A co dál?

Trhy dostaly, co chtěly – Fed opravdu oznámil program kvantitativního uvolňování verze 2.0, dolar se posunul níže a zlato výrazně výše. Od brzkého rána se média hemží více či méně sofistikovanými analýzami, zda je to celé vlastně dobře, zda je 600 miliard hodně nebo málo a co to vlastně americké ekonomice a světu přinese. Vzhledem k tomu, že neexistuje přesný odhad míry přenosu „utracených“ peněz do reálné ekonomiky (Japonsko kvantitativně uvolňuje už téměř 20 let a pořád nic), jde o debatu výsostně akademickou.

Jedno z nejlepších shrnutí dnes publikoval americký STRATFOR, který se domnívá, že:

- Z pohledu velikosti celého programu nejde o nijak výjimečné číslo. 600 miliard dolarů bude rozprostřeno na příštích téměř osm měsíců a představuje tak částku přibližně 75 miliard za měsíc. Opticky jde o hodně peněz, ale celková peněžní zásoba Spojených států je 8,7 bilionu dolarů. Na horizontu posledních 50 let navíc tato zásoba rostla průměrně o 0,55 % za měsíc, po zahrnutí včera oznámeného programu se tento údaj zvyšuje „pouze“ na 0,86 %.

- Jedním z primárních důvodů spuštění programu právě v této výši tak může být spíše snaha podpořit americkou ekonomiku v jejím klopýtání a potřeba umlčet kverulanty, kteří zpochybňují sílu ekonomického oživení. Suma sumárum – inflace je pod kontrolou, spotřebitelské výdaje se vrátily na předkrizové úrovně a poslední informace indikují oživení v segmentu stavební výroby…a navíc, Fed má stále ještě nějakou munici, kterou v případě obnovení problémů může využít.

- 11. listopadu se v Singapuru koná zasedání skupiny G20 a je velmi pravděpodobné, že měny budou hlavním tématem debat. Americká administrativa, společně s centrální bankou Fed, v tomto okamžiku přesvědčuje své obchodní partnery, že lítá měnová válka „není to pravé“. Na druhou stranu je však také pravdou, že slabý dolar americká ekonomika potřebuje jako sůl. „Pouhých“ 600 miliard tak může být bráno jako jisté varování, že Fed je připraven „přitlačit“ za předpokladu, že se ostatní rozhodnou nastoupit na cestu drastických kompetitivních devalvací.

A teď babo raď...


Hezký víkend přeji.