Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
FT: Pouze propojenější unie může zachránit eurozónu

FT: Pouze propojenější unie může zachránit eurozónu

29.6.2010 18:19
Autor: Redakce, Patria Online

Mluvil jsem nedávno se skupinou investorů, kteří mě donutili říci jim, jak dlouho si myslím, že bude existovat euro. Běžně preferuji podmíněné předpovědi, ale v tomto případě jsem byl požádán o neodbornou prognózu. Takže jsem se podrobil. Mojí odpovědí bylo, že eurozóna pravděpodobně ve své současné podobě nepřežije následujících deset let. Jak se ukázalo, můj názor byl nejoptimističtější.

V Bruselu, kde žiji a pracuji, je jen málo lidí, kteří by mě považovali za optimistu. Vtip není ani tak v tom, jak politici a investoři hodnotí mé predikce, ale jaké názory tyto dvě skupiny mají. Jsou od sebe na míle vzdáleny. Evropští politici se stále domnívají, že mají situaci pod kontrolou a že kombinace úspor a finančních represí zapůsobí. Investoři mezitím nemohou pochopit, jak Řecko, Španělsko a Německo spolu mohou existovat v jedné unii.

Všiml jsem si, že kdykoliv se v Bruselu sejde Evropská rada, evropské dluhopisové trhy s krátkým zpožděním poklesnou. Výnosy se nyní blíží úrovním, na kterých byly na počátku května, kdy byl zřízen záchranný program European Financial Stability Facility dosahující hodnoty 440 miliard eur, a ECB začala nakupovat dluhopisy. Krize neustále pokračuje.

Důvodem je skutečnost, že investoři ztratili důvěru v politické vedení ekonomiky eurozóny. Evropští politici jako německý ministr financí Wolfgang Schäuble jsou hrdí na svůj přístup kladoucí důraz na dlouhé období. Investoři se ale správně ptají, jak jde tento přístup dohromady se záchranou bank bez mechanismu jejich řádného úpadku či jak s ním jde dohromady pomoc jednotlivým zemím bez fiskální unie?

Nedávno jsem prožil něco, co mi otevřelo oči. Byl jsem svědkem jednání německého Bundestagu zaměřeného na zákaz nekrytých krátkých prodejů. Ukázalo se, že ministerstvo financí nebylo schopné sehnat základní údaje o těchto obchodech, nemluvě o nejmenším důkazu vazby mezi nimi a dluhopisovou krizí. Poslancům jsem řekl, že tento cynický zákon k dluhopisové krizi v Evropě přispěl mnohem více než obchody samotné.

Je to poslední připomínka toho, že členové Evropské unie a zejména Německo se ani přinejmenším nepoučili ze svých komunikačních chyb, kterých se během krize dopustili. V únoru chybovali, když ohlásili dohodu o záchraně Řecka, které pak tři měsíce nebyla vyjádřena podpora. V květnu oslavovali stabilizační program, aby se pak ukázalo, že nejde o nic jiného než o program záchranný. Jen doufám, že věděli, co dělají, když nedávno ohlásili zveřejnění zátěžových testů 25 bank. Poté, co se tak stane, budou trhy požadovat zveřejnění všech testů. Až k tomu dojde, bude muset být vytvořena strategie rekapitalizace. Obávám se ale, že se opět vydávají na cestu bez mapy.

Bez dobré koncovky skončí toto cvičení katastrofou. V určitém bodě trhům dojde, že velká část německého a francouzského bankovního systému je nesolventní a tak i zůstane. Mohli byste si myslet, že evropské politické elity nejsou tak hloupé, aby prováděly zátěžové testy bez strategie následné pomoci. Nicméně se obávám, že tomu tak je. Evropští političtí vůdci a jejich ekonomičtí poradci jsou v oblasti financí povětšinou nevzdělanci.

Existuje cesta ven? Ano, ale postupně se ztrácí. Prvním krokem by bylo vyřešení problémů rozvah bank. To by vyžadovalo velký fiskální transfer, ne z Německa do Řecka, ale z německého veřejného sektoru do sektoru bankovního a to ve formě nového kapitálu. To samé platí o Francii. Eurozóna se pak musí vydat směrem k plné fiskální unii a řádným politickým institucím, které zavedou zavazující makroekonomické pokyny týkající se rozpočtové, finanční a strukturální politiky členských zemí.

Jsem si vědom toho, že v době rostoucího nacionalismu a regulace napříč celou Evropou neexistuje konsenzus pro razantní reformy. Občané unie a jejich političtí vůdci se ale musí rozhodnout – pro pohyb směrem k nefunkčním a postupně i nesolventním státům, či ke skoku k politické a ekonomické unii.

Autorem je Wolfgang Münchau.

(Zdroj: Financial Times)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.1.2017
9:33Technická analýza - Po jestřábím Fedu může přijít neutrální ECB. Dolar by tak mohl opět posílit
9:13Rozbřesk – Co dnes čekat od ECB?
8:56"Levná" Moneta stojí v Praze na klíčové ceně  
8:40Ze spojení Safranu a Zodiac Aerospace vznikne třetí největší dodavatel leteckého průmyslu na světě
8:21Akciová Asie zaznamenala smíšené výsledky  
7:53Fed: Americká ekonomika zrychluje, na trhu práce přestává být koho zaměstnat
7:11Budoucnost světa podle amerických tajných služeb
18.1.2017
22:00Wall Street obchodovala smíšeně. Cena ropy klesla
20:05Osm let Obamy: Stažení z Iráku, dohoda s Íránem, chaos po arabském jaru a mrazivé vztahy s Kremlem
18:21Investice do „Big Pharma“ a téma předražených léků
17:39Technická analýza - Makrodata dnes dolaru nepomohla. Pomůže alespoň FED?
17:28Summary: Poslední výsledky amerického bankovního sektoru pro čtvrtý kvartál
17:12Stiglitz: Euro je mrtvé a Trumpovy plány bizarní
17:11Hlavní měny korigovaly včerejšek, data se inspirací nestala  
17:03Investiční výhled Patria 2017: Měny. Dolar pod paritou, libra pod tlakem?  
16:54Prahu uprostřed týdne táhla Komerční banka a ČEZ, Moneta klesla na 80 Kč
16:47Jaký má Trump plán? ptá se Lagardeová v Davosu. Biden varoval před Ruskem
15:30Americký průmysl se v prosinci blýskl nejrychlejším růstem za dva roky
15:20Zisk vylepšila díky dluhopisům i poslední z šestice bank Citigroup
14:42Americká inflace zrychluje nad 2 procenta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
BB&T Corp (12/16 Q4)
Logitech International SA (12/16 Q3)
Schlumberger Ltd (12/16 Q4)
Skyworks Solutions Inc (12/16 Q1, Aft-mkt)
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (12/16 Q4)
13:00Union Pacific Corp (12/16 Q4)
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
22:00Intel Corp (12/16 Q4)
22:00International Business Machines Corp (12/16 Q4)
22:05American Express Co (12/16 Q4)