Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
El-Erian a Roubini: Druhé dno, pak maximálně dvouprocentní růst

El-Erian a Roubini: Druhé dno, pak maximálně dvouprocentní růst

15.6.2010 16:40
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Pohled největšího světového dluhopisového fondu Pimco, reprezentovaného Mohamedem El-Erianem a ekonoma Nouriela Roubiniho na další vývoj evropské i americké ekonomiky se sblížil. Oba očekávají (jinak definované) druhé dno, po kterém bude následovat období nízkého (ne více jak dvouprocentního) růstu ekonomik.

Podle El-Eriana jsou nyní trhy charakterizovány volatilitou, silnou propojeností, vysokou citlivostí na politické vlivy a neočekávanými (nepredikovatelnými) pohyby. Toto chování je reakcí na stimulační a jiné nepředvídatelné vládní zásahy. „Můžeme tyto signály přejít, nebo je začít přijímat jako změnu paradigmatu, nového režimu přicházejícího pomalu, ale jistě,“ uvedl El-Erian se zřejmým připomenutím „nového normálu“. „To, co trhy činily v posledních týdnech, bylo počátkem započítávání této změny,“ uvedl. „Lidé začínají chápat, že se nenacházíme jen v další V recesi. Jdeme zpět (ke dnu) a následně cestou méně než dvouprocentního růstu,“ uvedl El-Erian. Očekávání nového normálu s pomalým tempem ekonomického růstu a širokým vlivem a zásahy vlád prosazuje Pimco v posledních třech až pěti letech. Podobný pohled vyslovil profesor Roubini. „Trhy nyní poznávají, že stojíme na pokraji periody nízkého růstu pro období nejméně nejbližších tří let,“ uvedl s tím, že u americké ekonomiky nyní vidí jako nejpravděpodobnější scénář méně než 2% hospodářského růstu.

„Globální ekonomika prochází strukturální změnou, charakterizovanou redukcí privátního a korporátního dluhu proti nárůstu dluhu veřejného," - El-Erian připomíná poslední makrodata. Zpráva z 10. června ukázala na růst domácího nefinančního dluhu v 1Q10 o 3,5 % a růst čistého bohatství amerických domácností na 54,6 bilionu dolarů (od počátku roku 2010 +1,1 bilionu USD). „To není ingredience udržitelného růstu, ale spouštěč v průběhu mnohaleté změny,“ uvedl.

Nouriel Roubini poznamenal, že americká ekonomika ke stabilizaci nezaměstnanosti potřebuje generovat 150 tisíc míst měsíčně, která nevytváří. Za stabilizaci přitom považuje pouhé udržení nezaměstnanosti pod 10 procenty. Američané podle Roubiniho nyní musí přemýšlet nad trumfem, který jim posílá Evropa v podobě nedůvěry eura a přílivu peněz zpět do vládních papírů a rychle řešit zdroje pro ekonomický růst v krátkém a schopný plán fiskální nápravy ve střednědobém horizontu.

V Evropě podle Roubiniho výrazně, nad 50% pravděpodobnost, vzrostlo riziko druhého poklesu, který popisuje jako úvod pro období ekonomické stagnace. „Riziko poklesu je značné a odebrání stimulační podpory v tuto chvíli v podstatě nemožné,“ uvedl s tím, že také Evropu čeká masívní oddlužování privátního sektoru zejména v eurozóně a Velké Británii.

Ohledně nestabilních ekonomik nezměnil svůj názor na řeckou restrukturalizaci dluhu, která podle něj přijde buď chaoticky, nebo řízeně, ale přijde. „I v případě, že Řecko bude plnit podmínky programu MMF, jeho veřejný dluh se stabilizuje kolem 145 procent HDP. To je špatný vtip?“ ptá se. Připomněl také dnešní aukci španělského vládního dluhu s krátkou splatností (více zde), která ukázala na výrazný růst výnosů. „Španělsko v některých ohledem zneklidňuje mnohem více, kvůli velikosti, 20% nezaměstnanosti místo 10% v Řecku, bublině na nemovitostním trhu,“ uvedl.

Všech sedm hlavních ekonomik zemí G7 se doposud nachází pod úrovní svého předkrizového výstupu. Podle aktuálního průzkumu mezi ekonomy a analytiky provedeného agenturou Bloomberg pro HDP za 2Q10 bude Kanada první ze skupiny zemí, která se již v tomto kvartále dostane nad úroveň svého předkrizového výstupu (rok 2008,v 1Q10 99,5 %). Ve třetím čtvrtletí roku 2010 by ji měly následovat Spojené státy (1Q10 98,8 %). Naopak u Německa (94,7 %), Francie (97,2 %), Itálie (94,0 %), Velké Británie (94,5 %) ani Japonska (95,3 %) není očekáváno dosažení předkrizového výstupu během následujících čtyř čtvrtletí.

(Zdroj: Bloomberg, CNBC)


Váš názor
  •  
    15.6.2010 17:00

    Konečně se pan profesor přidal na mojí stranu. Nedávno 2. dno dementoval.
    John.
    •  
      15.6.2010 21:47

      Pan profesor je starý blekota, ale protože blekotá furt to samé, tak se občas trefí!
      drak
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
    3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
    9:30DE - PMI v průmyslu
    10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
    10:00EMU - PMI v průmyslu
    10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
    13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
    13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
    14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
    14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
    15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)