci pětiletých dluhopisů. Jen málo nových informací pak přidal Fed, sazby beze změny a nebezpečí jak ze strany inflace tak i pomalého ekonomického růstu. Výnosy pak celkově klesly do 2,5 bps a výnosová křivka zestrměla. Pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bps je podle futures nad 50% až na zasedání 29.10.
Dnes pokračují statistiky řadou dalších čísel, konečné hodnoty údajů kolem HDP by se od odhadů neměly příliš lišit. Zlepšit by se podle odhadů měla situace jak na trhu s nemovitostmi tak i na trhu práce. Dnes začalo asijské obchodování poklesem cen dluhopisů. To může podpořit i aukce pětiletých papírů v objemu 20 mld.$. Slabší statistiky ale mohou pokles cen dluhopisů zvrátit.
Evropské dluhopisy ve středu o něco oslabily. Domácí scéna byla bez čerstvých dat, o negativní náladu na pevně úročené nástroje se ale postaral prezident ECB poukazováním na inflaci, která je vyšší a trvalejší, než se dříve myslel a varoval před přílišným růstem mezd. To pak poslalo vzhůru výnosy především na kratším konci křivky, kde vzrostly o necelé 3 bps a jen málo přes 1 bps na konci delším.
Dnešní německé dovozní ceny ukazují na další růst. Také předběžné odhady inflace eurozóny zveřejněné v pondělí počítají s vyššími čísly, než květnových 3,7% y/y a to vše hraje proti dluhopisům. Jen případný pokles spotřebitelské důvěry by mohl další posílení výnosů eliminovat.
Česká výnosová křivka včera jen nepatrně zestrměla, když změny byly zcela zanedbatelné. Rovněž na peněžním trhu byl relativní klid, když sazby měly tendenci před dnešním zasedáním ČNB klesat.
Zasedání bankovní rady ČNB bude pochopitelně hlavní událostí dne, avšak ještě než proběhne, trh se bude muset vypořádat z výsledkem včerejšího jednání FOMC, které poslalo výnosy v USA směrem dolů. Podobný vývoj lze očekávat na trzích dluhopisů v Evropě včetně ČR. Co se týká zasedání ČNB, očekáváme ponechání sazeb beze změn, což by mělo tlačit krátký konce křivky směrem dolů. Jistým rizikem pro trh může být výsledek hlasování bankovní rady – pokud by se ukázalo, že pro zvýšení sazeb hlasoval více než jeden člen, šance na pokles sazeb a výnosů by se zřejmě rozplynuly.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci
Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.