Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Papiňák

Papiňák

19.1.2010 10:09

Jako dítě jsem rád pozorovával svoji matku, jak připravuje v Papinově hrnci nedělní polévku. Hovězí maso spolu se zeleninou se zalijí vodou a hermeticky uzavřou do ocelové nádoby opatřené pojistným ventilem pracujícím na principu gravitace. Zpočátku se nic neděje. Voda se pomalu ohřívá. Po určité době dosáhne tlak v nádobě hodnoty, kdy je schopen nadzvednout ventil a za neodbytného pískotu z hrnce začne unikat pára. Ventil nejprve nezbedně poskakuje, pak se trvale nadzvedne a do kuchyně nekompromisně uniká proud horkého aroma z vařeného hovězího a zeleniny. V tomto momentě matka hrnec odstaví z plotny a nechá krmi dojít.

Přestože schopnost připravit chutnou hovězí polévku nepatří dozajista mezi dovednosti vyžadované od kandidáta na post centrálního bankéře, je v současné době jeho každodenní náplň práce právě této činnosti velmi podobná. Papinovým hrncem naplněným čerstvými surovinami je náš finanční a komoditní trh. Rozpálenou plotnou, na kterou je tento hrnec umístěn, je sada makroekonomických stimulačních programů.

Při přípravě pokrmu může udělat kuchař dvě zásadní chyby. Za prvé odstavit hrnec příliš brzy, za druhé příliš pozdě. První chyba se dá napravit snadněji tak, že dáme polévku opět vařit, ale musíme být značně obezřetní, jelikož jsme ztratili kontinuitu procesu. Ve druhém případě nezbývá nic jiného než začít vařit z nových surovin, jelikož maso je rozvařeno a vývar kalný. Centrální bankéř má jednu nevýhodu. Na rozdíl od kuchaře nemá k dispozici jednoduchý indikátor tlaku uvnitř hrnce v podobě pískajícího ventilu. Musí proto pečlivě sledovat trh a vyhodnocovat všechny dostupné informace, aby zjistil, jestli se trh nachází teprve ve stadiu poskakujícího ventilu nebo již pára plnohodnotně vychází ven. Proto jsou centrální bankéři tak špatnými kuchaři, o čem jsme se mohli přesvědčit například před dvěma lety.

Vývoj na akciovém trhu nám podle mého názoru poměrně jasně ukazuje, že se v současné době nacházíme právě v počáteční fázi unikání páry, kdy ventil pouze poskakuje. Akcie jsou tlačeny přebytečnou likviditou směrem vzhůru, ale narážejí na gravitační bariéru svého fundamentálního ocenění, což se projevuje zvýšenou volatilitou a nejistotou ohledně budoucího vývoje. Je-li pravdou, že průměrné P/E ratio amerických akcií je 24 pct., není prostor pro rapidní růst. K němu dojde až v okamžiku přetlaku páry, který trvale nadzvedne ventil. V tomto okamžiku by centrální bankéři měli zareagovat a odstavit pomyslný hrnec z plotny. Zda tak učiní, je otázkou. Faktem zůstává, že čínští kuchaři tak již začínají činit a jak je známo čínská kuchyně je jednou z nejlepších na světě.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
13:29Summers krotí optimismus: Jsme jen v přechodném ekonomickém opojení
12:53ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji bulharských aktiv
12:10BMW postaví u Sokolova testovací dráhu za 200 milionů eur
11:46Evropa mírně ztrácí, pod tlakem H&M (-15 %)
11:27EIB poskytne fondu Inven Capital přes miliardu Kč na investice do inovací
10:52Dolar pouze drží pozice, schvalování daňové reformy míří do finále  
10:37Ztrácí Putinomika na síle?
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m