Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Novatek - 2Q09 net income beats consensus by 6.6%

Novatek - 2Q09 net income beats consensus by 6.6%

19.8.2009 11:40

Novatek reported its 2Q09 results yesterday. IFRS consolidated net income came in at RUB 7.18bn, up 1.8% y/y and 236.4% q/q. The reported figure came 6.6% above the consensus forecast of RUB 6.73bn (reported by Bloomberg) but 3.1% below our own estimate of RUB 7.41bn. EBITDA came at RUB 9.23bn, down 10.5% y/y but up 35.0% q/q. The figure stands 3.7% above the consensus estimate but broadly in line with our own forecast. We expect to see a neutral market reaction to the results. Novatek’s 1H09 EBITDA represents 46.7% of the full-year consensus on Bloomberg. Given the exceptionally weak 1Q09 result but an improving intra-year trend, we see a good chance for the company to meet market expectations in 2009.

Sales arrived at RUB 23.1bn for 2Q09, up 8.4% y/y and 36.3% q/q, 7.1% above the consensus estimate of RUB 21.6bn and 7.6% above our own forecast of RUB 21.5bn. The main reason for the difference is the increase of gas prices and the higher volumes of condensate. The healthy sales figure also suggests to us that Novatek was pretty flexible in setting contract prices in order to sustain volumes in an oversupplied market. Total gas production stood at 7.5bcm in the quarter, up 2.5% y/y but down 7.5% q/q, 3.1% above our forecast of 7.3 bcm.

Operating costs (COGS excluded) stood at RUB 12.64bn, up 34.5% y/y and up 28.4% q/q. The figure came 7.8% above our own forecast of RUB 11.72bn due to higher-than-expected transportation expenses and taxes (other than income taxes). As a result of higher sales but also higher operating costs, EBIT posted RUB 7.95bn, (-14.8% y/y, +40.5% q/q), broadly in line with our estimate.

Financials came in at a profit of RUB 1.10bn, versus RUB 2.91bn loss in 1Q09. The impressive performance was primarily due to revaluation gains on foreign currency loans after the rouble strengthened 8.2% q/q against the US$. In 2Q09 Novatek booked a tax payment of RUB 2.74bn, implying an effective tax rate of 21.0% versus our estimate of 27.0%.

Novatek Group: Quarterly P&L
IFRS consolidated, RUB m 2Q 2008A 1Q 2009A 2Q 2009F 2Q 2009A var q/q y/y Cons. Diff.
                   
Total revenues and other income 21,352.0 16,981.0 21,516.1 23,148.0 7.6% 36.3% 8.4% 21,617.2 7.1%
COGS -1,632.0 -293.0 -401.6 -1,274.0 217.2% 334.8% -21.9%    
Gross profit 19,720.0 16,688.0 21,114.5 21,874.0 3.6% 31.1% 10.9%    
Operating expenses -9,401.0 -9,847.0 -11,723.3 -12,641.0 7.8% 28.4% 34.5%    
Transportation expenses -4,229.0 -5,273.0 -7,329.0 -8,295.0 13.2% 57.3% 96.1%    
Taxes other than income taxes -1,792.0 -1,921.0 -1,758.3 -1,935.0 10.0% 0.7% 8.0%    
Materials, services and other -1,743.0 -1,492.0 -1,416.0 -1,469.0 3.7% -1.5% -15.7%    
General and administrative expenses -1,516.0 -1,100.0 -1,120.0 -161.0 -85.6% -85.4% -89.4%    
Exploration expenses -185.0 -99.0 -150.0 -231.0 54.0% 133.3% 24.9%    
Other operating expenses 64.0 38.0 50.0 -550.0 n/a n/a n/a    
EBITDA 10,319.0 6,841.0 9,391.1 9,233.0 -1.7% 35.0% -10.5% 8,908 3.7%
Depreciation and amortisation -984.0 -1,182.0 -1,358.4 -1,281.0 -5.7% 8.4% 30.2%    
EBIT 9,335.0 5,659.0 8,032.7 7,952.0 -1.0% 40.5% -14.8% 8,276 -3.9%
Financial result 22.0 -2,908.0 2,158.4 1,103.0 -48.9% n/a 4913.6%    
Income from associates -45.0 -16.0 -40.0 11.0 n/a n/a n/a    
Pretax profit 9,312.0 2,735.0 10,151.1 9,066.0 -10.7% 231.5% -2.6%    
Income tax -2,256.0 -596.0 -2,740.8 -1,903.0 -30.6% 219.3% -15.6%    
Minorities -3.0 -5.0 -4.0 15.0 n/a n/a n/a    
Net profit 7,053.0 2,134.0 7,406.3 7,178.0 -3.1% 236.4% 1.8% 6,732 6.6%
                   
EPS (RUB) 2.32 0.70 2.44 2.36 -3.1% 236.4% 1.8%    
EBITDA margin (%) 48.3 40.3 43.6 39.9 -376bp -844bp -40bp    
Effective tax rate (%) 24.2 21.8 27.0 21.0 -601bp -324bp -80bp    
Source: Novatek, Bloomberg, KBC Securities              

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.1.2018
18:38Akciový býk může žít ještě dlouho, ale tráva mu podle historie poroste hlavně mimo USA
17:42Summary: Halliburton potvrzuje oživení na trhu s ropou, tržby Wynn Resorts hnalo Macau
17:38Obsese HDP? Podle alternativního ukazatele Česko relativně boduje
17:29Koruna nemění pozici proti euru ani dolaru. Na hlavních trzích se dnes daří libře  
17:12Pražská burza na čerstvém šestiletém maximu
16:44Fintech je nový trend bankovnictví. Která banka ho skutečně sleduje?
16:16Amazon otevřel obchod bez pokladen, své zákazníky sleduje
15:25MMF zvedá výhled růstu globální ekonomiky. I díky daňové reformě v USA
14:33KMV koupí českou, slovenskou a maďarskou pobočku PepsiCo
14:32Je klid na trzích známkou přicházející bouře?
13:48Evropské burzy stagnují, sledují fúze a akvizice
13:03Pražské služby, a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu, která se bude konat dne 28.2.2018
12:38Týdenní výhled: Americká vláda v nouzovém režimu, německá se probouzí z limba  
11:16Oxfam: Procento nejbohatších ovládá 82 procent bohatství
10:59Druhý nejefektivnější způsob, jak zničit město, je regulace nájmů. Hned po bombardování.
10:48Shutdown v Americe, velká koalice v Německu. Eurodolar ale příliš nereaguje  
9:13Rozbřesk: Německá velká koalice má zelenou…
8:59Trhy zřejmě čeká smíšený začátek dne. Rusnok: ČNB v únoru velmi pravděpodobně zvýší sazby  
8:34Majitel Zentivy kupuje lídra na trhu s léky na hemofilii
6:14Míří dolar ke ztrátě své dominantní pozice v globální ekonomice?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data