Běžný účet - Ve znamení výrazných revizí a volatilních dividend

Komentář byl doplněn:

Data o platební bilanci přinesla nejedno překvapení. Běžný účet za červenec vykázal schodek jen ve výši 0,3 miliardy korun. Na první pohled velmi dobré číslo výrazně lepší než konsensus -16,1 miliard. Na druhou stranu se však údaj za červen dočkal značné revize směrem dolů. Červnový deficit podle aktuálních dat přesáhl 40 miliard korun. Menší revize se dotkly i předchozích měsíců. Pokud budeme tyto hodnoty posuzovat společně, je vývoj běžného účtu mírně lepší ve srovnání s našimi odhady.

Ke značné volatilitě dat přispívá hlavně bilance výnosů (a její revize). Tu dlouhodobě zatěžují výplaty dividend zahraničním vlastníkům. Zatímco v červnu byl schodek bilance výnosů s velkým náskokem nejvyšší od začátku zjišťování, 63,6 miliardy, v červenci se naopak bilance zlepšila na -11,7 miliardy. Přebytek obchodní bilance je již znám, bilance služeb se oproti očekáváním zhoršila. Její přebytek dosáhl 5,4 miliardy. Červencové číslo bylo revidováno dolů.

V rámci finančního účtu došlo k poklesu přílivu přímých investic. Čistý příliv dosáhl 15,9 miliardy, z čehož zhruba dvě třetiny připadají na reinvestované zisky. Portfoliových investic do Česka přiteklo 15,4 miliardy hlavně díky nákupům dluhopisů zahraničními investory. U majetkových cenných papírů byla bilance zhruba vyrovnaná.