Financial Times: Zájem o Asii polevuje; investoři se obávají utahování a posilujícího dolaru

Před pouhými čtyřmi týdny byl populární názor, že asijské akciové trhy porostou, dokud centrální banky nezačnou utahovat monetární politiku, a k tomu že v brzké době nedojde. Nicméně před třemi týdny, kvůli obavám o přehřívání své ekonomiky, začala Čína podnikat opatření na omezení růstu půjček. Následkem toho se zvýšily obavy, že nárůsty úrokových sazeb přijdou dříve, než se očekávalo. Od té doby asijské akcie z tohoto a z dalších důvodů téměř bez přerušení klesají.

V pátek propadl index MSCI Asia ex-Japan na své dvouměsíční minimum; v uplynulých třech týdnech poklesl přibližně o 10 %. Řada analytiků se ale domnívá, že tento pokles, který následoval po 11 měsících zisků, představuje spíše nákupní příležitost než začátek medvědího trhu. „V prvním roce oživení, kde se právě nacházíme, je obvykle sklon ke korekci ve výši přinejmenším 10 %,“ říká Marcus Rosgen ze Citigroup (3,36 USD, 0,60%). Dodává ale, že asijské akcie se stále obchodují za vyšší násobky, než za jaké se obchodovaly ve stejných fázích předchozích zotavení z krizí. Akcie indexu MSCI Asia ex-Japan se nyní obchodují v průměru na dvojnásobku účetní hodnoty, ve srovnání s historickým průměrem kolem 1,8, uvádí Citigroup.

Investoři se začali obávat zejména toho, že centrální banky utáhnou monetární politiku rychleji a dříve, než se očekávalo, což by ochladilo ekonomický růst a omezilo příliv úvěrů, které si nachází svou cestu na akciový trh. Investoři se ale neobávají jen vyšších sazeb a pomalejšího růstu úvěrů v regionu. Prudká rally, ke které minulý rok na rozvíjejících se trzích došlo, byla podle jejich názoru také do značné míry způsobena tím, že probíhal dolarový carry trade, tedy že si investoři levně půjčovali dolary a investovali do aktiv s vyšším výnosem v zahraničí. A nyní, když dolar posiluje, dochází k likvidaci mnoha těchto pozic.

(Zdroj: FT)